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　　AI摘要：多家券商看好科技成长主线，AI 光通信景气持续；必选消费、创新药景气边际回暖。地产政策优化带来短期情绪修复，板块仍需基本面验证。市场流动性逐步改善，超跌反弹延续，突破前高尚待新共识催化。

　　A股三大指数今日集体上涨，沪指涨0.32%，深证成指涨1.09%，创业板指涨1.49%。沪深京三市成交额21673亿，较前一日缩量1684亿。行业板块呈现普涨态势，房地产开发、装修装饰、通信设备、教育、元件、光伏设备板块涨幅居前，仅核能发电、医疗美容、煤炭、石油石化板块逆市下跌。

　　一、【主流券商核心观点】

　　1、中金公司：流动性到拐点了吗？

　　下半年更有可能的情景是地缘冲突缓和、通胀趋势下行与美联储政策转鸽，全球流动性或进一步宽松。近期传统板块的表现未必具有持续性，风格轮换的证据尚不充分，我们继续坚定看多AI与科技成长主线。在科技行情驱动下，中美股市下半年或均有不错表现，我们建议超配A股和港股，标配美股。

　　2、华泰证券：景气改善的新亮点在必选消费

　　7月全行业景气指数小幅回落，与PMI回落相印证；但景气改善的板块增加，必选消费、中游制造、中游材料等板块景气改善幅度居前。行业层面，除了AI链、涨价链、出海链等景气线索外，部分必选消费和创新药如农业、食品、医疗服务景气边际改善。

　　3、申万宏源证券：

　　流动性问题可能快速出清，超跌反弹随之延续。而重新挑战前高，还需基本面担忧缓和 + 产业趋势凝聚新共识。AI产业趋势行情回归，大概率是一个中期过程，市场对节奏的预期仍有待放缓。

　　二、【房地产板块罕见涨停潮】

　　1、方正证券：后续仍需观察

　　土地端成交总价同环比明显回落。2026W32，百城住宅用地成交总价为88.73亿元，环比下降82.77%，同比下降48.15%，前一周集中成交后本周土地成交规模明显回落。后续仍需观察核心城市优质地块供给节奏及房企拿地意愿。

　　2、中银证券：稳健的房企仍然是投资重点

　　北京优化房地产政策，降低非京籍购房社保年限并提升公积金贷款额度，有望释放刚需购买力，推动置换需求，进一步夯实核心城市楼市修复基础。稳健的房企仍然是投资重点，建议关注财务稳健、业绩表现良好的龙头房企。

　　3、中金公司：积极看多房地产板块

　　本次北京楼市政策调整后，我们认为本次楼市政策调整的意义更多在于预期引导而非直接的需求刺激。目前板块中期业绩利空因素已得到一定释放、估值整体偏低，正处于等待催化的阶段，我们预计本次新政可能带来一定情绪上的阶段性好转，但更持续的积极变化需要得到基本面数据进一步的支持。

　　三、【光通信再度走强】

　　1、广发证券：光通信行情有望开启新阶段

　　AI商业化闭环初现，"连接"增长有望领跑AI硬件投入。在光模块厂商环节，重视物料齐套能力较强的一线厂商，其今明年业绩兑现能力强、确定性较高，在Scale-Up光互连场景亦有望率先受益。在光模块上游物料环节，重视在光源、激光器拿到头部光模块厂供货资格，且扩产速度快、产品迭代升级迅速的企业。

　　2、中国银河证券：光通信高景气再夯实

　　当前光通信行业正经历由AI算力需求爆发驱动的深刻结构性变革，行业景气度已从传统的周期性波动转向由技术迭代与资本开支共振支撑的长期扩张通道。全球主要云厂商及AI企业持续上调算力基础设施投资预算，直接拉动高速光模块需求呈现非线性增长。

　　3、国泰海通证券：国产化产业链迎来新的周期

　　光互联作为AI算力基础设施里增长弹性最突出的核心赛道，站在2026年视角，横向扩容场景依旧维持高增态势；产业链上游厂商集中扩产、头部企业锁定长期大额订单的行业现状，也充分验证了中长期需求具备高度确定性。AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮。国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新的周期。新连接也有望于26年迎来行业发展奇点，涌现更多投资机会。