【导读】光模块CPO板块大涨，基金经理火线解读

　　7月15日，A股一度跌破3500点。在A股调整之际，通信板块表现亮眼，CPO（封装光学）概念股逆市上演暴涨行情。

　　当日，光模块（CPO）指数大涨6.44%，新易盛20cm涨停，中际旭创涨近17%，天孚通信涨近12%，光库科技、太辰光、东山精密等纷纷大涨。板块内呈现普涨态势，交投活跃度显著提升。

　　在受访基金经理看来，CPO概念股集体走强主要受某龙头业绩大幅超预期利好带动。未来中国厂商有望持续分享全球AI发展红利，具备核心技术壁垒与客户黏性的龙头企业值得关注。

　　受访基金经理认为，A股CPO板块大涨主要受两方面因素带动。

　　信达澳亚基金高级市场分析师刘翀表示，首先，某光模块龙头新出炉的上半年业绩预告显示，净利润同比预增328%～385%，其中二季度净利润环比增长35%～67%，大超预期，验证了光模块的行业高景气度，增强了市场对通信板块的信心，刺激相关股票上涨。

　　其次，英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋宣布美国已批准H20芯片销往中国。H20是英伟达为中国市场定制的AI芯片，解禁后，阿里、腾讯、字节等AI模型大客户可以大规模上马AI训练集群，AI服务器的采购需求上升，进而带动光模块的需求增长，而光模块是AI服务器的关键零部件，因此通信板块中相关企业有望受益。

　　恒生前海基金经理龙江伟认为，龙头股业绩预增数据远超市场预期，反映出AI算力需求爆发下高速光模块的强劲出货量，这种业绩兑现能力扭转了市场对算力板块资本开支的质疑，推动资金加速流入板块。

　　对于光模块行业近期表现亮眼的原因，同泰基金分析称，第一，今年以来，光模块行业需求预期经历了先抑后扬，前期市场对下游需求较为悲观，且在关税战初期达到了顶点，导致这一波上涨起点的股价位置和估值水位较低。第二，800G的需求展现出超出市场预期的韧性和强度，且在龙头企业超预期的业绩预告中得到了印证。

　　展望后市，业内机构认为随着中国光模块企业技术实力增强和全球数据流量持续爆炸式增长，中国厂商发展前景广阔。

　　永赢科技智选基金经理任桀表示，今年以来全球已经形成了模型/应用—

　　算力投入的闭环。在应用的持续发展下，大厂、新AI云、主权国家等主体的算力投入信心亦有进一步加强。

　　从产业链角度观察，中国厂商擅长的光通信、PCB领域在过去两年的AI发展中实现了高增长。今年以来客户逐渐提出更高、更长期的需求后，一些过去保守的厂商也进入扩产阶段。随着全球大客户需求持续扩张和AI产业的长期发展，中国厂商有望持续分享全球AI发展的红利。

　　展望未来，同泰基金认为，光模块需求周期属性依然存在，但考虑到新型芯片及其网络架构对带宽要求更高，光模块与GPU/ASIC的配比提升有望带来更好的全周期增长，相关企业的业绩在全面上修，结合当下估值，仍然看好这一板块的投资机会。

　　“光通信是规模化发展的重要一环，中国厂商优秀的成本控制能力以及扩产意愿，有非常强的比较优势。”龙江伟说，短期业绩超预期与技术迭代支撑板块热度，长期算力革命与数字化转型或将打开万亿元级市场空间。

　　考虑到光模块及AI板块的波动性较大，基金公司建议投资者注意风险，逢低布局。

　　国泰基金分析称，AI的人工智能浪潮有望持续，但目前国内和海外的市场割裂程度比较大，国产GPU虽然进展迅速，但大规模放量还需要一些时间。

　　总体上，北美算力产业链的投资机会紧跟海外算力需求景气度，目前正处高潮，后续也有望持续。AI产业链有望保持震荡向上趋势，建议逢低布局。

　　龙江伟则建议密切关注产能释放节奏、供应链稳定性及技术路线竞争，优选具备核心技术壁垒与客户黏性的龙头企业。