周三A股三大指数冲高回落，收盘时沪指小幅上涨0.01%，深成指、创业板指翻绿。沪深两市成交额1.86万亿元，较上一交易日缩量284亿元。盘面上，超级水电、美容护理、保险、证券等板块涨幅居前，海南、军工、特高压、水泥等板块跌幅居前。

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　　千亿龙头尾盘炸板

　　具体到盘面，雅下水电概念周三出现了分化，部分龙头股如铁建重工、深水规院、筑博设计、华新水泥、西宁特钢、中国电建等连续3日涨停。相反，部分水泥、电力股出现明显回调，四方新材逼近跌停，上峰水泥、福建水泥跌超9%，万年青跌近9%，海螺水泥跌近8%。工程机械板块亦走低，唯万密封跌超16%，中联重科、三一重工、山推股份等跌超5%。

　　尤其是雅下水电龙头之一的中国能建，在连续两个一字板涨停后，周三虽然继续一字板开盘，但尾盘却上演“炸板”行情，至收盘只上涨3.2%。截至7月23日收盘，中国能建最新市值1209亿元，股东户数34.37万户。

　　值得注意的是，在雅下水电概念连续爆拉之际，多只连板股相继提示风险，提醒投资者理性投资，这在一定程度上起到了降温作用。如铁建重工22日晚间公告称，公司目前生产经营活动一切正常，市场环境和行业政策没有发生重大调整，生产成本和销售等情况没有出现大幅波动，内部生产经营秩序正常。公司未发现存在对公司股票交易价格可能产生较大影响的媒体报道或市场传闻。

　　筑博设计称，公司关注到近期市场对“超级水电站概念”关注度较高。公司主营业务为建筑设计及相关业务的设计与咨询，不具备水电站相关项目设计的资质和能力。公司2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为-2768.44万元，处于亏损状态。请广大投资者注意投资风险。

　　此外，华建集团、江南化工、金盾股份、勘设股份、冀东装备等个股，也纷纷在投资者互动平台上表示，雅鲁藏布江下游水电工程目前与公司无直接业务关系。

　　而在不少机构看来，雅下水电工程作为万亿级别的大工程，相关概念股还是有长期投资效应的。华泰证券就分析，考虑雅鲁藏布江下游水电开发项目的工程技术高难度及材料准入高标准，有望受益的龙头企业将更加集中。由于该项目施工周期可能达到10年至15年，考虑庞大规模，以及复杂的地质及施工条件，该项目施工进度仍然可能滞后，导致对施工及建材的需求拉动低于预期。

　　浙商证券则认为，雅鲁藏布江下游水电开发项目，涉及民爆、基建、水泥、能源转化等多个领域，相关产业链将迎来较为确定性增长机会。整体判断，预计该项目建设周期10年以上。

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　　券商股冲高回落

　　除了雅下水电概念继续受到关注外，在大盘冲击3600点整数关口之际，周三大金融（银行、证券、保险）也较为强势。尤其券商板块，盘中一度涨超2.5%。收盘时，国信证券涨超5%，国盛金控涨超4%，广发证券、哈投股份涨超3%。

　　据证券时报报道，近期整个市场的氛围对于券商股是比较友好的：一是近期题材不断，“反内卷”、雅江水电站，从太阳能、建材、煤炭、钢铁、机械等多个行业扩散开来，目前还有潜力发酵的行业可能包括生猪、纺织等；二是下半年大事件较多，在这些事件落地之前，市场的上涨会有一定的持续性；三是从券商股自身的基本面来看，随着市场转暖，券商的业绩会有正向反馈。从半年报业绩预告的内容来看，多家券商（如国联民生、国金证券、华林证券等）提及了资本市场活跃度提升后，财富管理、证券投资收益大幅增长带动了业绩回暖。另外，近期成交量持续放大，而两市融资余额也是持续大幅增加。

　　华西证券数据显示，截至7月20日，共有29家上市券商或参股券商的上市公司发布了2025年中期业绩预告，这29家公司净利润同比增长幅度平均值为171.03%—203.81%，其中14家净利润最大同比增幅超过100%。

　　东吴证券认为，非银板块景气度持续上行，行业配置价值逐步凸显。一方面，自2024年9月24日以来，增量政策持续推出，市场交投情绪大幅回升，2025年上半年日均股基成交额达到15703亿元，同比提升63%。非银金融行业作为资本市场的重要参与者，后续有望持续受益于市场环境改善。另一方面，当前公募基金对非银板块持仓依然处于相对低位，低配幅度较大。

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　　3600点附近会反复？

　　整个市场而言，东方证券表示，市场补涨低位权重后，有望回到轻指数重个股的结构性牛市中。预计指数或许在3600点附近反复，但科技板块补涨潜力巨大，顺周期和科技轮动上行，维持市场热度的可能性较大。

　　兴业证券全球首席策略分析师张忆东则强调，A股下半年将进入“确定性慢牛”，核心逻辑源于低利率环境下的社会财富再配置、政策引导及重大事件推动，指数创去年9月24日以来新高是大概率事件。