有这样一只基金，在扣除5%管理费+44%业绩提成的天价费率后，费后年化复合收益率仍高达39%。同期，股神巴菲特的年化复合收益率是20%左右。

　　它就是文艺复兴科技公司旗下的大奖章基金——它的创始人詹姆斯·西蒙斯曾斩获几何领域的最高奖项“维布伦奖”，这也是大奖章基金之名的由来。

　　詹姆斯·西蒙斯（1938—2024）图片来源：西蒙斯基金会（Simons Foundation）

　　从数学教授到量化之王，詹姆斯·西蒙斯既不研究财报，也不预测经济，更不信任何人的主观判断。他只相信一件事：市场背后，有一串可以被破解的数学密码。

　　2024年5月10日，这位86岁的“量化之王”在纽约去世。在他身后，留下的是一个累计创造超过1000亿美元收益的投资帝国，和一场颠覆了传统华尔街投资范式的量化革命。而这场革命的果实——量化策略，如今正在影响每一个投资人的账户。

　　从数学教授到“量化之王”

　　西蒙斯的前半生，跟投资没有任何关系。

　　1938年，他出生在美国波士顿的牛顿镇。23岁拿到数学博士学位，在麻省理工和哈佛教过书，30岁就当上了纽约州立大学石溪分校数学学院的院长。1976年，他拿下了几何领域的最高奖项——维布伦奖。

　　2002年西蒙斯到访清华大学与杨振宁合影图片来源：西蒙斯基金会（Simons Foundation）

　　西蒙斯还与同在石溪大学的杨振宁跨界合作。当时，杨振宁已凭借“宇称不守恒”收获了诺贝尔奖，他试图建立更大的规范场理论，但是在一些数学细节上碰到了难题。西蒙斯出手帮他扫清障碍，助其一臂之力建立了现代物理的基石——杨-米尔斯理论。

　　沿着这条路走下去，西蒙斯大概率会成为数学史上留名的人物。但他偏不。

　　1978年，40岁的西蒙斯离开学术界，一脚迈入了投资领域。他的想法很简单：资本市场背后一定存在某种可以量化的规律，他要做的是用数学模型把它找出来。

　　改变，就此发生。

　　30年，年化66%

　　全球投资圈曾流传一句话，量化对冲基金有两类，一类叫文艺复兴科技，另一类叫其他。

　　当大多数投资者还在埋头研究财报、分析宏观经济时，文艺复兴科技的办公室里，数学家们正在推导方程。这家公司的投资逻辑里，没有“我觉得”，只有“数据说”——他们相信，金融产品的价格波动背后，隐藏着可以被数学捕捉的规律。西蒙斯和他的团队，就是通过大量历史数据的统计，去寻找价格与经济指标、市场情绪、技术信号之间那些微弱却真实的数学关系，从而发现市场上转瞬即逝的微小获利机会。

　　1982年，西蒙斯创立了文艺复兴科技公司。六年后的1988年，大奖章基金正式问世——这个名字后来成为了量化投资史上最耀眼的存在。

　　与巴菲特盯着企业护城河、寻找被低估的好公司不同，西蒙斯盯着屏幕上的数字洪流，靠数学模型和电脑做决策。他称自己为“模型先生”——在他看来，模型比人更可靠，因为它不会恐惧，不会贪婪，也不会在暴跌时失眠。

　　更特别的是这家公司的人。文艺复兴科技的大部分员工，都是数学、物理学、统计学等领域顶尖的科学家。公司有一个著名的原则：从不雇用商学院毕业生，也不招华尔街人士。这在当时的美国投资界，堪称异类。但西蒙斯正是依靠这些“怪胎”专家，用算法在海量数据里大海捞针，找出商品、货币、股票价格波动的可预测模式。

　　从1988年到2019年，西蒙斯的大奖章基金年化收益率为39%（注：费前收益率，66%该基金收取5%管理费和44%的业绩激励，规模为100亿美元），这样的投资业绩迄今为止独步全球、无出其右者。与之相比，巴菲特1965年—2018年的年均净值增长率为21%。

　　创造理解市场的模型

　　一些关心DeepSeek和幻方量化的投资者或许会知道，西蒙斯是梁文锋的偶像，这位在AI大模型与量化领域备受瞩目的创业者曾公开表示——每当遇到困难时，我会想起西蒙斯的话：“一定有办法对价格建模”。

　　这句话看似简单，却道出了西蒙斯投资的哲学。与巴菲特的价值投资、长期持有截然相反，西蒙斯创造了“壁虎交易法”。

　　“壁虎式投资法”，是指在投资时进行短线方向性预测，依靠交易很多品种在短期做出大量的交易来获利。用西蒙斯的话说，“交易要像壁虎一样，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会”。

