从盈利37亿元到亏损5.3亿元，百利天恒继续融资好消息。

　　7月13日，百利天恒（688506.SH）公告称，定增申请获上交所审核通过。

　　记者注意到，在5月30日，百利天恒发布了修订后的定增预案称，此次定增募资不超过37.64亿元（含本数），发行股票数量不超过2005万股（含本数），发行对象为不超过35名（含35名）符合法律法规规定的特定投资者，定增募资扣除发行费用后将用于创新药研发项目。

　　公开资料显示，百利天恒前身为1996年成立的四川百利药业，主营化药仿制药和中成药，并曾经凭借丙泊酚等麻醉类产品占据一定市场份额。自2011年开始，百利天恒开始布局创新药，发力多特异性抗体、ADC（抗体偶联药物）等前沿领域，并逐步构建了四大核心技术平台。2023年正式登陆上交所科创板。

　　目前百利天恒的业务主要分为两大业务板块，分别为创新生物药和化药制剂、中成药制剂等。2025年一季度，百利天恒营收暴跌99.7%至6700万元，净利润亏损5.31亿元。而在2024年，因百时美施贵宝（BMS）支付的8亿美元首付款，该公司归母净利润从亏损7.8亿元直接拉至盈利37亿元，同比增幅高达580%。根据2024年年报，百利天恒收入来源主要靠知识产权授权收入、化药制剂和中成药制剂三部分，全年分别实现收入53.32亿元、3.22亿元和1.64亿元。

　　主要收入过分依赖知识产权授权合作，导致业绩不稳定。根据未来三年研发及经营活动的资金需求测算，未来三年该公司资金缺口为48.19亿元。

　　除了在A股定增募资，百利天恒还推进了赴港上市。2024年6月，百利天恒表示，为了进一步助力公司国际化业务的发展，更好利用境外融资平台，支持公司创新产品在欧美日等市场的全球开拓，公司向港交所首次递交IPO申请，于7月份在港交所主板递交上市申请；同年12月，获中国证监会境外发行上市备案通知书；今年1月，因文件期满失效，百利天恒第二次递交港股上市文件。

　　在准备港股上市的同时，还不放弃着手定增计划，可见该公司资金需求极大。

　　管线方面，2023年12月，百利天恒凭借创新药BL-B01D1拿下了交易额84亿美元的合作协议。目前"以仿养创"的模式难以为继。当ADC已经成为癌症治疗的关键方式，BL-B01D1是全球首创也是唯一进入临床阶段的靶向EGFRxHER3的双特异性抗体ADC，主要靶向非小细胞肺癌和乳腺癌。虽然百利天恒占据了先机，但这两大领域的竞争者较多。如果该公司因为资金缺乏不能率先上市占据定价权和市场份额的优势，可能地位岌岌可危。当前该公司有14款药物处于临床试验阶段，包括BL-B01D1在内该公司有6款ADC创新药进入临床阶段。