全球市场

　　港股市场：8月14日，港股三大指数下跌，京东绩后大跌10.41%拖累市场情绪。恒生科技指数午后一度跌至2%，最终收跌1.77%，恒生指数、国企指数分别下跌1.1%及1.02%，且录得4连跌行情。

　　盘面上，大型科网股全线下挫；大金融股全天表现弱势，友邦保险、中国人寿、建设银行、中信证券、中金公司等齐跌；生物医药股、影视股、餐饮股、教育股、机器人概念股齐跌。

　　另一方面，铜业股、黄金股等有色金属股活跃，中国黄金国际、中国大冶有色金属均大涨超14%以上；原奶价格拐点叠加中秋旺季预期，蒙牛、飞鹤等乳制品股普涨；海运股、电信股、煤炭股、光通信概念股相对活跃。

　　美股盘前：三大股指期货涨跌不一，纳斯达克100指数期货涨0.16%，标普500指数期货涨0.07%，道指期货跌0.12%。

　　存储概念股上涨，闪迪涨超5%，美光科技涨超2%，SK海力士涨超1%；此前闪迪释放“炸裂”长期指引。

　　中概股盘前下跌，京东再跌超3%，昨日公布业绩后收盘跌超7%；百度、理想汽车跌超1%。

　　无人机概念股UMAC盘前大涨超13%，Ondas涨超3%，美国将对进口无人机及零部件征收关税；Reddit涨超12%，公司被纳入标普500指数；应用材料绩后大跌5%，公司Q3财报全线超预期，但市场“仍不满意”。

　　商品市场：截至发稿，WTI原油涨0.66%，报81.79美元/桶；布伦特原油涨0.03%，报87.1美元/桶。现货黄金涨0.05%，报4353.29美元/盎司；现货白银涨0.41%，报64.729美元/盎司。

　　港股成交额前二十

　　南向资金

　　南向资金今日净卖出港股13.16亿港元。南向资金今日成交额1171.29亿港元，港股大市成交2541.79亿港元。南向十大成交股中，MINIMAX-W、智谱、腾讯控股分别获净买入13.64亿港元、13.22亿港元、11.14亿港元。联想集团、阿里巴巴-W、美团-W分别遭净卖出10.72亿港元、10.63亿港元、4.26亿港元。

　　热点要闻

　　真正的“油价危机”：全球炼油中心大面积停摆，华尔街警告“成品油完美风暴”

　　霍尔木兹海峡危机持续五个多月，原油市场表面相对平静，但真正的冲击正在成品油市场深处积聚并爆发。

　　美国柴油裂解价差周四盘中突破每桶97美元，逼近100美元关口，创历史新高。高盛、花旗、美国银行、Jefferies等华尔街顶级机构相继发出警告，全球柴油供应正面临"完美风暴"。国际能源署（IEA）最新预测显示，本季度全球石油供应缺口达每日180万桶，较此前估计翻逾一倍。

　　多重供应冲击叠加之下，全球四大炼油中心中已有三个陷入不同程度的停摆，欧洲、亚洲等地区争相抢购美国出口燃油，进一步拉低美国本已偏紧的库存。美国银行大宗商品主管Francisco Blanch警告，"除非供应出现实质性复苏，柴油市场将在明年相当长时间内维持紧张、波动和高价格状态。"

　　美国要放大招？美财长警告：将对伊朗实施前所未见措施

　　美东时间周四，美国财政部长斯科特贝森特表示，美国将对伊朗实施一系列 “前所未见” 的措施。

　　据CCTV国际时讯报道，贝森特在接受采访时称：“请关注下周即将公布的更多公告，我们将推出一国经济孤立史上前所未有的举措。”“这套手段将融合全球前所未见的经济孤立政策，同时持续封锁霍尔木兹海峡，切断伊朗港口的一切进出航运。”

