国新办在6月24日举行的发布会上正式宣布，9月3日当天将举行盛大阅兵式，届时将安排部分无人智能等新型作战力量参阅。

　　受阅兵催化，近期军工板块行情持续活跃，大量资金借道军工ETF（512660）提前埋伏行情，该ETF近3个交易日净流入额超6亿元，当前规模超162亿元，较年初增长近50%。

　　那阅兵行情真的会到来吗？

　　回顾历次阅兵前军工板块表现，我们可以发现，阅兵前的七八月份，军工板块通常会有独立超额行情。具体来看：

　　1、2019年国庆七十周年阅兵

　　2019年10月1日，国庆七十周年阅兵之际，根据wind数据，中证军工指数在7月、8月的最大涨幅达到18.9%。

　　2、2015年抗战胜利七十周年阅兵

　　2015年9月3日，抗战胜利七十周年阅兵时，根据wind数据，中证军工指数在7月、8月的最大涨幅达到55.2%。

　　3、2009年国庆60周年阅兵

　　2009年10月1日，国庆六十周年阅兵时，根据wind数据，中证军工指数在7月、8月的最大涨幅达到28.5%。

　　数据来源：wind，共产党员网，央视新闻；指数过往短期业绩仅供参考，不代表投资建议，也不预示未来，注意投资风险，图中涨跌幅基点为国庆当月前第四个月最后一个交易日，最大涨幅为区间最高点相对最低点涨幅。

　　由此来看，在阅兵之前，军工板块有望保持活跃行情，但是也需要注意市场波动风险。

　　除了阅兵利好外，军工板块今年来还受到军贸需求、国际形势波动、低空经济等利好。

　　军贸需求

　　今年来，中国国产武器装备在多场实战场景中频频亮相，展现出强大性能。在印巴冲突中，巴基斯坦方面宣布将引进包括歼-35隐身战机、红旗-19防空系统、空警-500预警机在内的多款中国产高端装备。随着国产军机在国际舞台上的认可度提升，中国军工产品出口有望开拓新的海外需求空间。

　　国际局势

　　在国际局势持续动荡的大背景下，地缘风险频发，全球主要经济体军费持续上升。6月24日至25日，北约峰会在荷兰海牙举行，会后联合声明表示成员国同意将军费提高到占GDP的5%。对比而言，我国军费占GDP比重低于世界主要军事大国的平均水平，国防支出仍有较大增长空间。

2024年世界各国军费情况

注：数据来源Wind、中信建投证券

　　新质主题

　　年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃。展望后市，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。

　　基本面回暖

　　从行业基本面来看，军工板块2024年四季度利润探底，成为近十年来唯一录得净利润为负的季度。不过进入2025年一季度，行业边际修复迹象明显，毛利率与净利率双双回升，同时总预付款同比增长9.35%，反映出下游订单回暖，未来业绩具备向上弹性。

军工板块累计营收及净利润增长情况（亿元）

数据来源wind

　　军工ETF（512660）：海陆空天信全面布局，规模位居同类第一

　　军工ETF（512660）跟踪中证军工指数，成分股涵盖军工行业优质个股，表征军工行业整体表现。从申万二级细分行业来看，航空装备、军工电子、航海装备等占指数权重较大，全面覆盖海陆空天信等。

　　相较于同类指数，中证军工主要有以下特点：

　　（1）防守优良：在2018、2022、2023年的弱势行情中跌幅同类最小，尤其是2023年优势显著；

　　（2）进攻有力：在2024年，中证军工同类收益排名第一。而2019、2020年的牛市行情中，中证军工涨幅仍然较大，接近军工龙头和中证国防。

　　流动性方面，军工ETF（512660）为全市场首只军工类ETF，据wind数据，截至2025年7月8日，军工ETF（512660）规模超162亿元，位居同类首位，规模及流动性优势明显，感兴趣的投资者可以关注相关布局机会。