预亏依然是今年上半年房企业绩的主基调。
Wind数据显示，截至7月17日，A股已有67家房企发布2025年上半年业绩预告。其中，47家房企归母净利润出现不同程度的亏损，金地集团、华侨城、绿地控股等多家房企预计亏损额上限超过20亿元。
《每日经济新闻》记者注意到，上半年仍有20家房企预计归母净利润为正。如滨江集团、大悦城、城建发展、广宇集团等房企，上半年业绩增长明显。
在行业下行的背景下，这20家房企为何能在上半年实现业绩逆势飘红？
7月17日，上海易居房地产研究院副院长严跃进在接受每经记者微信采访时指出，这些企业分为两类：一类是有一定开发规模的企业，业绩出现上涨说明其产品在市场上具有相当的竞争力；另一类则是资产规模相对较小的企业，通过资产转让等方式在财务上有较好的表现，但这种企业不具有典型性。
20家房企逆势预盈，天保基建、深深房涨幅超10倍
在上半年47家预亏房企中，亏损额度位居前三的分别是万科、华夏幸福和金地集团，其中万科预计亏损100亿～120亿元，华夏幸福预计亏损55亿～75亿元，金地集团预计亏损34亿～42亿元。
此外，信达地产、绿地控股、金科股份、华侨城、荣盛发展、首开股份和东辰实业的上半年预计亏损额上限亦进入前十。
上半年预计亏损额上限最高的前十房企数据来源：Wind
在20家归母净利润为正的房企中，天保基建归母净利润预计为0.9亿～1.3亿元，同比大幅上升1581.80%～2329.27%，成为上半年涨幅最高的房企。原因是，报告期内其全资子公司住宅项目一季度冲回土地增值税金额1.7亿元。
深深房的归母净利润上涨幅度则达到1411.70%～2034.17%，原因是报告期内其房地产项目收入结转同比增加。
此外，包括粤宏远、城建发展、珠江股份等房企的预计归母净利润增长率均超过100%。
值得一提的是，头部民企滨江集团上半年预计实现归母净利润约为16.33亿～19.82亿元，同比增长40%～70%；扣非后的归母净利润约为16.37亿～19.87亿元，同比增长44.80%～75.75%。
滨江集团表示，公司主要经营业务为商品住宅的开发和建设，此项业务以楼盘交付为收入确认标准，归母净利润预计同比上升主要系公司上半年交付楼盘体量较上年同期增加所致。
上半年预计盈利房企数据来源：Wind
据中指研究院数据，今年上半年，滨江集团全口径拿地金额位居行业前五，全口径销售额位居行业前十。在今年初举行的2024年度业绩会上，滨江集团管理层表示，2025年公司战略规划保持清晰，销售目标1000亿元左右，上半年销售目标达成率已过半。
中信建投证券在其发布的研报中指出，滨江集团上半年业绩高增主要在于其深耕杭州，且杭州新房市场景气度较高，结转项目的利润率以及去化率较高。上半年滨江集团完成交付的17个楼盘中，有15个位于杭州。
“在整个浙江市场，滨江集团的项目比较多，总体比较坚挺。同时，企业财务状况也不错，因此在确保了销售业绩向好的同时，盈利指标表现不错。”严跃进表示。
结算规模扩容驱动业绩，多家房企靠交付实现增长
相较于其他持续在亏损的房企，上半年大悦城控股则实现了扭亏为盈。
大悦城发布的业绩预告显示，上半年公司预计实现归母净利润约0.8亿～1.2亿元，相较于去年同期的亏损3.64亿元上涨约122%～133%；扣非后的归母净利润盈利约0.62亿～1亿元，而上年同期为亏损4.2亿元。
大悦城对此解释称，主要系受结算资源、周期影响，毛利率同比上升，毛利额同比增加。
同样实现扭亏的还有城建发展。公告显示，城建发展预计上半年度实现归母净利润4.40亿～6.54亿元，实现扭亏为盈；扣非后的归母净利润预计为3.47亿~5.06亿元。
与上年同期相比，城建发展的利润总额、归母净利润以及扣非后的归母净利润均实现由负转正。城建发展表示，主要是房地产项目交付增加收益，以及参股投资企业持有金融资产股价上涨带来的投资收益导致。
每经记者注意到，在扭亏为盈的房企中，结算规模的增加成为业绩增长的主要支撑。上半年，这些房企均有高毛利项目完成结算，增加营收规模的同时也开辟了利润空间。
值得一提的是，上半年营收规模预计同比增长53.76%的华发股份，归母净利润却预计较去年同期下降约86.69%，扣非后的归母净利润则预计同比下降约87.46%。
华发股份解释称，受市场环境影响，房地产项目结转毛利率同比下降，公司结合市场情况拟对部分项目计提资产减值准备，公司利润总额和归母净利润同比下降，主要受利润总额下降及结转项目权益结构变化影响。
此外，近年来一直稳居销售百强房企榜首的保利发展，预计上半年归母净利润为27.35亿元，同比下降63.15%；扣非后的净利润预计为25.99亿元，同比下降64.05%。原因同样是受行业和市场波动影响，结转项目盈利能力下降，相关利润指标相应同比下降。
“房地产市场仍处于波动调整过程中，预计下半年分化行情仍将延续。”中指研究院分析指出，房企应抓住政策窗口期，尽快消化存货。同时抓住“好城市+好房子”的结构性机会，提高安全系数。至于业绩的持续改善，则取决于自身高成本地块的消化和市场的恢复。
