新华财经北京7月16日电美国劳工统计局（BLS）发布的2025年6月生产者价格指数（PPI）报告显示，美国6月PPI年率录得2.3%，为2024年9月以来新低，市场预期为2.5%。美国生产者端通胀压力呈现温和态势，细分领域价格分化明显。

图为：经季节性调整的美国生产者价格指数（PPI）月度变化，来源：BLS

　　核心通胀趋稳，货币政策预期偏宽松

　　6月最终需求PPI（经季节调整）与5月持平，结束了此前连续两个月的涨跌交替（5月涨0.3%、4月跌0.3%），过去12个月累计上涨2.3%，显示生产者端价格压力整体可控。

　　更受关注的核心PPI（剔除食品、能源和贸易服务）同样持平，12个月累计上涨2.5%，连续6个月维持在2.5%左右的水平，表明剔除短期波动后，潜在通胀粘性较低。

　　这一数据强化了市场对美联储维持当前利率或逐步降息的预期。若货币政策偏向宽松，成长股（如科技、新能源）有望受益于融资成本下降，而高股息的价值股（如公用事业、消费必需品）可能面临相对收益收窄的压力。

　　细分领域：能源、科技硬件与物流

　　6月最终需求能源价格上涨0.6%，其中汽油价格环比上涨1.8%，工业电力价格上涨2.7%，天然气向电力公司的供应价格更是飙升12.1%。从12个月维度看，residential天然气价格累计上涨13.0%，显示能源领域仍有结构性机会。

　　夏季用电高峰叠加天然气供应短期偏紧，可能支撑能源股（如天然气生产商、电力运营商）业绩。关注具备低成本开采能力的油气公司，以及电网基础设施服务商。

　　最终需求商品中的通信及相关设备价格6月上涨0.8%，过去12个月累计上涨6.0%，反映出企业对5G升级、数据中心建设的需求仍在释放。此外，电子计算机及设备价格12个月累计上涨2.6%，行业景气度稳步回升。

　　尽管最终需求运输仓储服务整体下降0.9%，但细分领域的货运代理价格逆势上涨8.0%，反映出全球供应链重构背景下，物流效率优化需求提升。此外，中间需求中的“运输与仓储服务”6月上涨0.2%，显示生产端物流活动活跃度回升。

　　跨境电商增长与制造业回流带动物流需求，具备全球网络布局的货运代理公司、智能仓储解决方案提供商或迎来业绩拐点。

　　消费服务与部分农产品承压

　　旅行住宿：短期需求疲软

　　6月旅行住宿服务价格大跌4.1%，为过去6个月最大单月跌幅，反映出旅游消费逐步回归理性，叠加夏季初期天气波动影响，行业短期承压。酒店、航空等板块需警惕旺季不旺的风险。

　　部分农产品：鸡蛋价格异动

　　鸡蛋价格6月暴跌21.8%，过去12个月累计涨幅收窄至15.8%，主要受供应过剩影响。此外，未加工鸡肉价格下降25.0%，禽类养殖企业可能面临短期盈利压力。

　　从生产链条看，中间需求未加工品价格6月上涨0.7%（为1月以来最大涨幅），其中天然气价格上涨5.9%，屠宰牲畜价格上涨3.4%-4.3%，预示上游原材料价格可能逐步向中游制造业传递。

　　中游制造业（如金属加工、化工）若能通过提价转嫁成本，毛利率有望改善。关注具备定价权的工业材料供应商，以及库存周期处于低位的机械制造企业。