8月13日，国内晶圆代工两大龙头——中芯国际（00981.HK）与华虹宏力（01347.HK）同步交出2026年第二季度超预期的成绩单。

　　中芯国际单季营收首次突破30亿美元大关，达30.06亿美元，同比增长36.1%，归母净利润达4.79亿美元，同比暴增261.7%；华虹宏力销售收入亦创历史新高，达7.175亿美元，同比增长26.8%，归母净利润同比飙升385.9%。

　　两家公司的营收与毛利率均超越此前给出的业绩指引，印证了AI需求外溢正加速驱动国产成熟晶圆代工进入上行周期。

　　不过，业绩发布后的首个交易日，港股市场却给出了截然不同的回应。中芯国际盘中一度涨超7%；华虹宏力则遭遇重挫，盘中最大跌幅超过13%。截至收盘，中芯国际涨4.81%，报70.8港元/股，总市值6061.23亿港元；华虹宏力跌11.55%，报130.2港元/股，总市值2262.52亿港元。

　　两家公司的超预期业绩双双落地，二级市场的反馈不一，恰恰反映出先进制程的稀缺价值与特色工艺的纵深优势各有其估值锚点，也体现了资本市场对不同业务结构、增长驱动及未来预期的差异化定价。

（8月14日中芯国际、华虹宏力港股走势情况）

　　AI溢出效应下的量价齐升

　　根据财报，两家公司不仅在营收上双双创下历史新高，在毛利率、净利润等核心指标上亦大幅超越此前给出的业绩指引，充分反映了当前半导体行业的高景气度。

　　财报数据显示，2026年Q2，中芯国际销售收入30.06亿美元，环比增长20%，同比增长36.1%；毛利率25.3%，环比提升5.2个百分点；归属于本公司拥有人的利润4.79亿美元，环比增长142.7%。三季度指引为收入环比增长2%至4%，毛利率26%至28%。

　　在8月14日上午的中芯国际业绩会上，公司联合CEO赵海军表示，二季度公司晶圆量价提升，单季收入突破30亿美元，各项核心经营数据同比与环比实现了大幅增长。

　　具体来看，赵海军把单季超30亿美元的收入拆成了量与价两部分，由于人工智能对配套芯片需求的激增和客户的提拉出货，二季度公司销售晶圆287万片（折合8英寸标准逻辑），环比增长14.4%；平均销售单价环比提升5.7%，这得益于年初与部分客户谈定、二季度开始释放的价格调整。

　　二季度中芯国际毛利率为25.3%，环比提升5.2个百分点。据介绍，毛利率提升主要原因为平均销售单价上升与产能利用率优于预期，这抵消了折旧增加对毛利率的拖累。

　　业务结构上，人工智能的溢出效应是这轮复苏的主线。赵海军表示，一个容纳72个GPU的机柜仅电源管理一项就要用到一万六千多颗器件，这类对48伏高压大电流BCD工艺的需求，让中芯国际在8英寸模拟电路上拿到订单增量，带动人工智能配套、电脑与平板、工业与汽车三块收入绝对值环比增长在四成左右。

　　人工智能产生的产业推动与溢出效应还将持续。赵海军特别提到，第三季度生产的晶圆已执行新定价。公司预计三季度收入环比增长2%至4%，毛利率指引为26%至28%，较二季度继续提升。

　　华虹宏力方面，二季度销售收入达7.175亿美元，创历史新高，同比增长26.8%，环比增长8.6%。毛利率为16.5%，同比上升5.6个百分点，环比上升3.5个百分点，超出此前14%至16%的指引。

　　与中芯国际类似，华虹宏力的增长同样属于典型的量价齐升。据公司业绩公告披露，二季度付运晶圆153.8万片（折合8英寸），同比上升17.9%，整体产能利用率达102.8%，维持超满载运行。收入增长同时得益于平均销售价格上涨及降本增效。

　　“增长主要由供需紧张推动价格上涨，订单量达产能1.5倍–2倍，产能已近满载。”华虹宏力管理层在2026年第二季度业绩交流会上表示。

　　从业务结构看，增长动力高度集中于特色工艺平台，且与人工智能产业链高度相关。独立式非易失性存储器收入6880万美元，同比大增149.3%，主要受闪存需求拉动；嵌入式非易失性存储器收入2.001亿美元，同比增长41.8%，对应MCU及智能卡芯片需求。

