7月19日，一则成立央企雅江集团、宣布雅江水电工程开工的利好消息，激发了资本市场的激情。本周上证指数站上了3600点，尽管周五收盘稍有回调，但这是自2021年底上证指数收盘于3639点后，再也没有出现过的高度。也就是说，就收盘指数而言，我们已经有4年半没有看到3600点了。

　　雅江水电在资本市场掀起热潮，令久违的3600点再度回到投资者的眼前，背后又蕴含了哪些积极信号呢？

　　作为国家级战略项目，雅江水电1.2万亿元的投资，建成后相当于三个三峡的发电量，建设周期长达10年，受益行业涉及水电、基础设施、特高压输电、设备制造、民爆、水泥建材等多个产业链环节共12大领域。

　　国家统计局数据显示，今年二季度，全国规模以上工业产能利用率为74.0%，比上季度下降0.1个百分点，比上年同期下降0.9个百分点。雅江水电如此大容量大周期的工程，相信会在相当程度上增加产能利用率，无论是企业盈利还是劳动就业，都会出现相当程度的改善。

　　上半年全国经济半年报显示，尽管GDP同比增长5.3%。但“三驾马车”中，消费增长5.0%，进出口增长2.9%，投资增长2.8%，其中，民间投资同比下降0.6%。要保持5%左右的经济增速，国家级投资所起到的拉动作用和乘数效应不可或缺。

　　雅江水电工程的开工建设，不仅能为我国提供大量稳定与可靠的清洁电力，更重要的是，我们已进入AI时代，算力、算法和数据是AI训练的三大要素，但AI又是名副其实的耗电大户，ChatGPT每天的耗电量足够一户美国家庭用上40多年。甚至有观点认为，AI的尽头是算力，算力的尽头是能源。

　　也正因为如此，雅江水电所蕴含的种种利好令机构投资者充满想象，上证指数也一举站上了3600点。而且成交持续放量，本周成交逾9万亿元，平均日成交逾1.8万亿元。

　　随着上证指数站上久违的3600点，有关“全面牛市”的声音也多了起来。有人说：“全面牛市已经启动”；还有人说：“牛市要把仓位拉满”。

　　说真的，笔者不大理解“全面牛市”是什么意思？是什么股票都涨，还是只要入市都能赚钱？

　　纵观全球股市，似乎没有“全面牛市”一说。就拿美股市场来说，目前不管是道指、纳指还是标普500指数，均创出了历史新高。统计显示，截至今年6月30日，标普500上涨5.5%；纳指上涨5.5%；道指上涨3.6%；而标普400中盘股下跌0.6%；罗素2000小盘股下跌2.5%。美股共有7600多只股票，即使在半年上涨5%的牛市中，估计依然有一半左右个股是下跌的。

　　不必奢谈“全面牛市”，而是要看哪些股票涨，哪些股票跌，有多少股票适合进行长期投资。

　　我们可以看一下，A股自去年“9.24”行情启动以来，从最低约2700点涨至3600点，涨幅为33%。沪深北主要指数中，涨得最好的是北证50，从600点涨至1460点，涨幅高达140%；其次为创业小盘(399020)上涨72%。涨得最差的是红利指数(000015)和深圳红利(399324)，涨幅分别为15.5%和18.8%；沪深300(000300)涨28.9%，低于平均数4个多百分点。

　　就拿短期来说，本周专门设立了“雅江水利概念”，共有70只股票。应该说，长期起作用的中国电建、中国能建、东方电机、特变电工等个股(业绩好、估值低)都开始回调了；而西宁特钢(亏损)、西藏天路(亏损)、保利联合(亏损)等股依然连板不停。理由无他，盘小是也。

　　笔者真诚希望，既然雅江水电能牵动那么多的行业，能对国家和人民起到那么大的作用，应该由此带动中国能源结构的深刻变局，进而推动AI等前沿产业快速发展，也让资本市场的中小投资者分享到科技股的成长红利。