北京时间8月12日晚，备受关注的美国最新通胀数据出炉，整体上延续了6月以来的降温趋势：美国7月未季调CPI同比上涨3.4%，符合市场预期的同时略低于前值3.5%；未季调核心CPI同比上涨2.5%，同样符合市场预期并略低于前值2.6%。

　　此前在5月，美国当月CPI同比涨幅破“4”达到4.2%，创下三年来新高，之后随着国际油价回落，美国整体通胀率开始走低。美国6月CPI同比涨幅迅速回落至3.5%，整体表现大幅弱于市场预期，而今晚公布的7月CPI同比涨幅继续回落，叠加此前公布的7月非农就业数据表现不及预期，一定程度上强化了市场对美联储9月或按兵不动的预期。

　　万联证券认为，近两个月美国就业数据持续降温，美联储内部分歧或逐步收敛，当前就业持续恶化的风险较小，工作时长保持稳定，因此政策未来仍将关注通胀走势。预期美联储9月议息会议仍将维持利率不变。

　　值得注意的是，尽管美联储此前在7月议息会议上宣布维持现有利率水平不变，但从票型看，货币政策委员会的12名委员中，9人投出赞成票，3人投出反对票，认为美联储应加息25个基点，体现出美联储内部对于是否收紧货币政策的分歧。

　　在开源证券看来，在劳动力市场相对疲软的情况下，美联储内部的鹰派声音很难占据主导。预计2026年美联储大概率选择维持利率水平不变，不过若通胀后续出现较大反弹且劳动力市场并未出现大幅走弱，加息的可能性依然存在。