煤炭ETF（515220）7月10日收涨1.77%，日K线角度录得三根阳线，近4个交易日大额资金连续流入。

　　来源：Wind

　　7月1日召开的中央财经委员会第六次会议，聚焦全国统一大市场建设推进工作，明确提出“五统一、一开放”的纵深建设基本要求。会议直指“内卷式”竞争治理，强调要加快建立健全基础制度规则，破除地方保护和市场分割，打通市场准入退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，对“内卷式”竞争开展综合整治。

　　7月5日，中国天气网报道“今年以来最强高温过程持续影响，多地闷热贯穿全天”。在副热带高压控制下，我国正经历今年以来最强高温过程，7月4日进入本次过程的鼎盛时段。在高温影响下，居民制冷用电负荷或将显著提升，从而带动火电需求走高，电厂耗煤提升，采购力度加大，煤价上涨，迎峰度夏的旺季终至。

　　年初至今，动力煤煤价已累计下跌146元/吨；焦煤跌幅更高达290元/吨。由于煤价的持续下行，今年1~5月，煤炭行业实现利润总额同比下滑幅度超50%。对于煤炭行业，“反内卷”是应对产能过剩、价格恶化和可持续发展瓶颈的系统性纠偏行动。

　　本轮“反内卷”和历史上去产能有何不同？2016年2月1日，国务院下发《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，标志着我国煤炭供给侧改革正式启动。供给侧改革的主要任务是“三去一降一补”，也就是去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五项任务。截至2020年底，我国30万吨/年以下煤矿1129处、产能1.48亿吨/年，较2018年底减少911处、产能1.04亿吨/年。煤炭行业“反内卷”主要通过限产和退出产能方式，国内煤炭供应或将开始收紧，电煤消费持续提升，随着天气转热，迎峰度夏的旺季需求释放；炼焦煤生产无序状态或将整治，相关落后产能有望出清，叠加财政政策发力顺周期需求预期释放，煤炭价格反弹支撑较强。

　　总的来说，2025年下半年随着季节性需求提升，产量增长放缓及进口煤持续负增长，预计煤价有望筑底回升，对行业的悲观预期或将扭转。在“反内卷”事件共同驱动下，煤价反弹支撑力较强。感兴趣的小伙伴可以关注全市场唯一的煤炭ETF（515220），把握煤炭行业在政策引导下需求旺季的景气度阶上行的投资机遇。