板块聚焦：
三大运营商向Token经营转型，有望拉动整体Token消耗量提升
消息面上，三大电信运营商从流量经营向Token经营转型。中国电信由集团层面统一推出Token服务产品，分别面向开发者、中小微企业及个人家庭用户。中国联通在联通云网站推出标准化Token套餐。中国移动在多地先行Token套餐试点。从各省试点到集团统筹，从单一计费到生态适配，Token经营正成为运营商行业共识。
东北证券指出，三大电信运营商依托全国云网资源、政企渠道、海量用户基础，全面落地Token标准化服务。运营商入局重塑行业服务形态，算力不再是仅面向头部科技企业的专业底层资源，而是转化为面向中小企业、个人开发者的普惠基础服务，降低客户门槛，拉动整体Token消耗量进一步提升。
相关概念股：中国电信(00728)、中国联通(00762)、中国移动(00941)等。
AI算力供应仍严重不足，电力缺口或持续数年
当地时间8月12日，摩根士丹利美国主题研究策略师Michelle Weaver表示，企业对人工智能的应用正日益产生实质性成效，但算力供应受限仍是制约增长的瓶颈。“我们的供应非常不足。我们看到算力在成为一种受限资源，”Weaver表示。“电力瓶颈、政治瓶颈、劳动力瓶颈——这些因素将在未来几年制约供应。”
当前AIDC对于高可靠性备用电源需求显著提升，大功率、高压化、智能并机等产品升级趋势明确，数据中心已成为柴油发动机及柴发机组行业最重要的增量方向。
中金公司研报表示，电力设备行业2026年整体表现稳健向上，提示投资者重点关注结构性机遇。
中金仍认为全球电力大周期开启端倪初现，新型电力系统发展是一个长期、持续的过程，景气度或可持续至2030年，而主要上市公司订单、收入、盈利仍然在扎实的上升通道，历经调整后当前估值已进入历史低估区间，板块具备长期投资价值。投资主线一，碳达峰目标下新能源仍将持续发展，看好特高压超预期核准与配电网投资提速。投资主线二，海外电力投资长周期，国内燃机+输变电厂商加速出海。
电力设备相关港股：东方电气(01072)、哈尔滨电气(01133)、潍柴动力(02338)、威胜控股(03393)、津上机床中国(01651)、鹰普精密(01286)、重庆机电（02722）、中联发展控股（00264）等。
机构观点：
人形机器人驱动谐波减速器需求增长，机构看好来福谐波(03952)成本竞争力
宇树科技即将登陆A股，市场预期其上市后有望带动国内机器人产业链估值重塑。此外，进入2026年，国内机器人产业催化密集，除资本化加快外，应用端的落地也有望在今年加速。国产机器人正从“技术概念”正式迈向“生产力工具”，华福证券认为具备核心技术和场景落地能力的公司有望率先受益。
招银国际预测全球人形机器人销量将从2025年不足2万台增至2030年200万台，伴随单台机器人减速器用量提升，对应2030年人形机器人用谐波减速器需求达3200万台，复合年均增长率178%。该行指出，来福FY25谐波减速器单位成本仅433元，较行业龙头绿的谐波低39%，该行预计来福销量将于FY27E超越绿的谐波，成为中国谐波出货量第一。成本竞争力亦将成为其中长期海外扩张的核心驱动力。
个股掘金：
欧洲Robotaxi迎来“千辆规模”时代，小马智行(02026)与Uber计划部署超2000辆
8月14日，自动驾驶企业小马智行(PONY.US,02026)与全球出行平台Uber宣布，双方进一步扩大战略合作，将在欧洲五个城市部署超过2000辆小马智行Robotaxi。这也是欧洲最大规模的Robotaxi部署计划之一。
