8月13日，海光信息（688041.SH）披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入90.99亿元，同比增长66.52%；归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%；扣非归母净利润16.31亿元，同比增长49.67%。
业绩增长主要来自AI算力和国产高端芯片需求。不过，公司营业成本、存货和预付款项也在快速上升，导致利润增速落后于营收增速，经营现金流由正转负。
AI算力拉动收入增长，成本上升压缩毛利率
海光信息的主营业务，是研发、设计和销售应用于服务器、工作站等计算和存储设备中的高端处理器。
上半年，公司高端处理器产品实现收入90.97亿元，占总营收的比例约为99.98%，收入全部来自境内市场。
公司产品分为海光CPU和海光DCU。其中，CPU兼容x86指令集以及国际主流操作系统和应用软件，主要面向通用服务器、高端计算和工作站等场景；DCU基于GPGPU架构，可用于人工智能、大模型训练和推理、科学计算及大数据处理。
AI Agent应用的规模化落地，是海光信息在半年报中反复强调的新变量。公司称，Agent在执行任务时需要进行多步推理、工具调用和多智能体协作，会同时拉动CPU和GPU需求。
截至报告期末，海光DCU已完成与DeepSeek、Qwen3、混元、智谱等400余款主流大模型的适配及优化；公司依托光合组织聚合的合作伙伴超过6000家。
不过，收入增长并没有完全转化为利润增长。上半年，公司营业成本为40.76亿元，同比增长87.15%，高于66.52%的营收增速。
以此计算，公司毛利率约为55.21%，较上年同期下降约4.94个百分点。
成本上升的原因主要有两个：一是经营规模扩大；二是上游原材料、存储配套辅料等价格上涨，推高单位采购成本。
费用端也在增长。上半年，公司销售费用为4.22亿元，同比增长107.62%；研发费用为25.37亿元，同比增长69.37%。公司解释称，销售费用增加主要来自市场推广投入、销售团队扩充和股份支付增加；研发费用增加则来自研发人员扩充、薪酬增长以及新产品迭代带来的试验验证费用。
上半年，海光信息研发投入合计26.52亿元，同比增长55.05%，占营业收入的比例为29.15%。其中，研发投入资本化比例由上年同期的12.44%降至4.35%，意味着更多研发投入直接计入当期费用，对短期利润形成压力，但也减少了通过资本化平滑利润的空间。
研发人员规模继续扩张。截至报告期末，公司研发技术人员为3007人，占员工总数的80.83%，其中78.65%拥有硕士及以上学历。
利润质量方面，公司上半年非经常性损益为1.67亿元，扣非归母净利润仍同比增长49.67%，说明利润增长主要来自主营业务。
若扣除股份支付影响，公司净利润为22.70亿元，同比增长82.30%。与17.98亿元的归母净利润相比，两者之间相差4.72亿元，股权激励费用对表观利润产生了一定影响。
备货占用现金流，股东操作出现分化
相比利润增长，现金流变化更值得关注。
上半年，海光信息经营活动产生的现金流量净额为-4.28亿元，上年同期为净流入21.77亿元，前后相差26.04亿元。公司表示，为匹配销售规划、保障供货能力，加大备货储备规模，原材料和经营性采购支出明显增加。
截至6月末，公司存货为75.18亿元，较2025年末增长17.36%；预付款项为47.71亿元，较2025年末增长65.37%。两项合计达到122.89亿元。同期，公司合同负债由2025年末的20.19亿元降至1935.82万元，主要是前期合同在报告期内完成产品交付。
这意味着，公司前期备货和预收款已经部分转化为当期收入。下半年需要继续观察存货能否顺利消化，以及经营现金流能否随销售回款修复。
股东结构方面，公司前四大股东持股均未变化，合计持股约51.90%，核心股权结构保持稳定。变化主要来自员工持股平台和部分机构股东。
中科曙光仍是海光信息第一大股东，持股27.96%。按这一持股比例简单折算，海光信息上半年17.98亿元归母净利润，对应中科曙光的权益利润约为5.03亿元。
中科曙光同日披露的业绩快报显示，其上半年归母净利润为9.78亿元，同比增长34.19%。据此粗略计算，海光信息对应权益利润约占中科曙光归母净利润的51.43%。
两家公司还处在同一算力产业链上。海光信息主要研发CPU和DCU芯片，中科曙光主要布局高端计算机、服务器、存储、数据中心和算力服务，双方分别处于芯片和整机、算力基础设施环节。
双方此前曾筹划通过换股方式吸收合并，但于2025年12月宣布终止，原因是交易规模较大、涉及相关方较多，且市场环境和重组条件发生变化。双方当时表示，终止重组不影响后续持续合作。
在核心股东持股保持稳定的背景下，部分早期股东开始兑现投资收益。
报告期内，员工持股平台成都蓝海轻舟企业管理合伙企业（有限合伙）减持海光信息1162万股，期末持股比例降至5.59%。根据公司此前公告，蓝海轻舟通过大宗交易减持的总金额为27.15亿元。
与此同时，香港中央结算有限公司增持1007.14万股，期末持股5720.90万股，持股比例升至2.46%，是前十大股东中唯一增持的主体；国新投资有限公司减持599.02万股，华夏上证科创板50成份ETF减持1535.69万股。
股东户数也在明显增加。截至报告期末，海光信息普通股股东总数为13.32万户，环比增加22.65%，同比增加66.43%。
