最近，AI概念大涨后市场陷入震荡，板块快速轮动，无论是股价高位的CPO、PCB等科技板块，还是低位的地产、白酒、医药板块，同步迎来力度可观的修复反弹。

　　赛道回暖带动科技主题基金净值持续回血，逐步向前期高点靠拢；不少前期深度回调的基金亦顺势走出爬坑行情。截至8月11日，超70只来自方正富邦基金、万家基金、国投瑞银基金等公司的产品穿越了市场的极致分化，净值创出历史新高，有的年内大涨超50%，有的靠均衡防守稳稳爬坡。

　　在从AI热潮走向均值回归的A股，这些“牛基”究竟靠什么抓住结构性机会？基金经理的调仓思路、后市布局又释放出哪些信号？

　　多位基金名将业绩创新高

　　从数据看，在近期基金净值创历史新高的主动权益基金中，乔培涛管理的方正富邦金立方一年持有D以50.52%的年内业绩回报遥遥领先，也是创出历史新高产品中唯一一只年内净值涨超50%的，他管理的另一只产品方正富邦新兴成长A年内涨幅也超过48%。黄海管理的万家宏观择时多策略A以44.7%的年内涨幅紧随其后。

　　清华理工科出身的乔培涛掌舵的方正富邦金立方一年持有D、方正富邦新兴成长A、方正富邦汇福一年定开A等3只基金净值均在8月7日创下历史新高。其投资框架以周期视角审视行业，在周期底部布局、在行业出现变化时买入，他坚守无人问津时买入，人声鼎沸时卖出的投资理念。

　　2026年二季度，方正富邦新兴成长A的前三大重仓股为宁德时代、亿纬锂能、新强联，并新晋布局了海光信息、紫光国微等科技标的。乔培涛近期表示，随着市场资金不断从传统板块向AI板块汇集，一些传统板块被抛弃，进而出现了非理性下跌，越来越有性价比，也对持仓做了一定的再平衡。把握AI发展脉络时则需要借鉴历史经验，在AI快速爆发时不能过于乐观，在AI发展遇到瓶颈时也不能过于悲观。

　　由2022年主动权益基金冠军黄海管理的万家宏观择时多策略A、万家精选A和万家新利净值均在8月10日创下历史新高。在他看来，投资的本质不是追逐趋势的尾巴，而是在赔率有利时果断出手，以扎实的安全边际换取可预期的回报。

　　2026年二季度，黄海做出了教科书式的逆向操作——在科技股拥挤、消费板块被持续抛售之际，果断兑现能源板块部分收益，逢低布局品牌消费品、传媒、有色化工等低估值优质资产，甚至大举买入白酒股。这一布局在7月科技股大幅调整中显示出了效果，基金净值逆势走强，并于近期创出历史新高。万家精选A自2022年以来每个完整年度均实现正收益，在波动加剧的市场中尤为难得。

　　均衡防守派也取得佳绩

　　与领跑者的高弹性不同，还有其他基金经理以均衡配置、严控回撤见长，同样实现了净值新高，例如，王鹏管理的国投瑞银新兴产业A和綦缚鹏管理的国投瑞银比较优势一年持有A。

　　国投瑞银的綦缚鹏被誉为择时高手、“减震大师”，擅长自上而下研判大势，主动管理仓位与控制回撤。二季度国投瑞银远见成长重仓京东方A、太阳纸业、新凤鸣等低估值、高现金流龙头，通过相对集中、适度分散的行业配置平滑组合波动。

　　綦缚鹏指出，当前市场结构下，除AI硬件之外有投资价值的公司越来越多，而“资产荒”日益严重。同之前相比，可选标的在增加，且标的股票价格可能会变得更加便宜，留有足够的时间和仓位买入优质公司。

　　此外，永赢医药健康A、易方达大健康主题、财通医药健康A等净值抬升，均受益于近期医药板块行情。

　　三季度在均值回归中优化配置

　　这批基金净值创新高，离不开今年市场的结构性行情。

　　上半年，AI相关的科技板块全线领涨。进入7月，市场经历剧烈震荡，科技板块大幅回调，资金从高拥挤的科技板块向消费、红利等方向再平衡。8月上旬，市场全线反弹，医药、电子、有色金属、机械设备等板块轮番上涨。

　　正是在这种从极致分化到均值回归的轮动中，主动权益基金经理的行业轮动与个股精选能力得以彰显。无论是乔培涛、黄海的前瞻布局，还是綦缚鹏的均衡防守，都印证了一个朴素道理：在结构性行情中，主动管理依然是获取超额收益的重要途径。

　　展望三季度，黄海认为，K形分化已行至阶段性极致，海外科技板块内部亦在缩圈，股、债、商、汇的定价已隐现衰退交易早期的迹象；若紧缩预期回落，K形裂口有望收敛。他将继续坚持自下而上的选股逻辑，在保持估值纪律的前提下，以耐心守候价值回归。