今年上半年，摸索多年的公募FOF终于找准了自己的节奏。Choice数据显示，截至6月30日，全市场FOF今年以来平均回报为3.39%，仅不到2%的基金呈现负收益；二季度平均回报为1.54%，在结构性市场行情中为投资者贡献了相对稳健的回报。

　　进入下半年，FOF基金经理的调仓方向成为重要看点。从近期公布的基金二季报来看，FOF基金经理对下半年权益市场信心十足，正进一步挖掘潜在机会，但在策略上有所分化。

　　业绩规模双增

　　二季度，公募FOF继续受益于权益资产价格上涨。天相投顾数据显示：二季度平均收益最高的产品类型为股票FOF，平均收益为2.02%，较一季度的2.7%下降0.68个百分点，其中表现最好的细分类型为偏股养老目标FOF，平均收益为2.86%；混合FOF平均收益为1.81%，较一季度的1.43%上涨0.38个百分点；债券FOF的季度整体收益最低，为0.93%，较一季度的0.19%下降0.74个百分点。

　　单只产品方面，截至二季度末，近一年来表现最好的普通FOF产品为工银睿智进取股票（FOF-LOF）A，该产品二季度收益为4.82%，今年上半年收益为14.88%，近一年收益为31.62%；表现最好的养老目标FOF为工银养老2050Y，二季度收益为4.58%，今年上半年收益为14.59%，近一年收益为20.63%。

　　稳中向好的业绩表现也带动了规模增长。同源数据显示，截至二季度末，全市场FOF共计518只（不同份额合并计算，下同），其中普通FOF 247只，养老目标FOF 271只，整体数量较一季度末增加6只，增幅为1.17%。从整体来看，截至二季度末，全市场FOF管理规模为1564.42亿元，其中普通FOF规模为963.66亿元，养老目标FOF规模为600.76亿元；FOF整体规模较一季度末增加135.08亿元，增幅为9.45%。

　　持仓策略分化

　　上半年小有收获之后，FOF下半年如何乘胜追击？

　　从二季报看，部分FOF基金经理倾向于适当退守。天相投顾数据显示，与一季度相比，二季度FOF持有的基金类型中，有4种基金类型规模占比上升，15种基金类型规模占比下降。其中，FOF持有纯债基金的规模占比提升最为显著，从一季度末的30.75%提升至二季度末的36.8%，而持有纯指数股票基金的规模占比明显下降，从一季度末的7.53%下降至二季度末的6.16%。

　　与此同时，从细分领域挖掘机会成为了基金经理的另一种选择。工银睿智进取股票（FOF-LOF）基金经理周崟表示，从股债相对性价比的角度来看，权益资产仍然占优。他管理的基金二季度择机降低了美股仓位，增加了港股和A股持仓。从具体持仓来看，前十大重仓基金均为ETF，且创新药ETF占比超过24%，此外，他还重仓了港股通互联网ETF、科创芯片ETF、大数据ETF等，还有部分黄金ETF和红利低波ETF作为补充。