历经三年多的蓄力，上证指数终于重回3500点。

　　3500点算是高位吗？

　　未来继续上涨，还是震荡波动？

　　当下如何应对？

　　今天就来聊一聊。

　　一、3500点算是高位吗？

　　先说答案：整体来看相对偏高，但不必过于忧虑。

　　回顾过去20年，上证指数曾23次向上穿过3500点（并伴随22次向下穿过），约有12.18%的时间，上证指数是高于3500点的。

　　过往向上穿过3500点后的3次代表性行情，2次后续迎来了连续大涨，行情均持续超过150个交易日后，进入下跌调整；有1次在3500上下徘徊了超过200个交易日。

　　历史站上3500点后，未必就会迎来触顶调整，也不乏上涨机会。有时，3500点更像一声信号枪响——它不是终点的宣告，而是行情进入攻坚冲刺阶段的发令号角。

　　而无论上涨还是调整，行情往往不是一蹴而就的。过去20年间，仅3段主要行情中，上证指数却有多达45次反复穿过3500点，恰恰说明突破后的往复徘徊才是常态。

　　二、机构眼中的后市路径

　　对于突破后的市场走向，机构观点呈现“乐观中带谨慎”的共识：

　　东吴证券：3500点是A股重要关口

　　3500点作为A股重要关口，上证指数在此附近经历多次多空博弈。而权重股的突破能够吸引增量资金入场，为后续行情打开空间。

　　中泰证券：资金驱动科技进攻

　　站在年中这个时间点，负债端变化带来的资金驱动，这一变量仍在主导市场。预计下半年会形成增量资金共振，驱动行情再上一个台阶。科技来自产业趋势催化，叠加一级产业资本先行、此前可能压制风偏的因素不复存在、政策上可能存在催化等，决定科技是胜率和赔率都高的品种。

　　三、本轮行情中，哪些因素值得关注？

　　1、政策与资金双轮驱动

　　2025年以来，央行降准释放万亿流动性，货币政策维持宽松基调，为市场注入了充足的流动性活水。

　　与此同时，“反内卷”政策加速了光伏、锂电等行业的产能出清，优化了产业供需格局，为盈利修复埋下伏笔。

　　2、增量资金持续入场

　　7月11日，《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》发布，明确“强化保险资金长期投资的稳定性与可持续性，助力资本市场健康发展”。

　　与此同时，北向资金亦持续涌入表现出对A股市场的看好。

　　3、中报业绩预期改善

　　价格市场出现了积极变化，经济基本面企稳信号显现。企业盈利逐步走出低谷，尤其是中下游行业利润改善显著，为市场提供了基本面支撑。

　　后市行情可能“高歌猛进”还是“继续沉淀”？或许也可聚焦：政策落地、资金入市、中报业绩这三个方面进行追踪观测。

　　值得一提的是，7月中报预告密集期，业绩可能成为核心变量。或可重点关注两条线索：

　　四、基金投资者如何应对？

　　对普通投资者而言，避免情绪化追涨是关键，或可做好以下应对措施：

　　1、做好资产配置

　　①分散投资不同资产、市场：如同时配置债、股、黄金等；分散投资A股、港股、美股等不同区域市场。

　　②核心-卫星策略“守正出奇”：例如，80%左右的仓位配置宽基指数基金，追求平均市场收益风险；不超过20%仓位配置行业主题基金，参与结构性行情。

　　③持有均衡型产品：持仓分散、股债搭配的混合型基金，由基金经理帮忙配置不同资产、市场、行业等，降低单一市场、行业波动风险。

　　2、定投平滑成本

　　在震荡市中坚持定投偏股基金，波动中分批建仓买入，淡化择时压力。若后市上涨，坚持定投不耽误乘势赚取行情收益；若后市下跌，又可逢低积攒更多便宜份额，期待市场修复时画出更大幅度的微笑曲线。（文章来源：华安基金）