　　据传，特朗普已决定采取新经济施压战略，削弱伊对霍尔木兹海峡控制、迫使其达成核协议，此事已交由贝森特负责。

　　专家和分析人士表示，贝森特可能会加大施压力度，将矛头指向购买伊朗原油的外国，并打击其秘密运输伊朗受制裁原油的影子油轮船队。

　　霍尔木兹对峙升级！伊朗称“完全掌控”海峡，美防长威胁“无限期”封锁

　　周四，围绕霍尔木兹海峡的控制权，美国和伊朗再次作出了针锋相对的强硬表态。伊朗驳斥了美方言论，声称“完全掌控”海峡，这条关键水道仍处于关闭状态。而美国防长则威胁称，可“无限期” 对伊朗进行海上封锁。这表明，美伊在霍尔木兹问题上的对立态势持续升级，进一步打击了该海峡短期内全面重开的希望。

　　25年来最贵的一笔债：正给白宫敲响警钟？

　　周四，美国政府以四分之一世纪以来的最高利率发行了30年期国债，这充分表明，在为美国日益膨胀的财政赤字提供资金时，投资者正要求获得更高的风险补偿。

　　尽管油价下跌在二级市场交易中对美债形成了支撑，但周四这笔规模为250亿美元的30年美债得标收益率仍升至5.216%，创下2001年以来的新高。在此次标售取得尚可的需求之前，美国财政部在前一天拍卖的10年期国债，也创下了该期限自2007年以来的最高融资成本。

　　今年30年期美债收益率一路冲破5%，主因是投资者担心与中东局势相关的能源价格上涨将加剧物价压力，逼迫美联储在未来数年内将利率维持在高位。此外，多年来财政赤字带来的国债供应激增、企业为资助AI热潮而引发的借贷狂潮，以及长期美债传统买家需求的放缓，均推高了收益率。

　　算力配比变局？美银上调服务器CPU展望：未来五年市场规模或增5倍

　　美东时间周四，受二季度美股财报表现、AI算力与内存需求强劲趋势影响，美银将2030年服务器CPU整体潜在市场规模（TAM）的预测，从此前的约1700亿美元上调至2100亿美元以上。较2025年约350亿美元的市场规模，将在未来五年实现近5倍增长，市场年复合增长率预期由此前30%上调至36%。

　　美银指出，在智能体推理场景下，CPU逐步成为编排控制平面，CPU与GPU的配比正从AI训练时代的约1:4，向智能体AI时代接近1:1的水平演进。预计到2030年，在整体2.2万亿美元的数据中心系统市场中，CPU占比将从此前的7%升至约10%。

　　日本央行据悉最早9月加息，后续或加快紧缩步伐

　　据媒体援引了解日本央行想法的消息人士报道，日本央行最早将于9月份加息，并考虑后续以比目前每年约两次的频率更快的节奏加息。

　　眼下，中东冲突带来的物价压力、强劲的全球人工智能（AI）需求以及日元持续疲软正令日本央行面临自2024年退出超宽松政策以来最紧迫的加息压力。

　　高性价比中国大模型兵临城下，美头部AI实验室大幅降价应对

　　OpenAI、Anthropic等美国头部AI实验室，自7月下旬以来正大幅降价中端AI模型，力求留住价格敏感客户；这些客户正转向中国的低价模型产品。

　　中国AI实验室近期密集发布新模型，不断缩小与美国顶尖模型的性能差距。美国科技行业有点担忧：即便美国企业投入巨额资金维持技术优势，仍有可能流失客户。

　　业内指出，OpenAI和Anthropic此次降价，标志着美国闭源AI企业竞争逻辑发生转变：此前这类企业主要比拼模型性能，如今也不得不将价格纳入核心竞争维度。

　　Silicon Data数据显示，受AI实验室主动下调模型报价影响，自7月中旬以来的近一个月内，客户采购美国头部实验室模型的实际支出已下降近四分之一。

　　公司新闻

　　英伟达CPO交换机全面量产，AI数据中心迈入“硅光时代”！

　　英伟达宣布其Spectrum-X以太网光子交换机正式进入全面量产阶段，标志着AI数据中心网络架构迎来关键转折点。

　　此次量产的核心产品将共封装光学（CPO）技术与交换芯片深度集成，彻底改变了传统可插拔光模块的信号转换方式。英伟达方面表示，与传统可插拔光学网络相比，新架构可实现5倍网络功耗效率提升、5倍AI应用不间断运行时长提升，以及10倍平均故障间隔时间延长。这一性能跃升对于正在大规模扩张GPU集群的云计算厂商和AI基础设施运营商而言，具有直接的成本与可靠性价值。

