作为构建多层次资产证券化市场的重要创新工具，持有型不动产ABS加速扩容。

　　财联社注意到，7月以来，持有型不动产ABS动态频频，有两单项目发行，成功落地的项目数量增至10单。另外，多单项目在7月获得交易所受理，据财联社不完全统计，目前交易所在审的持有型不动产ABS项目至少有14单。业内认为，持有型不动产ABS或在下半年集中落地。

　　7月25日，国君资管-无锡经济开发区国家传感信息产业园持有型不动产ABS开始发行，这是全国首单产业园区持有型不动产ABS。项目拟发行金额6.6亿元，原始权益人无锡太湖城传感信息中心发展有限公司。据介绍，项目底层资产——国家传感信息产业园是无锡经济开发区“一镇五园”产业规划的核心载体，也是太湖湾科创带的关键产业园区，园区聚焦智能网联汽车、传感器、物联网等产业。

　　7月另一单成功发行的项目是人保资产-中交广明高速持有型不动产ABS。7月18日，该项目在上交所完成募资25.3亿元，创今年持有型不动产ABS市场单一项目发行规模新高。底层资产为位于粤港澳大湾区核心区域的广明高速西樵至更楼段及延长线（全长60.40公里），是佛山市高明区的交通“主动脉”。

　　自2023年底国内首单持有型不动产ABS项目落地以来，截至最新，已有10单持有型不动产ABS发行，合计融资170.78亿元。

　　图：已发行的持有型不动产ABS

　　（资料来源：Wind数据，财联社整理）

　　持有型不动产ABS定位于Pre-REITs和公募REITs间的衔接产品，是构建多层次资产证券化市场的重要一环，是“盘活存量资产，扩大有效投资”的重要创新工具。

　　根据上交所此前的介绍，持有型不动产ABS适用ABS监管规则，在产品制度安排上借鉴公募REITs的政策要求，对底层资产的要求比公募REITs更宽松。持有型不动产ABS不设票面利率，弱化主体信用、看重资产信用，突出权益属性。

　　第三方评级机构YY评级近期的研究指出，公司选择发行持有型不动产ABS的目的一是盘活资产并实现项目出表；二是有发行公募REITs的意愿，但直接发行公募REITs存在困难。基于此，与类REITs相比，持有型不动产ABS强调资产信用更易出表，且设有扩募机制更有利于资产盘活；对比公募REITs，持有型不动产ABS对底层资产的限制较少且发行流程更简易。

　　持有型不动产ABS的底层资产愈发丰富，目前已包括高速公路、保租房、商业物业、数据中心和清洁能源等等。今年，首单数据中心持有型不动产ABS和首单新能源持有型不动产ABS先后诞生。

　　业内人士指出，多个“首单”的出现扩充了持有型不动产ABS市场的资产大类，为资本市场提供了新的优质投资标的。同时，各种“首单”项目创新了资产盘活的证券化方式，与公募REITs等形成有效互补，丰富盘活资产的金融工具选择，对完善多层次资产证券化市场具有积极作用。

　　除上述10单已发行的项目，至少还有14单持有型不动产项目的申报已获交易所受理。仅7月以来，国君资管-济高控股持有型不动产ABS、中信建投-外高桥集团持有型不动产ABS、富国资产-首创水务持有型不动产ABS、中信证券-四川能源发展清洁能源持有型不动产ABS先后申报至交易所。

　　中金公司固收研究团队认为，持有型不动产ABS受理项目较多，考虑发行推进周期，实质落地可能集中在下半年。随着ABS扩募新规落地，扩募机制可进一步推动市场扩容。