有着“智能配电细分领域先锋”的称号，北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（以下简称昊创瑞通）的上市进展进入“提交注册”阶段，这家国家级专精特新“小巨人”企业，专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案，主营产品为智能环网柜、智能柱上开关及箱式变电站。

　　智能配电设备是电网的关键组成部分，因此昊创瑞通所在的行业也有一大特点，即下游客户主要由国家电网、南方电网及其下属公司组成，通常被称为“两网”客户。过去多年，昊创瑞通得到了“两网”客户的认可，收入占比较高。

　　背后缘由，智能配电设备的品质直接影响电网运行的安全性和可靠性，因此下游客户对供应商和产品有严格的资质审查和准入要求，作为行业先锋代表的昊创瑞通，自然是“两网”客户的优先选择。

　　坚持产品研发和技术创新的发展战略，为昊创瑞通的稳定增长提供核心驱动力。招股说明书（注册稿）显示，其已取得132项专利和30项软件著作权，其中发明专利15项，并参与编制2项国家标准，多项技术达到国际领先水平。

　　凭借由此积累的研发、技术及资质等优势，昊创瑞通将目标瞄准更远更广阔的天地，加强除电网之外的其他领域客户的开拓力度，市场占有率得以不断提高。以最近三年为例，昊创瑞通对“两网”公司以外客户的销售收入复合增长率达到了33.98%。

　　大客户托底+多元化破局，架设稳健成长轨道

　　7月4日，深交所官网显示，昊创瑞通上市进程有了新进展，这家智能配电设备赛道的领军企业，目前已进入“提交注册”阶段。

　　作为一家“小巨人”企业，昊创瑞通近年来所取得的业绩增长，远高于行业可比水平。据招股书数据，无论是营收复合增长、净利润复合增长，乃至销售净利率、毛利率，昊创瑞通均在可比公司均值之上，盈利能力较为良好。

　　以营收看，2022年—2024年，昊创瑞通分别为5.6亿元、6.7亿元和8.67亿元，复合增长率为24.47%，而其在招股书中例举了4家上市可比同行，对应的平均营收复合增长率只有11.36%。以净利润看，这三年昊创瑞通分别实现6876.07万元、8740.74万元和11128.52万元，复合增速是27.22%，4家可比同行的净利润平均复合增幅则是14.82%。此外，昊创瑞通的毛利率也高于4家可比同行均值。

　　昊创瑞通业绩能大幅领先于同行，离不开来自“两网”客户的鼎力支撑。媒体报道指出，这种高集中度的客户结构，本质是行业特性与企业发展阶段的双重映射。昊创瑞通的客户集中度较高，但若不考虑同一控制下合并计算的影响，报告期内，该公司对单一客户的销售收入占比均未超过20%。

　　昊创瑞通客户中，国家电网是我国配电设备主要使用企业之一，同时也是我国智能电网和新型电力系统建设的主导者之一，对配电设备产品质量和技术含量有严格的要求。

　　不过，长期来看，昊创瑞通的销售市场，远不止于“两网”客户。昊创瑞通也介绍，在巩固与“两网”公司客户良好客户关系的同时，将积极开拓新的客户资源，加强除电网之外的其他领域客户的开拓力度，公司也具备开拓其他客户的技术能力，下游客户集中度有望下降。

　　实际上，过去几年之内，昊创瑞通对于“两网”以外的市场开拓，已取得极大进步。招股书数据显示，报告期内，昊创瑞通对“两网”以外客户的销售收入复合增长率达到33.98%，已成为中石油相关产品的合格供应商，境外市场上则计划以“一带一路”沿线国家电力市场为突破口，稳步开拓海外市场，目前已与沙特相关客户达成初步合作意向。

　　分析指出，随着新客户开拓力度加大，昊创瑞通的下游集中度有望持续下降，这种“大客户托底+多元化破局”的策略，正为企业铺设更稳健的成长轨道。

　　创新引领智能配电赛道，深度契合升级需求

　　配电网作为电力系统的重要组成部分，覆盖城乡区域，连接千家万户，是电力供应的“最后一公里”。国信证券研报分析，配电网“四可”功能（可观、可测、可调、可控）是配电网智能化发展的重要标志之一，2023年以来中央和地方文件中反复提及。其中，国家能源局《配电网高质量发展行动方案》明确要求“2027年前完成90%地市配电自动化升级”。

