今日市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。沪指跌0.42%，深成指涨0.56%，创业板指涨1.73%。沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日放量1533亿。AI板块表现良好，创业板人工智能ETF国泰/通信ETF逆势上涨，截至收盘分别上涨6.97%、6.14%。
资料来源：wind
上涨因素分析
今日上涨主因业绩驱动。目前A股半年报临近，昨日北美算力链部分个股集中披露业绩预告，光模块板块/PCB板块头部企业Q2业绩多有不俗表现，其中少数代表性厂商2025年半年归母净利润同比成长数倍。叠加此前扩产动作，可见算力景气高企。
关于业绩表现，我们曾在此前文章中多次提及北美算力产业链条Q2需求旺盛，业绩可能迎来加速释放（详见《警惕信创ETF高溢价风险，关注人工智能配置机遇》、《麻绎文：全面展望下半年机遇，谁能脱颖而出？》、《光伏50ETF、通信ETF、创业板人工智能ETF国泰大涨点评》）。从英伟达和北美云厂产业链来看，存储、IC制造封测及相关半导体材料环节主要集中在中国台湾及北美，A股上市公司中能在北美算力产业链占据较大优势的环节主要包括光模块、PCB、ODM等。从我们的跟踪及已发布的公告看，目前占据主要份额的企业在业绩层面均出现了较大幅度的增长。
此外，7月15日，英伟达在官网发文称，公司将恢复H20在中国的销售，并宣布推出面向中国市场的全新且完全兼容的GPU。在一季度的法说会上，英伟达表示H20的禁令措施可能导致其在第二财务季度（今年5-7月）计提80亿美金的损失，目前看起来，假如真的解除了限制，那么这笔订单显然又成为了一块大蛋糕。
通信ETF、创业板人工智能ETF国泰两只产品很好地代表了AI行情。其中，通信ETF中光模块占比较高，加上服务器和运营商占比，AI直接相关的成分占比接近60%。创业板人工智能ETF国泰方面，除了光模块外，则兼顾了较多的软件和创业板的半导体厂商。截至最新交易日2025年7月15日，通信ETF、创业板人工智能ETF国泰的60日累计涨幅分别达41.67%、34.01%。
资料来源：wind
后市展望
伴随英伟达Blackwell芯片爬产，相关产业链业绩增长在今年下半年仍有望持续。从量的方面看，英伟达总体GPU出货量增长，配套的零部件有望同步增长。从价的层面讲，技术密集度仍在持续提升。服务器端Blackwell通信速率上升，对PCB而言所需要的层数和材料阶级均在提升，对光模块而言则是进一步向800G高端化过渡。交换机端工业富联在2025年半年度业绩预告中披露 “在AI需求持续提升的驱动下，公司产品结构持续改善，二季度800G交换机的营业收入达2024全年的3倍”，配套的PCB和光模块需求也同步提高。从产业趋势看，AI目前需求旺盛，业绩基本面强韧，下半年有望迎来较高的业绩增速，建议关注产业边际变化。
最后更新一下台股数据，6月份有代表性的公司增速持续维持高位。
