7月10日光伏50ETF(159864)上午快速上涨后全天震荡，收涨1.94%。
资料来源：Wind
消息面上，近期中央财经委员会第六次会议提出"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"。
据集邦咨询数据，光伏产业链积极报涨，月内价格将有所抬升。多晶硅厂商报涨，报价区间上调至4.5—5万元/吨，但尚未观察到在该区间的实际成交；尽管如此，多晶硅厂商依然展现出强烈的挺价决心。
近一年来，反内卷受政府重视程度持续提升，高层会议多次提及"内卷式"竞争相关议题。例如2024年7月政治局会议提出"要强化行业自律，防止'内卷式'恶性竞争"。此外，在2024年12月中央经济工作会议、2025年政府工作报告均明确提出相关的议题。
目前来看，反内卷措施主要包括三个层面：一是加强行业自律和规范企业行为，如工信部等部门开展的企业座谈会、行业自律协会的各类倡议等；二是推动技术创新和产业升级，通过鼓励技术升级等方式推动行业良性发展；三是推动落后产能有序退出。
政府及行业自律协会对相关落后产能的整治力度加大，行业层面看部分细分赛道产能端也已出现改善信号。以光伏玻璃为例，据卓创资讯，截至 25H1 国内光伏玻璃在产产能为 98340t/d，产能净新增自24Q3至25Q1已维持三个季度为负。但25Q1下游需求推动价格回暖，国内出现短暂的复产和点火高潮，二季度产能新增明显。但随着抢装结束，需求和价格回落，6 月开始国内光伏玻璃在产产能重新开始下降。
资料来源：卓创资讯，华泰证券
从报表看， 光伏行业当前各环节仍面临供需失衡，其中硅料最为严重。硅料价格25Q1总体企稳，但由于产能利用率降低，成本有所增加。硅片、电池等环节毛利率已迎来环比改善。
资料来源：长江证券
总体上，本轮反内卷措施有望较大程度优化行业格局，推动供需走向平衡。行业或快速结束无序低价竞争，实现盈利端修复。同时或推动竞争力较弱的企业有序退出，头部企业也有望较快整合资源，建议关注光伏50ETF(159864)。
