8月10日，福建国航远洋运输（集团）股份有限公司（证券简称：国航远洋，证券代码：920571）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入6.41亿元，同比增长47.19%；归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比大幅增长603.81%。

　　更值得关注的是，公司综合毛利率已连续五个报告期稳步递增：2025年上半年18.87%、第三季度24.77%、第四季度28.12%、2026年第一季度29.42%、第二季度40.10%。从去年同期的不足20%，到今年二季度单季突破40%，毛利率翻倍跃升的背后，是公司运力结构系统性优化与干散货运价上行周期的共振。

　　回溯这一轮毛利率攀升轨迹，起点恰在去年三季度。2025年上半年，公司受巴拿马型干散货运价指数低迷影响，毛利率仅18.87%。进入三季度，国际干散货运价指数开始回暖，公司单季营业收入增至2.57亿元，毛利率提升至24.77%。四季度随着新建船舶陆续交付、内贸运价强劲反弹，营收达3.05亿元，毛利率进一步走高至28.12%。到今年一季度，虽受农历春节季节性因素影响营收环比有所回落，但毛利率仍维持在29.42%的较高水位；二季度随着运价进一步上行——上半年波罗的海干散货指数BDI均值2346.94点，同比上涨83.64%——公司营收单季达4.03亿元，毛利率一举突破40%，创下近年来新高。

　　支撑毛利率持续攀升的核心动力，在于运力结构的层层优化。报告期内，公司两艘智能低碳散货船GHPRIDE和GHHARVEST（63500吨级）相继交付投运，同时购入一艘好望角型干散货船GHVISION，三艘光租船舶转为融资租赁。大吨位、低船龄的优质运力占比持续提升，显著降低了单位运输成本。据券商研报，公司2024年至2025年集中交付的6艘新建船舶在节能效率、运营效率上远优于老旧船舶，大幅降低燃油单耗和维修保养等可变成本，这是毛利率超越运价周期增幅的重要结构性因素。

　　绿色船队建设同步推进。公司低碳智能63500吨散货船已投入运营，搭载自研MOS航运管理系统4.0及智能航行安全辅助系统。四艘89000吨甲醇双燃料新能源散货船正加紧建造，其中两艘已进入实装阶段。公司多艘船舶碳强度指标CII评级达到B级以上，在国际海事组织环保新规持续收紧的背景下占据先机。

　　资本市场层面，公司以实际行动传递价值信心。2026年4月至5月，公司以自有资金及股票回购专项贷款累计回购股份1000万股，占总股本1.80%，支付总金额1.09亿元。2025年员工持股计划536.40万股标的股票已于6月解锁，全部达成业绩考核条件。

　　展望下半年，干散货航运供需基本面依然偏紧。西芒杜铁矿正式投产并进入产能爬坡阶段，预计年出口量可达1.2亿吨，对应新增约150艘纽卡斯尔型散货船运输需求。散货船新船订单处于近五年低位，叠加环保新规压缩有效运力，运价中枢有望维持较高位置。在运价红利与船队升级叠加下，公司毛利率有望继续保持较强韧性。（CIS）