8月13日，联想集团交出一份让管理层在业绩交流会上难掩喜悦的成绩单。

　　截至2026年6月底的2026/27财年第一季度，联想集团收入为269亿美元，同比增长43%；经调整净利润为10.75亿美元，同比增长176%，首次突破10亿美元。

　　联想董事长兼CEO杨元庆在业绩沟通会上表示，联想今年年初定下的“两年内做到1000亿美元销售收入”的目标，有望今年就达成。

　　比数字本身更值得关注的是增长结构的变化。曾经以PC业务见长的联想，正在试图构建一条更清晰的AI增长曲线。财报显示，第一财季AI相关业务收入已占集团总收入的35%，同时AI服务器订单储备超过540亿美元。

　　这意味着，对联想而言，下一阶段的关键已经不再只是能否抓住AI需求增长，而是能否将庞大的订单储备持续转化为收入、利润和现金流。

　　截至8月14日午间收盘，联想集团（0992.HK）股价报34.32港元/股，年内涨幅达275.66%。

　　AI重构联想，相关收入占比超三成

　　第一财季，联想集团三大业务表现出不同程度增幅，智能设备业务（IDG）收入171亿美元，同比增长27%；基础设施方案业务（ISG）收入85亿美元，同比增长98%；方案服务业务（SSG）同比增长28%，达到29亿美元。

　　第一财季联想集团三大业务营收表现。图/联想集团财报截图

　　从营收贡献来看，终端业务仍是联想的绝对主力，但从财报不难看出，联想正在努力摆脱“PC之王”的单一叙事，提高各业务领域的“AI浓度”，并将增长引擎向AI基础设施、解决方案服务等延伸。

　　第一财季，联想AI相关业务收入（包括配备NPU的个人电脑和智能手机、人工智能服务器、人工智能服务）同比增长60%，占集团总收入比重的35%。

　　“前一阶段AI算力需求大致是80%用于训练、20%用于推理，当前可能已经来到50%训练、50%推理，未来合理的结构则是80%推理、20%训练。”业绩发布会上，杨元庆反复强调的一个判断是：AI算力需求的下一阶段将从模型训练进一步转向推理，并从云端向边缘和终端扩散。

　　这一判断，也能从联想过去一个季度的业务变化中找到部分印证。

　　第一财季，联想智能设备业务营收达171亿美元，同比增长27%。业绩交流会上，联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军给出一组更详细的数据，第一财季，联想AIPC同比增长86%，AI平板同比增长83%，AI手机同比增长22%，“AI终端是IDG上个季度能创造非常好业绩的一个重要支撑点。”

　　方案服务业务方面，第一财季，收入达到29亿美元，同比增长28%，经营利润率升至24.2%；其中AI服务收入实现三位数同比增长。

　　基础设施方案业务方面，杨元庆表示，联想在AI推理业务上正在和英伟达、AMD和中国芯片厂商进行合作开发。

　　超500亿美元AI服务器订单储备，仍待兑现

　　在联想三条AI业务线中，ISG基础设施业务提供了最明显的业绩增量，也被寄予了进一步打开AI基础设施市场空间的期待。

　　第一财季，联想ISG营收同比增长98%，达85亿美元；运营利润达7.77亿美元，运营利润率提升至9.1%。

　　作为对照，去年同期ISG业务营收42.9亿美元，亏损8552万美元。也就是说，一年时间，这一业务不仅规模接近翻番，也从亏损跨入较高水平盈利。

　　杨元庆在业绩交流会上将本季度ISG的改善归因于两个因素：一方面是AI基础设施需求爆发；另一方面则是联想多年来的持续布局，“自2014年收购IBM的x86服务器业务以来，联想持续投入云计算、边缘计算，近期也转移到AI推理计算方面。”

　　ISG盈利能力的改善也拉高了其整体毛利率。联想财报显示，第一财季，毛利率提升1.8个百分点至16.5%，主要受基础设施方案业务集团盈利能力改善所带动。

　　更大的增长预期来自尚未转化为收入的订单。财报显示，第一财季联想AI服务器订单储备量超过540亿美元，环比增长157%，覆盖超大规模云服务商、AI云厂商等。

　　不过，杨元庆也表示，AI服务器的订单储备能转换为多少业务增量，还要看联想自身的供应链能力。

　　新京报贝壳财经记者张晓慧