8月以来，CRO（医药研发外包）概念指数（885927）走势强劲，自835点附近上行突破1030点，区间涨幅达23.35%。个股层面，仅8月13日，博济医药、南模生物、万邦医药、近岸蛋白涨停，百奥赛图、奥浦迈等跟涨超10%。

　　8月14日早间开盘，板块出现分化。博济医药报16.22元/股开盘，较前一交易日14.45元/股的收盘价上涨12.25%；其余多只热门标的出现低开，南模生物、万邦医药、近岸蛋白、百奥赛图、奥浦迈开盘价分别为51.87元/股、85.8元/股、63.44元/股、147元/股、66.8元/股。

　　截至当天午间休盘，博济医药封死涨停，报17.34元/股，义翘神州、近岸蛋白同步跟涨；与之形成对比的是，药明康德、凯莱英、康龙化成等营收体量更大、市值更高的头部CRO企业股价走弱，分别下跌2.08%、2.64%、1.99%。

　　如此集中的板块行情，在过去两年的CRO赛道中并不多见。财通证券近期发布研报指出，本轮CXO复苏的底层逻辑，是海内外研发需求双向共振。一方面，海外药企研发预算回暖，伴随着三靶点、口服GLP-1、环肽、小核酸、分子胶等新分子的旺盛需求，叠加中国公司在全球竞争优势下渗透率的快速提升，该研报看好后续外需CDMO的业绩持续兑现。

　　另一方面，国内创新药行情爆发，最近药企新药出海授权交易落地带动投融资逐渐修复，biotech研发需求回升。此外，大产品迎来催化期，有助于相关公司热度提升，叠加AI对行业的加速作用开始显现，AI制药传导链条开始进入正向循环。

图片来源：同花顺（截图时间：11时40分）

　　业绩回暖

　　时值2026年上半年业绩披露密集窗口期，多家CRO企业陆续交出半年度经营答卷，板块内部业绩分化特征有所显现。

　　其中，龙头企业药明康德受益于客户需求的强劲增长，叠加自身高效的业务执行与交付能力，2026年上半年实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；同期，归母净利润110.8亿元，同比增长29.43%；扣非归母净利润105.72亿元，同比增长89.39%。

　　与此同时，药明康德此前就美国国防部1260H条款相关认定，向美国哥伦比亚特区联邦地区法院提起诉讼并提交初步禁令动议，申请禁止国防部执行、实施该认定或依据该认定采取相关行动。日前法院作出裁决，裁定在本次司法程序进行期间，药明康德可免受1260H认定带来的即时不利影响。

　　有业内人士向21世纪经济报道记者表示，伴随药明康德地缘层面风险阶段性缓释，叠加超预期的半年度业绩，市场信心得到提振，多家机构密集上调CRO板块相关上市公司目标价，进一步带动二级市场情绪。

　　药石科技同样交出稳健的半年度成绩单，2026年上半年实现营业收入10.59亿元，同比增长15.19%；归母净利润0.99亿元，同比增长37.17%。公司在投资者调研活动中透露，期末在手订单同比增长超过20%。跨国药企（MNC）是公司重要客户，今年上半年MNC客户相关业务进展符合预期，同时MNC客户在新分子实体相关领域的需求持续增加。

　　订单储备是观测CRO企业未来业绩的核心先行指标。8月14日上午封死涨停的博济医药暂未披露2026年半年报，不过从前期投资者调研信息来看，其一季度总体订单规模接近4.3亿元，同比增长74.36%，各业务板块订单较2025年一季度均实现显著增长，其中临床试验订单同比增长约65%，临床前订单同比增长260%，咨询服务订单同比增长34%。

　　在行业整体复苏的大背景下，部分企业仍面临短期利润端承压。南模生物披露2026年半年度业绩预告显示，预计今年上半年营收为2.16亿元至2.5亿元，同比增长10.34%～27.71%；预计归母净利润为800万元至1000万元，同比下降44.96%～55.97%。