此次合作将在克罗地亚萨格勒布现有商业化Robotaxi运营的基础上，扩展至包括萨格勒布在内的5个欧洲城市，各城市具体落地计划将在后续分阶段公布。双方同时宣布，萨格勒布服务即将接入Uber平台，用户打开Uber App即可呼叫小马智行Robotaxi。除欧洲外，双方还将深化中东地区合作，扩大全球运营版图。
果下科技(02655)：储能市场高景气，中期溢利预增约882%至1061%
果下科技午间发布盈喜公告，预期2026年上半年取得收益约13.5亿-14.5亿元，而2025年同期收益约6.914亿元，同比增长95.26%至109.7%；溢利约5500万-6500万元，而2025年同期溢利约560万元，同比增长882%至1061%。
董事会认为，预期本期间收益及利润增长主要归因于来自集团的储能系统解决方案业务及EPC服务业务的收益均实现大幅增长，此乃由于全球储能市场高景气，集团储能系统及EPC交付量同比大幅增长；市场规模效应得到释放，单位成本及费用率同比下降；以及过往期间净利润受上市费用影响，相对较低。
万国数据-SW(09698)：第二季度净利润8.38亿元，同比扭亏为盈
万国数据发布第二季度业绩，期内净收入同比增加6.5%至30.88亿元人民币；净利润8.38亿元，去年同期则取得净亏损7058.4万元，同比实现扭亏为盈。
公告显示，截至2026年第二季度末，万国数据已签约及预签约总面积为78.48万平方米，同比增加18.2%、环比增加8.2%。于2026年第二季度，签约面积总增长为6.48万平方米。总签约面积净增长为5.93万平方米。
星源材质(06067)：公司切入压电陶瓷行业，拟收购邦瓷电子科技(盐城)59.9806%股权
星源材质发布公告，于2026年8月13日，公司与各转让方订立股权转让协议，公司拟向各转让方收购其各自在标的公司邦瓷电子科技(盐城)有限责任公司中持有的合共59.9806%股权，总对价为人民币2.42亿元。于本公告日期，公司持有标的公司约13.50%的股权，而于建议股权转让完成后，公司将持有标的公司约73.4806%股权，标的公司将成为公司的非全资附属公司。标的集团的财务业绩将并入集团的综合财务报表。
公告称，本次收购标的公司股权是公司在新材料领域的战略布局，可拓宽产品边界。伴随国内高端制造精度持续升级，如MFC(质量流量控制器)等精密装备对高性能压电陶瓷驱动部件的需求与自主可控诉求同步提升。标的公司主要产品可分为多层压电陶瓷堆叠和单层压电陶瓷片。公司通过收购标的公司切入压电陶瓷行业，依托其在压电陶瓷行业的技术积累，对接半导体设备及零部件的增量市场，拓宽中长期成长边界，打造公司第二曲线，同步形成新材料和锂电主业的产业协同。
迈富时(02556)：上半年净利同比增4.6倍，AI应用业务成核心增长引擎
8月13日，迈富时公布今年上半年业绩。报告期内，集团实现总收入人民币19.6亿元，同比增长111.2%；AI应用业务收入人民币11.3亿元，同比增长123.7%；净利润人民币2.0亿元，同比增长466.1%；经营性现金流实现净流入5.0亿元，进一步证明集团 AI应用业务具备健康的自我造血机制
公司经营业绩实现环比高速增长，持续体现AI应用业务强大的商业化能力和内生造血能力。公司从传统软件订阅向“Token经济”模式转型，AI应用业务中按时间确认的订阅式收入为5.59亿元，同比增长41.9%。
迅策(03317)：上半年营收狂飙389%，Token经济商业化进程远超预期
迅策此前发布盈喜，预计上半年营收达9.67亿元，同比大涨389%，创下同期历史新高；归母净利润达7251万元，经调整净利润6700万元，均实现扭亏为盈。其中，Token业务模式快速落地，成为收入增长新引擎。迅策2026年4月Token调用ARR环比增长约300%，5月进一步劲增320%，6月Token模式ARR按季度环比增长410%，Token经济商业化进程远超预期。
