【成份股泡泡玛特上半年业绩大增，全球认可度进一步提升】

　　7月15日，泡泡玛特发布业绩预告，称集团2025年上半年（截至2025年6月30日止）收入预计同比增长不低于200%；集团溢利（不包括未完成统计的金融工具的公允价值变动损益）预计同比增长不低于350%。2024年上半年，泡泡玛特实现营收45.58亿元，按照预告的增速，今年上半年，泡泡玛特的营收将超过135亿元，这一数字超过其2024年全年营收。

　　关于业绩波动，泡泡玛特归纳为三个原因：一是泡泡玛特品牌及旗下IP在全球认可度进一步提升，多样化的产品品类促进收入增长，各区域市场收入均实现持续高速增长；二是海外收入占比持续提升，收入结构的变化对毛利、溢利均产生积极影响。同时规模效应使溢利显著增加；三是持续优化产品成本，加强费用管控，提升盈利能力。

　　相关ETF方面，7月16日早盘，恒生消费ETF(159699)高开涨超1%，近两周涨幅居可比基金第一。流动性方面，截至7月15日，恒生消费ETF近1年日均成交1.11亿元，居可比基金第一。数据显示，恒生消费ETF前一交易日融资净买额达164.24万元，最新融资余额达655.48万元。

　　图片来源：Wind

　　【LABUBU补货改善二手生态，增长动能仍强】

　　甬兴证券指出，泡泡玛特为中国IP全链条运营的平台型公司，海外作为重要业绩增长看点，开店模式已经跑通，全球市场渗透率加速提升。LABUBU作为核心IP的增长势能仍然强劲，我们认为公司业绩高增并非依赖单一IP，核心竞争力为IP全产业链综合运营能力，2025年有望延续海外国内业绩共振向上的势能。

　　潮玩IP商业化变现的业态更加丰富，公司在珠宝饰品、主题乐园、动画影视等方面进行商业变现模式的创新，延伸商业生态，增加盈利渠道，业绩高增势能较强，故上调公司盈利预测。

　　【情绪与体验消费产业发展加速，传统需求迎来新供给】

　　国泰海通证券指出，情绪价值与体验消费切中需求痛点，正在快速兑现商业价值。以IP潮玩为代表的产业本质消费的是符号与内容价值，核心驱动力是不同社会阶段下底层心理诉求的更迭。

　　黄金品类工艺附加值提升，消费属性提升驱动市场持续扩容。黄金品类工艺创新，古法金满足年轻消费者审美及保值需求。古法黄金足金镶嵌钻石与宝石应运而生，引领行业发展新趋势。另外，茶饮咖啡面临产品、渠道和技术迭代。虽然模式与核心能力各不相同，但均有结构性高成长。

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　　具体来看，该指数的优势集中在：

　　1、重点覆盖四大板块，消费属性凸显

　　重点覆盖食物饮品、纺织服装、家用电器和旅游及消闲设施四个板块，更加凸显出消费属性。

　　2、细分子版块与A股形成互补，多维布局龙头消费企业

　　其中部分细分子板块具有其市场特色，能够与A股形成互补，既包含李宁、安踏、波司登、特步，乳制品蒙牛、飞鹤均是投资者认知度高、国货属性鲜明的公司，也包含潮玩泡泡玛特、电子烟思摩尔国际等新兴消费公司，还包含海底捞、百胜中国、九毛九等大众餐饮消费公司。

　　3、纯粹的主要消费ETF，规模、弹性优势显著

　　市场中最大的香港市场最纯粹的主要消费ETF，若市场消费逻辑继续，且加上港股的弹性，恒生消费市场关注度或将继续。

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