8月13日，据深交所官网披露，东莞优邦材料科技股份有限公司（下称“优邦科技”）回复审核中心意见落实函，监管层对其业绩增长持续性、产能消化风险等展开连环追问。
招股书介绍，优邦科技的产品线涵盖电子胶粘剂、电子焊接材料、湿化学品和自动化设备四大板块。2025年，公司消费电子领域收入为5.76亿元，占主营业务收入的51.24%。
2023年至2025年，公司营业收入分别为8.99亿元、10.25亿元、11.36亿元，年均复合增长率约12.5%；归母净利润分别为8994.16万元、9362.24万元、1.08亿元。
监管犀利追问新增产能消化
2025年，优邦科技营业收入增速明显放缓，但募投项目仍拟新增半导体及新能源专用材料产能51110吨每年。面对监管层对新增产能消化风险的发问，公司搬出了下游市场的高景气数据作为支撑。
优邦科技援引WSTS数据称，全球半导体市场规模已从2020年的4404亿美元飙升至2025年的7956亿美元，预计2026年将冲击9755亿美元。
EVTank统计显示，全球新能源汽车销量从2020年的331万辆暴涨至2025年的2354万辆，动力电池装机量从158.1GWh跃升至1495.1GWh。
优邦科技声称新增产能释放节奏与下游需求高度匹配，规划2027年开工，2029年陆续投产，至2032年基本达产，销量复合增长率仅需约20%。
然而，公司2025年电子装联材料销量为19900.56吨，现有产能已达29181吨，产销之间尚存明显缺口，未来消化压力不容小觑。
公司列举回天新材、德邦科技等同行业扩产案例，称行业整体扩产方向一致，聚焦高技术壁垒赛道，并未出现产能过剩情形。
优邦科技称，半导体领域销售收入从2023年的434.57万元增长至2025年的1100.77万元，新能源领域从9874.71万元增长至17528.86万元，客户开拓取得进展。
但2025年半导体与新能源领域合计收入18629.63万元，占主营业务收入比例仅16.56%，新兴业务占比有限，新增产能消化仍有赖于持续开拓。
公司坦言国内中高端电子装联材料市场仍由德国汉高、美国陶氏、日本信越等国际巨头主导，国产替代之路任重道远。
富士康依赖症悬顶难解
监管层对优邦科技客户集中度问题高度警惕，要求说明对第一大客户富士康销售集中的合理性及是否存在影响持续经营能力的情形。
报告期内，富士康稳居公司第一大客户，2023年至2025年销售收入占主营业务收入比例分别为34.87%、31.78%和26.55%，毛利占比仍达26.83%。
优邦科技解释称，对富士康销售占比较高与下游EMS行业竞争格局相匹配，全球前十大EMS企业收入占前五十强比例高达87.6%，富士康排名第一。
公司与富士康自2008年起合作已逾十五年，覆盖四大业务板块，终端应用涉及手机、电脑、服务器等多个领域，2015年富士康通过金机虎投资持股3.44%。
优邦科技强调，双方合作起始时间早于入股时间，合作未因入股发生重大变化，公司具备独立面向市场获取业务的能力，交易定价具有公允性。
然而，2025年公司湿化学品收入同比大幅下降，主因正是富士康代工终端产品材质由钛合金向铝合金转换，导致金属表面处理剂销量锐减，业绩受大客户直接影响。
公司称进入一线供应链体系认证周期可达6至18个月，客户更换供应商成本较高，现有供应关系具有较强持续性，未出现供应份额明显下降情形。
2026年上半年，公司在对富士康销售占比继续下降的同时，营业收入同比增长36.65%，归母净利润同比增长28.53%，以此证明业务具备独立性和持续性。
业绩增速放缓背后暗流涌动
落实函指出，公司2025年营业收入增速有所放缓，各主营业务的收入及毛利率变动趋势存在差异，要求从定性定量方面针对性完善风险披露。
纵观近年业绩，公司2023年至2025年营业收入分别为89879.23万元、102459.82万元和113568.72万元，2024年及2025年分别同比增长14%和10.84%，增速持续回落。
2026年上半年主营业务收入为68133.24万元，同比增长35.54%，但细分业务冷暖不均，湿化学品收入仅4937.45万元，同比跳水40.58%，成为突出短板。
优邦科技解释称，湿化学品下降主要受终端产品材质由钛合金向铝合金转换影响，但7月环比大增43.22%，预计下半年将改善。若未来再次发生材质变化，业绩仍存下降风险。
毛利率方面，主营业务毛利率从2023年的31.55%下滑至2024年的27.43%，2025年进一步降至27.03%，电子胶粘剂毛利率从42.41%降至37.22%，持续走低。
电子焊接材料毛利率报告期内分别为21.11%、17.03%和19.23%，直接材料成本占比超90%，受锡锭、银等金属价格影响较大，售价调整滞后可能导致毛利下滑。
自动化设备业务虽毛利率较高，但具有定制化、项目制特点，订单获取受客户资本开支计划影响显著，若下游景气度下降，收入可能出现较大波动。
优邦科技提示，若宏观经济增速放缓或消费电子、服务器、半导体、新能源等下游行业景气度下降，可能导致客户采购需求减少，业绩持续性面临考验。
