8月12日晚间，老牌游戏厂商祖龙娱乐有限公司发布盈利警告，预计截至2026年6月30日止六个月将录得经调整亏损净额约人民币6000万元至7000万元，而2025年同期为亏损约770万元；公司拥有人应占亏损预计约6500万元至7500万元，去年同期为亏损约1170万元。也就是说，相较去年同期，祖龙娱乐上半年亏损或扩大5倍。

　　亏损扩大主要由于两款在研新游戏《代号：神不言》及《诡秘之主：愚者》因市场关注度较高，管理层加大投入，导致相关开支增加，对利润造成一定影响；此外，《龙族：卡塞尔之门》于2026年第二季度在中国大陆以外多个地区上线，销售及营销开支增加。

　　公开资料显示，祖龙娱乐是中国移动游戏研发与发行平台，前身为1997年成立的祖龙工作室。2014年正式成立公司并转向手游领域，总部位于北京，2020年7月15日在香港联合交易所主板上市（股票代码：9990.HK）。

　　2025年年报显示，公司实现营业收入13.04亿元，同比增长14.31%，创下2018年以来最好收入水平。然而，在营收双位数增长的同时，公司仍未摆脱亏损泥潭：归母净利润亏损3670.6万元。

　　事实上，最近10年来祖龙娱乐多数年度为亏损状态。而其上市6年来更是持续亏损，6年累计亏损约24.7亿元。

　　在连年亏损下，2025年公司经营活动产生的现金流量净额虽有所改善，从上年的-1.88亿元回升至-5277万元，但仍未转正。公司经营现金流已连续5年为负。

　　近年来公司毛利率始终保持在70%以上的较高水平，亏损的主要原因与高额的营销和研发开支密不可分。

　　为了应对日益激烈的行业竞争，公司在研发上一直保持高投入，最近6年年均研发开支在5亿元以上。

　　与此同时，较高的销售及营销开支也在蚕食利润。公司此前几年营销开支基本上维持在2亿多元规模，相对营收已是高投入，但2024年营销开支突然暴增至5.65亿元，同比上年的2.75亿元翻倍不止。2025年降至4.58亿元，但仍位于历史高位。

　　2024年，公司这两项费用合计高达10.97亿元，接近全年11.41亿元的营收。尽管当年拥有8.26亿元的毛利，但在高额的营销和研发开支面前，公司的亏损难以避免。

　　二级市场上，祖龙娱乐的表现同样低迷。自上市初期创下20多港元的高点后，祖龙娱乐股价节节走低。其最近几年股价基本上在1至3港元间徘徊，与上市初期的巅峰相去甚远，最新股价为1.965港元，市值仅15.7亿港元。