财联社7月14日讯（记者封其娟）2025年以来，公募基金发行市场明显回暖，整体呈现“股强债弱、被动主导”的新发格局。一方面，债基发行规模占比仍然较大，但发行数量显著萎缩；另一方面，权益产品中，指数型基金扛起新发大旗。

　　如此新发格局下，截至目前，年内已出现第4只发行失败的公募产品，这也是发行失败的第2只债基产品。国融基金7月11日公告显示，国融添利6个月于去年10月12日获证监会准予注册批复，但截至今年7月10日募集期限届满未能满足基金备案条件，基金合同不能生效。

　　经查，2位拟任基金经理在管规模均不足10亿元，其中一位旗下多只迷你基，任职期间亏损明显，最大亏超50%；就在宣告发行失败的同一日，另外一位基金经理公告休产假事项。追溯发现，国融基金自成立以来规模长期徘徊在30亿元上下，且2020年至今，国融基金顺利发行的基金产品仅4只。

　　募集期，国融添利6个月两度聘代销机构仍募集失败。而经过三度增聘代销机构的兴华兴盛纯债，也在今年3月1日宣告发行失败，成为2025年首只发行失败的公募产品，同时也是首只折戟的债基产品；而后，申万菱信远见成长、信澳通合进取三个月（FOF）同于3月15日披露发行失败的公告。

　　拟任基金经理规模低迷、业绩承压

　　今年4月11日，国融添利6个月开始发售，拟由李青华、贾雨璇担任基金经理。

　　宣告发行失败的同一日，国融基金另有公告披露，李青华因休产假自7月14日起暂离工作岗位超过30天，无法正常履行基金经理相关职责。李青华现任国融基金固收投资部总监，一季度末在管总规模为6.83亿元。

　　另一位拟任基金经理贾雨璇一季度末在管总规模为4.64亿元。从任职回报来看，贾雨璇在管期间，旗下多只产品亏损显著，其中国融融银灵活配置A/C、国融融兴A/C均亏超50%，国融融泰灵活配置A/C亏近30%。此外，国融融信消费严选、国融融君、国融融兴合并规模均已低于5000万元清盘线。

　　据一季报，国融融信消费严选、国融融兴均在报告期内出现连续超60个工作日规模低于5000万元的情形，国融基金已按照合同约定向中国证监会报告并提出解决方案。

　　国融添利6个月曾在4月、5月分别增聘宁波银行、甬兴证券为代销机构。即使两度增聘代销机构，也没法扭转发行失败的局面。

　　据查，这是国融基金年内发行的第2只产品。今年3月，国融中证同业存单AAA指数7天持有期启动发行，经过提前结募在3月27日成立，募集规模为2.66亿元。

　　在此之前，国融基金的新发产品数量长期持续低迷：2024年、2020年全年无一只新品发行，而2021年至2023年的连续3年间，每年也仅各有1只新产品推出。

　　截至今年一季度末，国融基金在管规模仅为29.65亿元，较去年年末还缩减了2.06亿元。从产品类型看，该公募一季度末混合基金、债券基金的规模分别是14.87亿元、14.78亿元。

　　若以完整财报季来看，自2017年成立以来，国融基金在管总规模长期在30亿元上下波动，仅于2024年年中短暂突破50亿元。

　　据天眼查，国融基金目前由国融证券、上海谷若投资中心（有限合伙）分别持股53%、47%。就在今年，这2位股东已两度增资国融基金。今年1月，国融证券、上海谷若投资同比例增资合计2000万元，公司注册资本由1.5亿元增至1.7亿元；到了6月，二者再次同比例增资合计3000万元，注册资本进一步增至2亿元。

　　值得注意的是，西部证券拟38.25亿元收购国融证券64.5961%股份，2024 年 11 月该交易已通过董事会审议。因国融证券持有国融基金53%股权，交易完成后西部证券将间接控股国融基金。证监会今年2月受理国融基金实控人变更申请，截至目前，监管核准结果尚未公布。

　　纯债产品“压哨发行”失败，成年内首只

　　2025年首只发行失败的产品来自兴华基金，也是一只债基产品。据相关公告，不同于国融添利6个月是一只二级债基，兴华基金今年发行失败的是一只纯债产品。

　　公告显示，截至2月28日，兴华兴盛纯债募集期限届满，本基金未能满足基金备案条件，故本基金合同不能生效。该产品去年5月31日证监会准予注册的批复，直至去年11月29日起公开募集。按监管规定，新基金获批6个月内需发行，该产品已属压哨发行。

　　在募集3个月后，该产品宣告募集失败，成为今年以来首只募集失败的产品，也是2023年以来首只发行失败的纯债基金。

　　据公告，该产品募集规模上限为30亿元。成立4年多来，兴华基金资管总规模仍未及百亿。如果此次发行成功，将突破百亿大关。但依靠债基“打天下”的兴华基金，即使在募集过程中三度增聘代销机构，兴华兴盛纯债也未能成功发行。

　　去年11月29日，兴华基金公告称，即日起，新增东方财富为兴华兴盛纯债的销售机构。不久便公告称，自12月23日起，新增东北证券为兴华兴盛纯债等产品的销售机构。到了今年1月，兴华基金公告表示，自1月3日起，新增众惠基金为兴华兴盛纯债等产品的销售机构。

　　实际上，今年上半年FOF发行已呈现回暖迹象，但仍见发行失败案例。

　　信澳通合进取三个月（FOF）、申万菱信远见成长同日公告称，截至3月14日，基金募集期限届满，募集金额均未达2亿元或基金认购人数未达200人的条件，基金合同不生效。

　　相对而言，申万菱信远见成长拟任基金经理龚霄资历较浅，参与管理公募产品刚满1年。

　　信澳通合进取三个月（FOF）2023年6月15日获批，并经函准予延期募集，后自2024年12月16日起公开募集；申万菱信远见成长2022年10月8日便已获批，也自2024年12月16日开始募集。也就是说，申万菱信远见成长是在获批2年多后才安排发行。

　　早在大半年前，信达澳亚已有一只FOF宣告发行失败。信达澳亚2024年6月宣告，旗下信澳添泰稳健三个月（FOF）发行失败。在募集期间，信达澳亚还开展了适用于新发基金的费率优惠活动，但仍未能扭转发行失败的局面。