国家统计局最新发布的数据显示，上半年，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%，比一季度加快0.4个百分点。社零总额的稳健增长彰显了温和复苏的态势，投射至零售地产端，投资者的关注点和需求也有所变化。日前，仲量联行再次展开2025年零售地产投资调查，涵盖保险公司、内外资投资机构以及运营商、开发商等多元化投资主体。调查结果显示，大部分的投资者仍对零售赛道抱有信心，对零售物业的预期收益持增长态度。此外，消费基础设施REITs的表现也引起了投资者的关注。

　　预期收益呈现上升趋势青睐核心地段优质资产

　　调查数据显示，大部分的投资者对零售赛道有信心。有76%的投资者对零售地产的发展持乐观态度，较2024年的60%有一定提升。88%的受访者将零售地产列为今年的投资标的，其中44%的目标投资额为30亿元人民币以上。

　　核心地段优质资产持续领跑投资市场。在投资目的地上，一线城市仍是投资者首选，96%的投资者将其作为收购目的地；与此同时，GDP前十的非一线城市也进入投资热区。值得注意的是，随着消费基础设施REITs试点扩大，投资者对二线城市的关注度显著提升，较去年实现两位数增长。在零售地产领域，投资者偏好呈现分化，家庭生活型购物中心、时尚潮流型购物中心、奥特莱斯是投资者的优先选择。

　　投资者对零售地产的收益率要求呈现显著地域差异。调研结果显示，对于一线城市，52%的投资者要求6%以上的净收益率，其中28%要求达到6.5%以上。对于二线城市，64%的投资者将门槛提高至7%以上，44%设定7.5%以上的更高标准。与2024年相比，投资人对资本化率/净收益率的预期要求有所提升，投资者对核心城市优质资产抱有较强投资意愿的同时持有谨慎乐观的态度。

　　结构化收购和100%收购的交易方案是大多数投资者的选择。不过，有72%的投资者选择结构化收购，相较于2024年的96%有明显下降。相反地，有80%的投资者选择100%收购，相较于2024年的67%有所上升。在投资零售物业的最短土地剩余年限上，大部分投资者还是选择25年以上。

　　仲量联行投资及资本市场运营主管兼华北区负责人徐茜茜表示，总体来看，中国零售地产市场处在复苏过程，零售物业显现出了强劲韧性，而投资者对零售物业的预期收益也持增长态度。随着国内REITs市场制度以及土地年限续期的逐步完善，将有更多的零售物业有望通过REITs或市场化交易实现盘活，形成“开发-运营-证券化/退出-再投资”的良性循环，进一步提升投资人对于优质零售资产的关注度。