　　“报告期内生物医药行业需求向好，公司营业收入较上年同期实现稳步增长。受公司实施限制性股票激励计划及员工持股计划影响，本期股份支付费用较2025年同期大幅增加；同时，2025年同期因限制性股票激励计划预计业绩未达标，相应冲减了股份支付金额，双重因素叠加导致本期归属于母公司所有者的净利润较上年同期有所下降。若剔除股份支付影响，公司实现的归属于母公司所有者的净利润较上年同期大幅增长。”南模生物在业绩预告中解释利润变动原因。

　　针对近期股价大幅波动，南模生物方面对外回应称，CRO概念股在资本市场的表现或受政策和市场双重驱动，叠加下游创新药行业整体回暖，带动CRO行业向好，“股价变动是正常市场行为，公司将继续做好自身经营”。

　　反弹行情空间几何？

　　本轮CRO板块反弹行情具备多大延续空间？

　　湘财证券日前发布的研报分析显示，不同于周期性行业，CXO相关公司的技术跟随医药产业研发创新动态变化而迭代，“站在当前时点，本轮药品行业行情的持续性将显著强于以往。”

　　具体来看，第一，从短期维度看，医药行业是科技板块资金流出后较好的承接方向。创新药本身具备显著的科技属性，且产业链相关公司的业绩确定性较强，具备吸引增量资金的基础条件。

　　第二，创新产业链上游CXO中报业绩普遍向好，行业性复苏信号明确。市场对此前CXO公司披露的业绩预告可能存在“利好兑现”的疑虑，但这种可能性较低。原因在于，这并非个别公司的独立表现，而是行业整体的趋势性回暖。随着更多公司相继披露业绩预告乃至正式中报，板块行情有望持续发酵。目前仍处于医药基金的净值修复阶段，行情大概率不会过早结束。

　　第三，回归国内创新药产业的深层结构，中国药企的全球化已初现雏形。

　　事实上，连日来创新药板块与CRO板块走势共振。二级市场层面，8月以来同花顺创新药概念指数（886015）自1208点附近上行突破1340点，区间涨幅达10.93%。

　　业绩端，创新药企正在以经营数据印证产业景气度。2026年上半年，百济神州实现总营收222.20亿元，同比增长26.8%；归母净利润32.71亿元，同比增长627.1%，同时上调2026年度经营业绩预测。同期，荣昌生物预计实现营业收入约58.5亿元，同比增幅约433%；预计实现归母净利润47亿元，同比扭亏为盈；预计实现扣非归母净利润43亿元，同比扭亏为盈。

　　出海层面，根据国家药监局披露的数据，2026年上半年，中国创新药License-out“出海”总金额超1000亿美元，约为2024年全年的2倍。另据医药魔方数据，上半年全球Top10 BD交易中，中国独占8席。

　　政策端同样释放产业支持信号。上海市商务委等七部门近日印发《上海市国家服务贸易创新发展示范区建设方案》，明确提出支持企业为其研发的创新药、现代中药和高端医疗器械开展全球注册认证，扩大生物医药创新成果国际合作业务。支持具有成熟生产经验的合同研发生产组织和生产企业承接委托生产活动。

　　此外，北京市科学技术委员会、中关村科技园区管理委员会发布《关于促进细胞与基因治疗领域高质量发展的若干措施（征求意见稿）》，围绕创新、临床、平台、监管、产业五大维度提出多项举措，旨在推动细胞与基因治疗（CGT）产业迈向高质量发展。

　　放眼全球市场，Business Research Insight发布预测报告显示，2026年全球制药CDMO市场规模为1726.10亿美元，预计到2035年将达到2818.2亿美元，2026年至2035年复合年增长率为5.5%。

　　制药CDMO市场主要是由制药和生物技术公司之间不断增加的外包活动推动的。大约68%的制药公司将制造业务外包，以提高效率并减轻基础设施负担。目前全球有超过20000种候选药物正在开发中，这催生了对专业开发和制造支持的巨大需求。

　　随着更多CRO企业陆续披露完整的2026年上半年业绩，订单、盈利的真实成色，也将进一步校验板块后续股价演绎空间。