7月18日，兴业证券发表研究报告称，可回收火箭技术革命性降本，将开启商业航天新时代。
太空经济正处于一个历史性的拐点，从一个由政府主导、以探索为核心的领域，迅速转变为一个由商业驱动、应用多元的生态系统。在太空探索方面，其发展经历了美苏争霸驱动期（1957-1980s）、冷战结束后的调整期（1980s-2015），现处于低成本可回收火箭驱动的商业航天产业化加速期（2015年至今）。2015年SpaceX猎鹰9号一级火箭首次陆地回收后，全球火箭发射格局改变，2024年SpaceX发射次数占全球总任务的51%，中国航天占26%。
可回收技术是太空探索成本降低的关键。传统发射模式因火箭硬件多被抛弃成本高昂，而以猎鹰9号为代表的可回收火箭，通过垂直起降、栅格舵、着陆缓冲系统等关键技术实现回收，大幅节约成本。例如猎鹰9号将近地轨道（LEO）发射成本降至2720美元/公斤，较航天飞机降低20倍。这一变革显著降低了进入太空的门槛，催生了卫星互联网、地球观测、太空旅游等新商业模式，这些模式反过来又刺激了对发射服务的巨大需求，形成强大的增长飞轮。
在众多太空应用中，卫星通信是当前最热门且商业化前景最快的核心业务。其40毫秒低延迟（接近地面光纤）较传统地球同步轨道（GEO）卫星的500毫秒实现质的突破；该市场增长迅猛，2024年规模达108.3亿美元，预计2034年增至1868.4亿美元（复合年增长率33.90%），覆盖消费者宽带（服务26亿未联网人口）、企业/政府/军事专网、航空海事通信及物联网直连手机等全场景；竞争格局中，SpaceX星链以约7800颗在轨卫星（计划扩至3.4万颗）领先，依托低成本发射能力实现快速迭代，亚马逊柯伊伯计划凭“云-网”协同抢占市场，中国国网、千帆星座及欧洲OneWeb则依托各自资源布局，共同推动这一领域的商业化进程。
后续催化：短期来看，NASA临时局长肖恩达菲上任或缩减与SpaceX的合作，为其竞争对手创造空间，同时SpaceX计划完成Starship的发射回收及在轨加注，RocketLab的“中子号”火箭预计2025年下半年首飞；中期将迎来2026年末的火星探测窗口期，SpaceX计划届时发射Starship至火星，中国航天则瞄准2028年前后开展天问三号火星取样返回任务；远期方面，国际空间站拟于2030年退役，NASA正通过商业近地轨道开发计划培育替代品，支持AxiomSpace、Starlab、OrbitalReef等私营设施发展。
