今日，恒生科技指数探底回升翻红。在硬科技回暖趋势下，“AI硬件+大模型”含量更高的港股通信息技术ETF汇添富（526030）大涨超2%！跟踪港股核心旗舰指数、全市场费率最低档的恒生科技ETF汇添富（513260）微涨，港股通科技ETF汇添富（520980）亦小幅飘红。
消息面上，腾讯控股第二季度实现收入2047.85亿元，同比增长11%；调整后净利润684.15亿元，增长9%；游戏、营销、金融科技三大业务板块收入均稳定增长。腾讯第二季度资本开支528亿元，环比增长65%，同比增长176%，主要用于对IT基础设施（包括AI算力采购）、数据中心等投入。腾讯高管在电话会上表示，AI投入已看到明显的回报上行空间，当前现金流承压主要源于AI前置采购，而非经营恶化。
此外，腾讯管理层在财报及电话会议中明确表示，AI相关的资本开支并非刚性盲目增加，而是与业务回报和商业化进展动态挂钩。如果AI应用及相关云业务的实际回报或收入低于预期，公司将灵活调整、缩减在模型训练和推理算力上的投入规模。
腾讯总裁刘炽平在回答“AI投资回报周期”相关问题时表示，实际上，对于几个月前所支付的预付款和计算订单，今天可以以超过30%的利润将其出售，相比当初支付的价格还要高。
刘炽平在业绩会上表示，公司目前业务可分为现有核心业务、新型“AI原生”业务两部分，其中“AI原生”业务即包括模型、应用及相应的计算基础设施。
对于AI相关收入，财报中明确提到营销服务业务在第二季的收入同比增长了22%至人民币436亿元，这得益于持续优化AI驱动的广告推荐模型、升级智能投放产品矩阵腾讯营销AIM+，以及整合微信生态系统内闭环营销能力。除了营销服务，云服务也受益于AI，本季披露了同比收入增速超20%。
腾讯AI应用类小程序半年增长近40%。AI应用类小程序半年增长近40%。“微信小程序成长计划”将大模型Token额度提升至10亿，已吸引6.3万个小程序参与，超六成来自个人开发者。
正如刘炽平所说，腾讯的核心战略是将新增算力的大部分投入到自有模型的研发上来，使其达到业界顶尖水平，同时通过大力部署与推广AI应用，在国内占据领先地位。
恒生科技ETF汇添富（513260）标的指数热门成分股多数飘红：联想集团涨超5%，智谱、华虹宏力涨超3%，MINIMAX-W、中芯国际涨超2%，阿里巴巴-W微涨。腾讯控股回调超2%，小米集团-W、美团-W微跌。
【恒生科技ETF汇添富（513260）标的指数前十大热门股】
注：成分股仅做展示，不作为个股推介。
南向资金近7日净买入榜单中，MINIMAX-W以67.67亿港元排列第一，建滔积层板、智谱、华虹宏力、中芯国际、小米集团-W、兆易创新也均位于净买入榜单前十。
注：成分股仅做展示，不作为个股推介。
【深度解读：恒生科技扩容有何影响与意义？】
8月10日，恒生指数公司就恒生科技指数可能作出的修订方案征询市场意见。此次意见征集将在9月18日截止，而最终的修订方案则是预计在9月底公布，并于截至2026年9月30日之指数检讨中实施，最终相应的指数成份股变动将于2026年12月的指数调整生效。
中金公司认为，这将是恒生科技指数自2020年推出以来，最为深刻也是最具系统性的改变。不仅将更加紧贴全球科技发展趋势，并且在当前A to H上市浪潮持续的背景下，保持恒生科技指数对于港股科技板块的代表性。
1、修订内容：扩容至50只、行业主题重构与收入增速选股
本次修订不仅从数量上增加指数的覆盖范围、通过重构科技主题分类以更紧贴最新市场发展、更引入了通过收入增长的选股机制让具备收入增长潜力的科技企业入选。全方位更新与优化了选股流程。
（1）指数扩容：成分股数目由30只增加至50只，更丰富也更均衡。本次调整方案中最直接的变化便是成分股数目由此前的30只增加至50只，从数量上直接增加指数的覆盖范围。与此同时，根据征询意见稿中的模拟测算，本次多出来的20个名额主要将分配给高端硬件、机器人以及人工智能等“新兴”主题。此前占据主导地位的互联网龙头在数目上没有改变，但新指数的前十大权重占比从70.6%降至66.3%，集中度的下降也代表着部分大权重龙头公司对于指数的波动乃至拖累减少。
（2）主题重构：候选公司需与6个指定科技主题高度相关，更贴合当前科技发展方向。恒生科技指数对消费的敞口过大、对硬科技的敞口较小一直备受诟病，也是今年以来持续跑输的原因。针对这一问题，此次除了指数扩容外，为了更加贴近最新市场发展，恒生指数公司建议取消恒科目前规定的恒生行业分类系统(HSICS)制定的行业(目前为网络、电子商务、数码、金融科技、云端与智能化)。
作为替换，新指数重新构建了6个更加贴近全球科技发展的主题以及16个科技子主题，分别为：1）数码平台及解决方案(互联网、软件与服务以及数字金融等)、2）人工智能(基础设施、应用与平台等)、3）先进硬件(半导体、智能设备与新能源储能等)、4）机器人与自动化(机器人、自动驾驶等)、5）云端(大数据、数据中心等)、以及6）前沿科技(航天、量子计算、脑机接口、新食品技术与先进材料等)。
来源：恒生指数官网
（3）引入分组选股机制：市值排名之外，增加收入增速选股机制。本次征询意见稿中，对于标的池(恒生综合指数大中型股)、流动性要求(月度换手率0.1%)以及创新筛选(研发/收入≥5%或收入增≥10%或科技平台运营)的要求均维持不变，但一个新颖的设计是在50只成分股中，按市值排名从合资格公司中选取排名前40位。剩下10个名额则按照过去12个月的收入增速排名。这一改变则给了那些市值不够大，但增长极为快速的公司纳入恒生科技的机会，不仅关注“大而美”同样关注“科技成长性”。
来源：恒生指数官网
2、潜在影响？长期看优化指数结构，增强科技代表性与吸引力
短期看，资金流入新纳入个股带来正面影响。长期看，有助于增强恒科的科技代表性与吸引力。作为代表港股市场科技板块的旗舰指数，恒生科技指数今年以来表现不佳，与周边如韩国KOSPI、日经225、以及A股科创的大涨相比相形见绌。年内港股弱势的根源很重要的一点便是港股结构错配，目前恒生科技中互联网平台、电商、新能源车与消费电子等内需敞口权重合计超过70%，指数盈利也与内需消费景气高度相关。
近年来A to H浪潮实际上吸引着越来越多的A股“硬科技”龙头赴港上市，港股整体面貌是有所改观的，本次恒生科技指数编制方法修订恰好有望与这一浪潮有机结合。这些优化有望形成合力，使得恒科从此前更关注“大而美”转向更为兼收并包，许多当前真正快速发展但市值较小的公司也有机会纳入恒科，也更加具备市场代表性，符合全球科技发展趋势。
（中金20260813《恒生科技扩容的影响与意义》）
