2025年上半年，A股市场在结构性行情中收官，公募基金业绩呈现显著分化。Wind数据显示，截至6月30日，全市场公募基金上半年平均收益率为4.13%，超87%的基金实现正收益，其中45只基金收益率超50%，12只基金收益率超60%。细分赛道中，医药生物与北交所主题基金领涨，而部分重仓新能源、人工智能主题基金业绩承压。
从收益来看，首尾差距尤为悬殊：汇添富香港优势精选A以86.48%收益率登顶，前海开源人工智能A却以-20.57%垫底，首尾业绩差达107个百分点。
上半年收益率前30名基金盘点：
汇添富香港优势精选A收益率86.48%登顶
创新药与北交所主题基金霸榜
值得关注的是，今年上半年收益前30强的基金呈现三大显著特征：北交所主题基金强势崛起、医药主题基金全面开花，港股通创新药 ETF 亦成强势军团。
数据显示，北证50指数上半年累计上涨约39.45%，相关主题基金霸榜，占据全市场公募基金涨幅前十中的八席。创新药领域同样表现抢眼，万得创新药指数年内上涨24.83%，而港股通创新药指数涨幅高达60.87%，成为板块强势的核心驱动力。
港股通创新药ETF的表现尤为突出，多只产品集体闯入前20强，平均收益率超57%。其中，汇添富国证港股通创新药ETF斩获58.77%收益，银华国证港股通创新药ETF收益率达58.01%。
其中，汇添富香港优势精选A以86.48%的收益率摘得桂冠，该基金聚焦港股创新药板块，一季度末前十大重仓股全部为生物医药企业，包括荣昌生物、科伦博泰生物-B等年内涨幅超200%的标的。从基金经理背景看，张韡拥有康奈尔大学生物医学硕士学历，深耕医药研究领域多年，曾任东方证券医药助理研究员、汇添富基金医药研究员及行业研究组组长，自2021年3月起管理基金产品，目前在管的6只基金总规模达146.01亿元，任职以来回报率均为正。
紧随其后的是中信建投北交所精选两年定开A、长城医药产业精选A，分别以82.45%、75.18%的收益率位列第二、第三，前六个月收益率分别为82.45%、75.18%，分别以北交所专精特新企业和A股创新药龙头为核心配置。
上半年公募基金业绩前十的其余席位中，华夏北交所创新中小企业精选两年定开（72.16%）、中银港股通医药A（70.08%）、永赢医药创新智选A（69.39%）、广发成长领航一年持有A（68.29%）、华安医药生物A（66.44%）、平安核心优势A（63.76%）、诺安精选价值A（61.88%）依次上榜，整体延续了北交所与医药赛道的强势表现。
上半年收益率倒数30名基金：
前海开源人工智能A收益率垫底
财通基金6只产品包揽跌幅榜前10
市场整体向好的同时，基金业绩分化同样显著。Wind数据显示，今年上半年全市场公募基金中，仍有92只基金亏损超10%。与收益率排名靠前的基金形成鲜明对比的是，上半年复权单位净值增长率垫底的30只基金中，多数为混合型和股票型基金，亏损区间集中在12.43%至20.57%，远低于全市场87%基金正收益的平均水平。部分代表性基金表现如下（基于Wind数据，截至2025年6月30日）：
具体来看，前海开源人工智能A以-20.57%的收益率垫底，该基金一季度大幅减持海外算力标的、增配国内算力板块，但因AI服务器需求不及预期，净值持续承压。
值得关注的是，财通基金金梓才管理的6只产品包揽跌幅榜前十席位，其中财通成长优选A亏损15.99%，大幅跑输同类偏股混合型基金8.52%的平均收益。Wind数据显示，2025年上半年，电子、通信等科技板块整体表现疲软，财通价值动量A、财通匠心优选一年持有A等基金的前十大重仓股，尤其是AI算力相关个股如寒武纪-U、光环新网、奥飞数据等均在一季度遭遇大幅回调，跌幅在13%-40%之间，直接拖累净值。尽管金梓才2024年凭借AI算力相关个股斩获佳绩，但在2025年上半年，市场环境的变化使其策略失效，导致旗下基金整体表现低迷。
从持仓特征来看，后30名基金的重仓领域多为上半年表现疲软的板块。Wind行业数据显示，电信服务、材料、日常消费等行业平均年化收益率分别为16.03%、19.89%、16.32%，而后30名基金却集中超配信息技术和人工智能主题。反观业绩前30名基金，普遍超配医疗保健和创新药板块，形成鲜明对比。
持仓集中度高是另一关键痛点。后30名基金前十大重仓股占比平均超60%，显著高于同类基金37.75%的平均水平。例如，财通成长优选A在2024年底前十大重仓股占比达85.74%，2025年一季度虽降至64.89%，但仍重仓海光信息、奥飞数据等个股；先锋聚优A前十大重仓股占比超70%，全数押注信息技术及传媒股。高度集中持仓放大了个股波动风险。当重仓板块（如AI、芯片）上半年表现低迷时（Wind数据显示信息技术行业平均收益仅7.19%，而医疗保健达24.37%），基金净值易受单一行业拖累。这种策略在市场风格稳定时或能博取高收益，但2025年上半年市场热点切换至创新药和北交所（相关主题基金平均收益超40%），集中持仓导致基金缺乏风险分散能力，进一步加剧了业绩压力。
市场展望：
下半年攻守兼备
聚焦结构性机会
上半年A股总市值突破100万亿元大关，沪指从年初3160点爬升至3400点以上。在结构性行情中，头部公募展现出强大整体实力。富国基金旗下25只主动权益基金上半年收益率超20%，在全市场基金公司中位列第一。广发基金以18只上榜基金紧随其后，平安与鹏华基金各有13只基金跻身榜单。建信基金旗下18只产品中长期业绩位列同类前10%，覆盖权益、固收、指数、商品等多个类型。
展望下半年，多家公募机构认为，下半年市场将呈现“震荡上行”格局。中欧基金指出，国内一系列稳增长政策将助力经济实现温和复苏。随着货币宽松政策逐步落地，流动性也将进一步宽松，为A股和港股提供有力支撑。
招商基金李崟认为，2025年下半年，A股市场是机会与风险并存的格局。机会主要表现在，目前A股市场整体的估值水平还处在历史偏低位置，同时宏观上正处于货币政策与财政政策“双宽松”的时期，对A股市场向好形成了重要支撑。风险主要在于，外部不确定性逐渐增强，可能对A股产生负面影响。
在行业配置方面，华夏基金王泽实认为，创新药板块的产业趋势仍在继续：国内创新药处于产品研发到BD到海外MNC的早期阶段，现在是正式进入加速期的时间点；后续国内创新药在全球销售比例预计将会有一定幅度的提高，进而给相关药企带来利润。消费板块受益于经济复苏与政策刺激，体验式消费、AI+消费等新型模式值得关注。
永赢基金建议聚焦国产算力、人形机器人等泛科技领域，同时关注低空经济、卫星互联网等政策驱动方向。平安基金张晓泉强调，需平衡进攻与防守，在布局高成长板块的同时配置银行、电力等稳定红利资产。
万家基金指出，北交所公司估值仍具吸引力，叠加政策持续加码，专精特新企业的长期价值凸显。