　　公司预计三季度销售收入约7.7亿至7.8亿美元，毛利率约16%至18%。其中，增长约60%来自ASP提升，40%来自销量。MCU、eFlash、eMRAM、电源管理IC需求强劲。公司扩建的F9厂三季度满产，今年3月启动的新厂将在四季度开始试产，2027年满产。三季度主要靠ASP提升与满产驱动，四季度起新厂逐步贡献。

　　两家公司同步发布的超预期财报，共同印证了AI需求外溢正加速驱动国产成熟晶圆代工进入上行周期。

　　TrendForce集邦咨询数据显示，2026年全球前十大晶圆代工业者八英寸产能的平均利用率已回升至88%，2026年下半年甚至达90%，八英寸成熟制程已率先进入供给吃紧状态。相关代工价格于2026年第一季至第二季陆续全面上调，目前平均涨幅在5%～15%之间，业界甚至持续酝酿2026年下半年至2027年的第三波涨价。

　　预期差主导股价走势分化

　　同样的业绩超预期，同样的AI需求驱动，在8月14日的港股市场上，中芯国际与华虹宏力的股价走势却呈现截然不同的面貌。

　　8月14日早盘，中芯国际高开近5%，报70.75港元。而华虹宏力则平开后迅速下挫，盘中最大跌幅超13%。

　　截然不同的市场反应，反映出资本市场对二者预期的深层分歧。

　　事实上，分化态势在财报发布前已有迹可循。7月31日，中银国际发布半导体代工行业报告，将华虹宏力目标价由152.4港元大幅上调至210港元，维持“买入”评级；与此同时，将中芯国际评级由“买入”下调至“持有”，目标价由98.6港元下调至80港元。

　　中银国际认为，华虹宏力在成熟节点扩产上领跑行业，Fab 7及无锡厂已满产，Fab 9A将于三季度末达产，叠加四季度并表华力微Fab 5，将带动华虹2026年末年化营收运转率上探至40亿美元。而中芯国际方面，该行认为其扩产及提价力度相对温和，且需兼顾先进节点N+3的良率进展，利润率扩张将较为审慎。

　　财报发布后，三季度业绩指引成为市场情绪分化的直接导火索。

　　高盛在业绩发布后第一时间发表报告指出，尽管华虹宏力三季度毛利率指引为16%至18%，高于该行预测的15.3%及市场预期的16.5%，但三季度收入指引中位数7.75亿美元较该行及市场预期分别低11%及6%，表现逊于预期。

　　对于中芯国际，瑞银在财报发布前已将其港股评级由“中性”上调至“买入”，目标价由76港元上调至96.2港元，认为市场低估了中芯国际在中国人工智能半导体本地化趋势中的受益程度。

　　中芯国际三季度收入环比增长2%至4%的指引虽看似温和，但结合其二季度毛利率从20.1%跳升至25.3%的强劲表现，以及三季度毛利率指引进一步上调至26%至28%，市场对其盈利改善的预期更为乐观。

　　事实上，个股的短期定价更多取决于市场预期与实际业绩之间的“剪刀差”。华虹宏力二季度净利润3860万美元，略低于市场预期的3940万美元，叠加三季度收入指引不及预期，触发了利好兑现后的获利了结；而中芯国际不仅二季度业绩全面超预期，且三季度毛利率指引继续上行，叠加机构积极上调评级，共同推动了股价的正面反应。

　　从行业层面看，晶圆代工的高景气仍在延续。TrendForce集邦咨询指出，随着AI Server、通用服务器以及Edge AI（边缘AI）需求持续升温，全球晶圆代工厂产能正持续向AI相关产品倾斜，成熟制程供需结构发生明显变化。

　　市场分析认为，在产能满载的背景下，AI需求外溢正推动成熟制程涨价落地，国内晶圆代工行业迎来盈利修复与估值重塑的双重机遇，随着在手订单的持续转化，行业盈利能力有望在下半年继续向上突破。