本周市场情况
一级市场：
据新华财经统计，本周（2025年7月21日-7月25日）共发行42笔中资离岸债券，其中包括9笔离岸人民币债券、27笔美元债券、6笔港币债券，发行规模分别为88.55亿人民币、216.3亿美元、40.5亿港币。本周发行方式为直接发行的债券共21只，维好协议+担保发行的债券共3只，担保发行的债券共1只，采用银行备用信用证（SBLC）方式发行的共16只，维好协议发行共1只。
在离岸人民币债券领域，本周人民币企业债单笔最大发行规模为20亿元人民币，由中国蒙牛乳业有限公司发行。本周人民币债券发行最高票息5.5%，由邵东市城市发展集团有限公司发行。
在中资美元债券市场，本周美元企业债单笔最大发行规模约33.67亿美元，由世茂集团控股有限公司发行。本周最高美元债发行票息 6.5%，由焦作市国有资本运营（控股）集团有限公司发行。
二级速览：
本周中资美元债收益率全线上涨。截至北京时间7月25日18时，Markit iBoxx中资美元债综合指数上涨0.24%，报244.89；投资级美元债指数周度上涨0.24%，报237.44；高收益美元债指数周度上涨0.28%，报240.6。本周，地产美元债指数周度上涨0.18%，报181.27；城投美元债指数周度上涨0.11%，报150.14；金融美元债指数周度上涨0.15%，报285.12。
基准利差：
截至北京时间7月25日18时，中美10年期基准国债利差缩小至267.22bp，较前一周缩小9.08bp。
评级异动：
违约与展期： 无
本周市场要闻
国内要闻：
1. 中国银行协助匈牙利发行最大规模主权熊猫债
7月24日，中国银行作为牵头主承销商和簿记管理人，协助匈牙利22日在中国银行间市场成功发行50亿元熊猫债。本次发行为目前熊猫债市场上单笔规模最大的主权熊猫债，也是首笔5年期主权熊猫债。本期债券分两个品种，分别为3年期40亿元，票面利率2.5%以及5年期10亿元，票面利率2.9%。
2. 财政部发行60亿元人民币国债在MOX上市
7月24日，中华人民共和国财政部60亿元人民币国债在中华（澳门）金融资产交易股份有限公司（简称“MOX”）成功上市。此次国债首次采用三个期限品种同步发行，涵盖2年期、5年期和10年期。发行规模分别为30亿元、20亿元和10亿元，最终票息分别为1.43%、1.55%和1.72%。认购倍数高达6.08倍，创历次在澳门发行国债的最高认购倍数纪录。
3.上海清算所成功支持全球首单上海自贸区离岸债券发行
上海清算所于7月25日支持中国银行香港分行成功发行全球首单上海自贸区离岸债券。该债券发行主体为中国银行香港分行，发行规模5亿元人民币；中银香港作为次级托管机构，引入多家境外投资者参与投资；中银香港资产管理公司、中国建设银行（亚洲）、招商银行伦敦分行、建银国际证券、上海浦东发展银行伦敦分行等境外机构投资者积极参与发行认购。
海外要闻：
欧洲央行暂停降息
欧洲中央银行24日召开货币政策会议，决定维持欧元区三大关键利率不变。这是该行自2024年6月启动降息周期以来，连续八次下调利率后的首次按兵不动。
根据会议公布的决议，欧元区存款机制利率、主要再融资操作利率和边际借贷便利利率分别维持在2.00%、2.15%和2.40%。欧洲央行表示，目前通胀率已达到2%的中期目标水平。根据该行预测，欧元区2025年和2027年通胀率将分别为2.0%，2026年为1.6%。
离岸债预警：
1.泛海控股：武汉公司10.8628%股权变卖流拍
7月25日，泛海控股发布公告称，北京金融法院对公司持有的武汉中央商务区股份有限公司10.8628%的股权进行了公开变卖，变卖时间为2025年5月26日上午10时至2025年7月25日上午10时止。2025年7月25日，公司经查询京东司法拍卖网络平台获悉，因在规定时间内无人竞价，上述公司持有的股权已流拍。
2.世茂集团：境外债务重组已于7月21日生效
7月21日，世茂集团控股有限公司发布公告，通报境外债务重组的最新进展。公告显示，根据重组计划第8条，世茂集团宣布各项重组条件均已获达成，而重组生效日期落实为2025年7月21日。
3.金杯汽车：已全部收回华晨集团债权受偿款1.38亿元
7月22日，金杯汽车（600609）发布公告，公司及旗下子公司收到华晨汽车集团控股有限公司剩余债权受偿款合计3993万元，该事项将增加公司2025年度业绩。截至本公告披露日，公司及旗下子公司已全部收回华晨集团债权受偿款共计1.38亿元。
4.周大福创建：完成8.5亿港元可换股债券发行及同步购回事项
7月21日，周大福创建公告，宣布完成同步购回于2025年到期的7.8港元4.00%可换股债券，以及完成发行于2027年到期的8.5亿港元2.80%可换股债券。交易经办人确认协议所载同步购回的所有先决条件已获达成，而同步购回已于2025年7月18日完成。本金总额为5.66亿港元的现有可换股债券已获购回，占现有可换股债券的初始本金额约72.6%。
