招商证券指出，近期“反内卷”政策驱动钢铁、新能源、建材等行业领涨，这些行业受益于上市公司削减资本开支、出清过剩产能，供求关系边际改善，企业盈利能力和内在回报有望稳步提升。同时，AI作为技术革命的核心力量，带动传媒、通信、电子等科技行业表现亮眼，围绕AI的基础设施建设和应用扩散出多领域投资机会。从中期趋势看，“反内卷”推动经济结构优化，高质量股票成为指数突破的关键；而AI技术辐射的算力、智能驾驶等赛道则构成第二增长动力。行业估值方面，钢铁、国防军工和建筑材料估值涨幅居前，反映市场对产能出清和技术升级的预期。

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