8月12日晚，现货黄金盘中突破4440美元/盎司，创6月5日以来新高，日内涨幅一度达到1.66%。同日晚间，美国7月CPI公布，整体CPI环比上涨0.1%、同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.2%、同比上涨2.5%。通胀数据表现温和后，市场削减对美联储加息的押注，美元和美债收益率回落，黄金价格获得支撑。

　　黄金走强的关键在于，市场正在重新评估美国利率路径。通胀压力阶段性缓和，降低了持有黄金的机会成本；同时，地缘局势、能源价格和全球央行购金等因素仍在影响避险需求。短期看，PPI、PCE、杰克逊霍尔年会以及能源供应扰动，都会影响黄金价格的波动节奏。

　　对投资者而言，黄金在宏观预期切换时具备分散组合波动的功能，但单一资产也会受到美元、美债收益率和资金情绪反复影响。南方基金司南投顾更强调把黄金放进多资产配置框架中观察，用分散思维配置权益、固收、黄金和现金类资产，在市场波动中保留组合层面的缓冲空间。