　　这一功能的实现，依赖于先进的信息技术和自动化技术，使得配电网能够更加精准地监控和管理，从而提高电力系统的效率、稳定性和可靠性。换句话说，智能配电设备行业属于技术壁垒较高的领域，科技护城河对企业发展具有支撑作用。

　　作为国家级专精特新“小巨人”企业，昊创瑞通持续构建技术护城河，提升产品竞争力。长期以来，昊创瑞通不断加大研发投入，确保对研发的支持力度。

　　截至2024年末，公司共有研发人员43名，占公司总人数的比例为11.35%。此外，其三年研发投入复合增速36.69%，2024年达3232.70万元，“研发投入的不断增加，为公司研发创新和人才培养及激励提供了物质基础，确保公司技术创新的可持续性”，昊创瑞通如是提到。

　　产品方面，昊创瑞通已经在智能配电设备行业内树立了自身的品牌地位，报告期内国家电网配网物资协议库存招标的智能环网柜（一二次融合环网箱）、智能柱上开关（一二次融合柱上断路器）和箱式变电站中，该公司合计中标数量分别排名第6、第2和第3，市场占有率居于细分领域前列。

　　据了解，当前国家正加速推进配电网智能化升级与新型电力系统构建，明确提出“积极推广高可靠、一体化、低能耗、环保型、一二次融合设备”。因此，昊创瑞通的技术突破不仅满足政策对设备智能化、环保化的要求，更成为公司抢占市场制高点的利器。

　　分析指出，昊创瑞通“做精配网主业、适度外延发展”的战略与新型电力系统对设备智能化、模块化的要求深度契合。同时，公司积极拓展海外市场，与沙特等国家客户达成合作意向，有望在更广阔舞台展现中国智能配电设备技术实力。

　　“国际先进水平”，技术锻造领先竞争力

　　翻开昊创瑞通的技术履历，两项“国际先进水平”的鉴定结论尤为醒目。

　　招股书介绍，昊创瑞通自主研发的“HZW-12/T630-20型户外柱上真空断路器”，其中内置固封极柱及隔离开关一体化、小型化的集成设计和高精度抗干扰零序电流传感器技术达到国际领先水平，同时被纳入《北京市2024年第二批首台(套)重大技术装备目录(医药健康等其他领域)》，“环保型空气绝缘交流金属封闭开关设备(HXGN12-12/T630-20)”被中国电力企业联合会鉴定为“产品综合技术性能达到国际先进水平”。

　　据招股书介绍，早在成立初期，昊创瑞通就确立了自主创新的技术路线，实现了SF6环网柜相关技术的自主可控。2018年，进入加速发展阶段的昊创瑞通，凭借在配电设备行业积累的研发和生产经验，不断进行产品技术创新和生产工艺的提升，终于实现产品智能化。2021年以来，昊创瑞通继续依托在产品研发和技术创新方面的优势，持续推动公司高质量跨越式发展，提升其核心竞争力和市场地位。

　　据了解，此次IPO募集资金，昊创瑞通将投向智能环网柜、智能柱上开关生产建设及研发中心项目，旨在提升产能与技术创新能力。有报道称，昊创瑞通的IPO进入新阶段，印证了其在智能配电领域凭借卓越产品技术与质量所积累的雄厚实力，引发行业广泛瞩目。

　　数据显示，2024年我国智能配电市场规模已突破3850亿元，预计2030年将达1.5万亿元，年均复合增长率超16%。其中，配电自动化改造、微电网、虚拟电厂等细分领域增速领跑，2025年配电网智能化改造覆盖率超90%，配电自动化市场规模预计达1500亿元（CAGR23%）。

　　展望未来，昊创瑞通将借助资本市场的力量，持续加大研发投入，不断优化产品性能和质量，拓展市场份额。也将在智能配电领域取得更加辉煌的成就，为推动行业发展贡献更大的力量。