中航证券指出，国防军工行业在“反内卷”政策背景下，与半导体、电子等技术密集型产业共同成为产能周期改善的受益领域。通过三维指标筛选，航空装备Ⅱ、航天装备Ⅱ、地面兵装Ⅱ等军工子行业因产能利用率低、盈利水平低但仍在扩产能的特征，综合得分排名靠前。此外，低空经济、商业航天等领域在“十五五”期间将迎来快速发展，政策、技术和资本支持将推动市场增量及估值空间提升。军贸领域在地缘政治事件催化及国产替代能力增强的背景下，有望成为行业持续高增长的加速器。当前军工板块持仓处于历史较高水平，二季度基金加仓幅度达1个百分点，显示机构配置意愿增强。

　　军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取涉及航空航天、兵器、船舶等国防军工行业的上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业相关上市公司证券的整体表现。成分股覆盖范围广泛，涵盖军用飞机、导弹制造等多个细分领域，具有较高的行业集中度和成长性特征。

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