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AI摘要：美国通胀逻辑切换，A 股成长反弹延续，中报业绩将主导行情，AI 资金向应用端扩散。创新药 CXO 中报业绩亮眼，出海授权交易激增，产业实现技术与商业模式双重突破。人形机器人赛事落地，行业技术迭代加速，产业化、商业化进程持续提速。
A股三大指数今日集体回调，沪指跌0.50%，深证成指跌0.87%，创业板指跌0.45%。沪深京三市成交额达到2.57万亿，较前一日放量4008亿。行业板块涨少跌多，医疗服务、生物制品、中药、化学制药板块涨幅居前，贵金属、工业金属、教育、有色金属、房地产服务、光伏设备、玻璃玻纤板块跌幅居前。
一、【主流券商核心观点】
1、中金公司：美国通胀进入“换挡期”
我们认为，美国通胀或已进入新的阶段，其驱动力正由关税、油价等供给冲击，逐步转向AI投资带来的需求扩张，通胀持续的时间可能相应延长。对美联储而言，这份数据缓解了短期加息的压力，但相较于供给推动型通胀，需求拉动型通胀更需要决策者加以关注。
2、招商证券：成长反弹并未结束
A股将进入中报集中披露窗口，历史数据显示，8月中下旬开始A股结构表现与业绩的相关性将大幅提升，高景气且业绩兑现的风格及行业有望相对占优。整体而言，我们认为成长反弹并未结束，继续推荐中证1000、双创等成长指数。
3、中信建投证券：哪些热点有望继续上涨？
AI仍是中期景气主线，但高位算力硬件进入分化阶段，资金逐步向AIGC、文化传媒、数据要素等AI应用端扩散，后续需更加关注业绩兑现和拥挤度风险。机器人受政策支持和产业化进展催化，仍具主题弹性。新能源围绕储能、新能源汽车、锂电池和光伏轮动，反内卷及供需改善逻辑延续。有色金属多重利好共振，工业金属开启超跌复苏。创新药政策和出海逻辑仍在，但短期热度有所下降；消费、地产及顺周期方向出现低位修复，持续性仍需观察基本面改善情况。
二、【创新药再掀涨停潮】
1、国金证券：关注创新药产业链
康龙化成、昭衍新药等多家创新药产业链的头部公司已披露2026H1业绩预告，整体表现优异、超过市场预期。创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，我们看好创新药板块投资机会。
2、招商证券：创新药超预期
此轮创新药板块的行情由两条逻辑共同支撑。第一，超预期业绩是政策托底与出海BD落地的双重作用结果；第二，本轮行情的启动源于基本面良好的CXO龙头形成溢价和估值修复。国内CXO龙头出海授权数量与利润均实现规模增长后，市场形成“创新药对外授权CXO属于高门槛的技术密集型标的”的共识，为溢价提供了充分支撑。
3、开源证券：中国创新药的双重突破
7月中国生物医药领域跨境授权交易（License Out）显著加速，单月共达成12笔交易，总金额达92.53亿美元。其中，阿斯利康表现最为活跃，接连与正大天晴（吸入式PDE3/4抑制剂TQC3721，总交易21亿美元），石药集团依托其融合AI分子设计的siRNA平台获得合作，标志着中国AI赋能药物研发平台进入商业化兑现阶段。整体而言，本月交易不仅涵盖前沿技术平台和新药品种，也验证了中国创新药在临床价值和商业模式创新层面的双重突破。
三、【人形机器人大消息】
第二届世界人形机器人运动会将于8月22日在国家速滑馆“冰丝带”开幕，本届运动会由北京市人民政府、中央广播电视总台等联合主办。本届赛事共吸引了六大洲16个国家的666支队伍、2056台机器人同台竞技，队伍总量同比增长138%，机器人数量翻了两番。
1、国泰海通证券：具身智能技术拐点将至
在2026年二季度财报电话会议上，马斯克表示弗里蒙特工厂的第一代Optimus生产线已经完工，但量产初期不会快速爬坡；宇树科技创始人王兴兴表示具身智能的“ChatGPT时刻”（指技术临界点）有望最快在2到3年内到来，我们认为国内外的人形机器人产业正处于商业化初期的关键阶段，产品量产和技术迭代加速推进，需要重视行业的边际变化对产业链优质公司的影响。
2、国联民生证券：人形机器人产业化提速
我们认为，人形机器人产业正进入“规模制造落地、产业巨头加码、具身智能升级”三重驱动阶段。本周三星成立独立机器人事业部、特斯拉推进Optimus专用产线建设、Foundation与AMD开展芯片及整机合作，叠加Humanoid获得产业资本大额融资，表明行业竞争重点正由样机展示向产能、供应链、训练数据和工业客户部署转移，商业化路径进一步清晰。
3、万联证券：迈向规模化商业化
当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。
