政策红利退去之后，网红小家电正在告别高速增长的黄金时代。

　　8月13日，小熊电器对外披露2026年半年度报告。财报数据显示，报告期内公司实现营业收入23.49亿元，同比下滑7.34%；归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比大幅下降41.30%，扣非净利润同样下跌41.59%，利润下滑幅度远超营收跌幅。

　　数据来源：小熊电器2026年半年度报告

　　对于净利下滑，该公司在财报中表示，主要受以下因素影响：一是小家电退出国补范围叠加全球经济不明朗，市场需求增长动力不足。奥维云网全渠道推总数据显示，2026年上半年，国内厨房小家电全渠道零售额302.6亿元，同比下降4.8%。

　　二是地缘冲突导致原油价格上涨，并进一步导致主要原材料、能源、物流成本上涨。此外，报告期内人民币对美元汇率波动产生汇兑损失，导致公司财务费用较去年同期有所增加。

　　再者，受市场竞争加剧影响，控股子公司罗曼智能毛利率同比有所下降。尽管小熊电器上半年经营活动现金流净额达到2.04亿元，同比增长43.32%，却难以抵消利润端的压力。

　　为应对上述挑战，小熊电器称调整了产品结构和营销投入策略。公司对中高客单价产品、优势品类产品、符合健康悦己趋势品类产品等加大了营销投入，优化产品结构。同时持续拓展海外市场业务，主动优化部分风险较高的海外ODM业务客户，降低经营风险，积极开拓海外新兴市场与新渠道，拓展海外母婴小家电业务。

　　针对罗曼智能业务，在收入方面，罗曼智能积极推进大客户战略与国际化拓展，与核心合作伙伴建立更紧密的业务协同，优化客户结构；积极拓展国际市场，通过参展国际展会平台，提高区域市场渗透效率，进一步巩固订单转化能力。此外，罗曼智能采取了降本增效措施，加大对核心技术的研发投入，对主力产品系列进行迭代创新。

　　公开资料显示，广东罗曼智能科技有限公司是一家专注个人护理小家电研发、制造的企业。2024年7月，小熊电器斥资1.54亿元收购其61.78%控股权，将其纳入合并报表，以此补齐个护赛道，试图打通海外代工资源。

　　罗曼智能业务结构上，ODM/OEM海外代工占收入约80%，自主品牌仅占约20%，代工客户覆盖飞利浦、松下、雅萌等海外知名家电品牌。

　　但就小熊电器而言，国内市场依旧是公司收入的基本盘。受整体消费环境影响，国内市场需求疲软，传统壶类、锅煲类、电热类主力品类销售承压，部分老品类出现不同程度下滑，国内销售实现营收19.30亿元，同比下降9.12%。

　　其海外业务包含自有品牌出口，当期实现营收4.19亿元，同比小幅增长1.82%。因海外市场竞争加剧，叠加汇率波动，外销板块毛利率出现回落，对整体业绩形成拖累。

　　公开资料显示，小熊电器2019年在深交所上市，依靠高颜值、小体量的创意小家电起家，以养生壶、电炖锅、电煮锅等产品切入年轻消费群体。早期公司主要依托线上渠道快速起量，曾经乘着居家消费热潮迎来股价与业绩双双爆发。

　　2020年受宅经济带动，公司股价最高触及165.9元每股，对应总市值达253亿元。截至8月13日A股收盘，小熊电器股价报34.16元，市值为53.23亿元，相比历史高点缩水近八成。

　　该公司2026年半年报显示，其主营产品中，除生活小家电外，厨房小家电、个护小家电、母婴小家电营收同比去年均处于下跌态势。

　　具体来看，作为第一大收入来源的厨房小家电本期营收15.15亿元，占总收入64.50%，同比下滑9.47%。个护小家电营收2.87亿元，占比12.22%，同比下降11.28%，该板块包含罗曼智能业务，跌幅高于整体水平。母婴小家电营收1.12亿元，占比4.77%，同比大幅下滑22.88%，在所有品类中降幅最大。

　　图片来源：小熊电器2026年半年度报告

　　行业大环境已经发生根本性改变，市场呈现明显的“量缩价升”特征，家庭小家电保有量趋于饱和，换新周期拉长，整体市场进入存量博弈阶段。

　　但小熊电器本身也存在一定经营短板。公司收入高度绑定电商平台，随着线上流量内卷持续加剧，直播、平台推广投放成本居高不下。营收收缩的背景之下，营销相关开支很难同步压缩，销售费用持续侵蚀利润空间。虽然该公司已经启动精简低效SKU，推进产品向中高端升级，但调整尚处于阵痛期，升级带来的红利还未充分释放。

　　对于资本市场而言，曾经被追捧的创意小家电概念已经降温，行业也从拼规模转向拼产品力。小熊电器能否跳出流量内卷，依靠产品升级修复盈利能力，还有诸多不确定性。