7月14日各期限债券迎来不同程度调整。截至昨日15:00，10年期国债收益率报1.6710%，30年期国债收益率报1.8825%，均创一个月以来新高。财政部发行20年期、30年期债券利率均高于预期，受此影响二级市场收益率同步走高。

　　从资金分流角度，股市近期站上3500点对债市有短期扰动。然而考虑到投向股市和债市的资金风险偏好差异巨大，股市资金对债市资金并不会形成明显的挤出效应。并且，近两年来上证指数和10年期债券收益率表现出一定的负相关性。因此，股市与债市相互作用并不强，较弱的基本面和低利率的环境共同促成了今年的股债双牛。

　　展望后市，本轮反内卷虽能通过约束产能，抬升商品价格，但也可能导致企业退出。考虑到持续性的通胀需要需求侧的配合，预计央行将继续维持宽松的资金面，对经济活动予以支持。

　　从估值角度来看，10年期国债收益率在1.70%左右时有较好的配置价值，建议投资者对十年国债ETF（511260）继续保持关注。