8月13日早盘，国债期货涨幅扩大，呈现“长端强、短端稳”格局，30年期主力合约涨0.14%，10年期涨0.01%，5年期和2年期持平。国债政金债ETF招商（511580）红盘微涨。

　　隔夜公布的美国7月CPI同比3.4%（前值3.5%），核心CPI同比2.5%（前值2.6%），均符合市场预期。通胀温和回落推动美债收益率全线下行，2年期美债收益率跌至4.193%，市场对美联储9月维持利率不变的定价概率升至60%以上。与此同时，美伊霍尔木兹海峡局势紧张，避险情绪支撑债市走强；此外，8月12日30年期特别国债续发获得全场倍数6.87倍认购（年内第二高），表明机构配置需求旺盛。

　　财通证券指出，近两日央行逆回购投放为零，对债市的影响目前停留在情绪层面。从大的方向来看，只要没有宏观利空，债市仍然处在顺风环境中，逢调整可以继续配置。

　　业内人士指出，短端期货持平、长端领涨的格局恰恰印证了当前债市的核心矛盾：长端是交易盘博弈弹性的主战场，短端则是配置盘追求确定性的“锚”。

　　浙商银行固定收益团队认为，收益率下行趋势尚未遭到破坏，收益率曲线仍有进一步压平的空间。但短端收益率下行放缓，意味着资金价格下限逐渐清晰，长短端同步走强的空间已经收窄。

　　华泰证券指出，目前短端利率与资金利率已经倒挂，曲线本身已经透支了一定预期，后续短端预计维持震荡。从各个期限的定价逻辑看，短端受资金及政策利率制约，长端在关键点位附近阻力加大，央行调控是潜在制约。

　　对于看好短久期利率债配置价值的投资者而言，国债政金债ETF招商（511580）提供了一条便捷的落地路径。该ETF跟踪中证国债及政策性金融债0-3年指数，底层持仓以国债和政金债为主，指数修正久期不到2年，天然处于上述机构提到的“短端底仓”区间。

　　此外，国债政金债ETF招商（511580）操作策略丰富——根据上交所最新数据，其折算率104%，在DR001仅1.36%的环境下，质押融资成本远低于持有收益，可进一步放大组合收益。同时，该ETF纳入两融标的，意味着该产品在资产规模、流动性等方面均满足较高的要求，同时工具属性进一步强化。