今日，A股硬科技主线再度发力，科创50、创业板指双双涨超2%！科创50ETF汇添富(588870)涨超2%强势冲击两连阳，创业板ETF汇添富(159247)放量涨近2%连续第三天回升！

　　科创50热门成分股多数飘红：源杰科技涨超7%，华虹宏力涨超6%，寒武纪涨近5%，澜起科技、中芯国际涨超3%。创业板指成分股多数上攻：CPO再度火爆，天孚通信涨超11%，新易盛涨近5%，中际旭创涨超3%，蓝色光标涨超2%。（成分股仅做展示，不作为个股推荐）

　　隔夜美股AI概念股集体走强。AI服务器龙头超微电脑财报显示，当季营收111.2亿美元同比增93%，净利润暴增503.74%，周三股价大涨超19%。云基础设施公司CoreWeave同样大涨超19%，其二季度营收同比翻倍。存储概念股同步反弹，SK海力士涨超9%，美光科技涨超4%。

　　国内方面，8月13日凌晨，DeepSeek官网API文档更新，DeepSeek-V4-Pro正式版悄然上线。新模型支持1M上下文长度与384K最大输出，默认开启思考模式，Agent能力显著增强，在AutomationBench、CyberGym等智能体评测基准上接近甚至超越海外前沿模型。价格方面，Pro版本输入（缓存未命中）3元/百万Token，输出6元/百万Token，是Flash版本的三倍，反映出公司前期宣布API将大幅涨价的策略正在落地。

　　8月12日，腾讯交出“营收超预期、利润承压”的AI转型期成绩单。腾讯二季度实现营收2048亿元，同比增长11%，高于市场预期的2028亿元；经调整净利润684亿元，同比增长9%。但大规模AI投入正在重塑财务结构——当季资本开支高达528亿元，同比增长176%，远超预期的321亿元，自由现金流因此阶段性转负至-138亿元。但管理层在电话会上强调，当前现金流的压力源于AI前置采购而非经营恶化，AI投入已看到“明显的回报上行空间”，当前部分算力订单若转售可较采购价高出30%以上。

　　近期，半导体行业仍处于上行周期，AI成为推动成长的核心动力。中原证券指出，全球半导体销售额同比高速增长，海外云厂商持续上调2026年资本支出计划，谷歌、微软、Meta、亚马逊Q2合计资本开支达1639亿美元，同比增长86%。服务器CPU需求因AI推理与智能体应用重塑算力结构而显著提升，CPU:GPU比例正从1:4~1:8转向接近1:1，国产替代进程加速。

　　摩根大通在指出，AI需求推动存储芯片价格和出货量同步增长，该行将2026年至2028年全球存储市场规模预测上调4%至8%，预计市场规模将由2026年的约9690亿美元增至2027年的1.44万亿美元、2028年的1.82万亿美元。供需短缺未来两年仍将持续，2027年可能进一步恶化，2028年仅小幅缓解；明年客户需求与供应之比仍只有70%至80%。HBM是此次预测调整重点。由于8层产品周期延长、12层爬坡放缓及16层导入推迟，摩根大通下调部分HBM容量假设，但将2027年HBM平均售价增幅预测上调至42%。

　　【科技第二波何时来？】

　　国信证券指出，高景气行业顶部呈M型，两个高点相距4-5个月，右侧次高点能达到左侧高点的8-9成。M顶第二波机会需要产业层面分歧消除且拥挤度回落，目前AI科技M顶第二波行情的启动因素正在累积。扰动后A股大行情继续，结构上均衡布局，成长或向AI应用扩散。

　　如何迈向次高点？——估值成交回归合理，产业层面担忧消除或出现新催化。首先，高景气行业估值和拥挤度需要回到合理水平。不过绝对高点后即使估值已明显压缩，也不是行情止跌向上的必要条件，还需要看到前期产业担忧消除，或是新需求快速增长带来新一轮的预期上修，进而推动高景气行业股价迈向M顶的次高点。

　　AI算力硬件第二波行情启动条件正在逐步累积。当前AI算力硬件需要关注走向右侧高点的条件是否已经具备。第一，AI算力硬件跌幅已经明显，但交易指标回落幅度尚不大。第二，CSP财报后市场对资本开支持续性的担忧略缓解、但未消除。

　　AI算力硬件第二波行情启动条件仍在累积，眼下或处磨底阶段，未来一是需关注AI收入端高增能否持续；二是关注能否出现类似26年初Agent爆发的新叙事催化，带动整体科技板块新一轮的预期抬升。

　　扰动后A股大行情继续，均衡布局是中后期应对之道。7月以来A股震荡回调，主因近期外部扰动较多，属于牛市中后期的正常调整。展望未来，海内外宏观积极因素支撑下，A股大行情有望向纵深演绎。

　　（国信证券20260808《科技第二波何时来？》）

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