　　此次量产涉及一条横跨多家顶级供应商的产业链：台积电负责硅光子芯片制造，矽品精密承担芯片级封装与测试，Lumentum与TFC供应激光器组件，富士康则负责整体交换机系统的研发与组装。英伟达在出货前对成品交换机进行最终测试。这一供应链格局预示着光子集成技术正在向AI硬件核心渗透，相关产业链企业有望受益于需求扩张。

　　SK海力士崔泰源：明年将迎最严重“存储荒”，AI客户需求几乎翻倍

　　周四，SK海力士董事长崔泰源在公司韩国总部接受了媒体专访。他在采访中再次强调了存储需求的爆发式增长，并表示明年将出现最严重的“存储荒”。

　　目前，AI生态系统对内存的需求已经超出了SK海力士的供应能力。“现在的需求是爆发式的？，”崔泰源表示，“我所有的客户都在要求接近原来需求两倍的供货量。”他表示，产能扩张可能需要四到五年时间，并将各家公司对存储芯片的争夺形容为"如同一场战争"。如果没有足够的内存，客户“就无法生产AI计算设备和AI芯片”。

　　他还肯定了其合作伙伴英伟达在AI基建浪潮中的重要性，并反驳了外界对SK海力士过度依赖英伟达的担忧。

　　智谱发布GLM 5.3：称“编程能力最强的开源模型” 接近Fable 5

　　8月14日，智谱（2513.HK）发布GLM-5.3，与GLM-5.2相比，基座模型没变，但通过极致的后训练Scaling大大提高了模型的智能上界：数十倍的长程任务环境、更丰富多样的环境类型、超长的后训练时间。智谱表示，在多项主流基准测试中GLM-5.3是当前排名最高的开源模型，编程与智能体能力接近Claude Fable 5，编程体感超过其他国产模型。

　　智谱称，相比前代，GLM-5.3的新能力包括：更强的编程能力、网络安全能力、后训练Scaling以及开源。

　　IBM牵手OpenAI加码拓展企业级市场，AI模型引入更多业务场景

　　当地时间周四，美国国际商业机器公司(IBM)宣布与OpenAI达成战略合作，双方将联合开拓企业级人工智能市场。

　　双方此前已有网络安全领域合作协议，此次将进一步拓展合作范围至金融、政府、电信及零售等多个行业。

　　行业普遍认为，此举是OpenAI借助IBM全球咨询业务触达更多大型企业客户的关键一步，也是IBM在承压之下加速人工智能转型的最新动作。

　　银湖资本拟收购Workday，或成软件行业史上最大收购案

　　据悉，私募股权投资巨头银湖资本正洽谈收购Workday，若交易达成，其规模有望跻身全球软件行业最大收购案之列。该消息推动Workday股价周四大涨近18%，创2016年以来最大单日涨幅。

　　Workday由PeopleSoft前高管于2005年创立，2012年上市，主要向企业提供人力资源、薪资管理、财务、支出管理和规划等云软件。公司在全球拥有超过1.15万家客户，包括奈飞、美国合众银行、约翰斯·霍普金斯大学和汤森路透。

　　今年5月，Workday公布的季度业绩好于市场预期，并表示人工智能相关需求正为业务增长提供动力，随后上调业绩预期。Workday在2025财年实现营收96亿美元，同比增长13%；经营活动现金流达到29亿美元，同比增长19%，其营收增速低于2024财年的16%。

　　财经日历