德商银行：印度7月CPI小幅抬升仍处目标区间，预计回购利率维持在5.25%

　　丰业银行：英镑受市场情绪与英美利差驱动，英国二季度GDP符合市场预期

　　大华银行：美国通胀或于二季度见顶，国际油价上涨或打断通胀回落进程

　　【机构分析】

　　德国商业银行分析师表示，印度7月CPI同比4.5%，虽小幅抬升但仍在央行目标区间，核心通胀3.9%。食品能源风险缓和，预计回购利率维持5.25%。印度外储增至6930亿美元，进口覆盖充足，可对冲汇率波动。

　　丰业银行策略师表示，英镑近期走势更多受市场情绪驱动，与风险反转指标高度相关；英美利差自7月中下旬回调后再度出现修复，对英镑形成利好。据英国国家统计局数据，英国二季度GDP环比增长0.4%，符合市场预期，较一季度0.6%有所放缓；6月单月GDP环比增长0.3%，大幅好于预期的零增长。但工业数据表现低迷，受中东冲突推高能源价格拖累。

　　澳储行本周维持4.35%利率不变。市场定价显示，到2027年初加息至4.60%概率约70%，11月为重点观察窗口。澳大利亚国民银行经济学家认为，澳储行货币政策委员会将在一段时间内保持利率不动，不会继续加息；政策正常化将从2027年年中启动，通过有序降息，逐步削弱货币政策的紧缩效力。市场与机构的分歧，凸显澳储行后续政策走向存在较大不确定性。

　　大华银行经济学家表示，美国通胀大概率已于今年第二季度触及本轮高点，但能源价格存在较大不确定性，通胀依旧面临上行风险。近期能源价格回落对通胀形成压制，不过能源整体依旧处在高位。一旦中东地缘冲突再度推高油价，就有可能快速打断当前通胀回落的节奏，重新带来通胀反弹压力。

　　英国国家经济与社会研究院经济学家表示，英国经济抵御近期能源价格冲击的表现好于许多人此前担忧的情况。英国第二季度GDP增长0.4%，第一季度增长0.6%。6月份服务业产出增长0.4%，抵消了建筑业和工业生产的下降。英国未来几个月通胀率和失业率预计都将上升，企业信心依然脆弱，而随着能源价格持续波动，企业信心可能进一步走弱。

　　荷兰国际集团策略师表示，美国7月CPI数据与预期一致之后美元走强，市场此前已经押注通胀会高于共识。虽然核心通胀三个月年化增速降至1.6%，削弱收紧政策的理由，但市场对美联储依旧维持鹰派定价：9月仍计价合计9bp加息，12月则完全定价一次25bp加息，杰克逊霍尔年会前外汇市场波动率或维持低位。

　　三菱日联分析师指出，印度7月CPI同比升至4.45%，略低于市场4.5%的一致预期，但高于6月的4.38%，通胀上行主要由食品价格带动。7月食品通胀同比5.52%，高于6月5.32%，凸显通胀易受天气及外部冲击扰动。整体通胀连续第二个月高于印度央行4%的中期目标，但依旧处于印度央行2%至6%的政策容忍区间之内。国内需求坚挺、信贷增速加快、财政环境偏积极，存在通胀进一步扩散的隐患。预计印度央行短期将保持中性立场。

　　市场分析师认为，美日较大利差使套息交易仍具吸引力，日本沉重债务负担限制央行大幅收紧空间，利差逻辑持续压制日元。历史经验显示，基本面未变时干预效果往往短暂，本次干预后日元短暂反弹但再度走弱，印证市场对结构性因素的定价权重高于临时政策介入。后续关注日本央行9月或10月会议是否兑现加息及幅度是否足以改变利差预期，这将决定日元中期能否打破弱势格局。