　　西蒙斯本人极其推崇短线套利、频繁交易。“我们随时都在卖出和买入，依靠活跃赚钱。”西蒙斯称，他只寻找那些可以复制的微小获利瞬间，而绝不以“市场终将恢复正常”作为赌注投入资金。

　　西蒙斯认为，这样做有一个显而易见的好处：具体到每一次交易，即便发生亏损，也会在极短时间内被平仓，损失不会太大。而几千次交易累积下来，只要盈利交易多于亏损交易，总体的投资结果就是盈利。

　　这套逻辑听起来简单，但背后支撑它的是一整套精密运转的机器。西蒙斯将数学理论深度植入投资实战，整个系统由三个支柱托举：针对不同市场设计数量化的投资管理模型；以电脑运算为主导，彻底排除人的情绪干扰；在全球各类市场上高频次执行短线交易。

　　这三件事合在一起，就构成了量化投资的精髓：模型说了算，人靠边站。

　　那量化到底在算什么？简单来说就是给股票打分。

　　量化模型会同时考虑几百个“因子”——盈利能力怎么样？估值贵不贵？成长速度快不快？市场情绪如何？有没有新闻在讨论它？这些因子就像一套打分标准，从各个维度给市场上的每一只股票打分。

　　分数高的，多买一点；分数低的，少买一点。整个过程由计算机执行，没有情绪，不恐慌，也不贪婪。

　　文艺复兴科技联合CEO罗伯特·默瑟曾亲口承认，西蒙斯的模型胜率通常只有“50.75%左右”，这并不是一个非常高的数字，但是没关系，“我们不靠单次精准预判，依靠成千上万次交易持续兑现微弱统计优势，最终积累巨额长期收益。”

　　这就是量化投资的底层逻辑，也是西蒙斯留给世人的遗产。

　　2024年，西蒙斯去世。有媒体在讣告中写道：“这个世界上有极少数人的存在改变了华尔街，詹姆斯·西蒙斯就是其中之一。”

　　有数据显示，到2017年，量化对冲基金的交易量已占美国股市投资者交易量的27%。而在西蒙斯之前，这个比例几乎为零。

　　融合巴菲特与西蒙斯智慧的工具——量化指增

　　巴菲特的十年赌局证明了一件事：绝大多数主动基金长期跑不赢指数。既然打不过，不如直接加入——买指数基金，赚整个市场上涨的钱。

　　但西蒙斯又证明了另一件事：在这个市场上，是可以“多赚一点”的。

　　那你有没有想过，如果把巴菲特和西蒙斯的智慧放在一起，你将得到怎样的投资工具？

　　答案就是量化指增——巴菲特帮我们赚取市场基础收益，西蒙斯的量化模型赚取超额额外收益。

　　我们把A股比作一所学校：中证全指是全校学生名册，覆盖全市场个股；中证A500是均衡配置各行龙头的重点班。所有指数胜在均衡稳定，能规避单一行业风险，可只能拿到市场平均分，收益存在天花板。

　　这时西蒙斯的量化方法就能派上用场：计算机依托数百个盈利、估值、情绪因子给股票打分，高分个股加仓、低分个股减仓。全程不脱离指数框架，仅微调权重，像老师调整班级座位，把潜力个股前置，实现下跌抗跌、上涨更强，拉高整体收益。这便是Beta打底、Alpha增厚的核心逻辑。

　　虽然西蒙斯的大奖章基金至今只对内部员工开放，普通人买不到。但量化指增产品，把这个曾经只属于天才数学家的游戏，带到了每一个普通投资者的面前。

　　私募指增——给你抓取更多超额的机会

　　目前市场上此类产品已经发展的非常成熟，可选的种类很多，既然都采用类似的策略和指数标的，买公募和私募又有什么不同呢？

　　公募指增更像在标准跑道比赛。绝大多数资金必须配置指数成分股，在规则范围内尽可能创造超额收益。对于追求工具属性纯粹、希望超越大盘的资金而言，它是性价比高的安全选择。

　　而私募指增，则像越野赛，极高的自由度赋予了它更多抓取超额的机会，可以进入更大的股票池，能利用日内交易、衍生品等更多工具获取收益，但由于因子选取和偏离度的差异，不同私募管理人之间的净值分化大，更考验投资者的甄别能力。

　　因为真正决定一只指数增强产品长期表现的，从来不是某一年的收益率，而是背后的管理人。

　　优质团队有三大特点：

　　超额来源分散，不靠单一行业风格，极端行情回撤可控；

　　持续迭代模型，避免策略拥挤导致收益缩水；

　　严控偏离度，不为小幅收益脱离指数框架，拒绝激进投机。

　　看完本文的介绍，如果你选择相信量化指数增强的逻辑，就是选择在市场已经铺好的道路上，持续积累优势，让复利走得更远。