编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组增设机警理财周报专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

　　【市场回顾】

　　上周债市小幅调整，资金面整体均衡偏松。7月25日DR007加权均价为1.65%；10年期国债收益率收至1.73%。股市方面，上周A股继续上涨，科创50指数、中证500指数、创业板指数周涨幅分别为4.63%、3.28%和2.76%。板块方面，建筑材料、煤炭、钢铁板块周涨幅居前。

　　【破净情况】

　　破净理财产品数量维持低位。南财理财通数据显示，截至2025年7月27日，理财公司共有24,604只存续公募理财产品，其中100只累计净值低于1，银行理财综合破净率为0.41%。随着权益市场上涨，权益类、混合类理财破净率较此前一周进一步下降，分别为39.02%和5.11%；固定收益类公募理财破净率为0.09%。

　　各期限人民币固定收益类理财破净率维持低位。其中，3年以上期限产品破净率稍高，为0.57%，1—2年期限和6—12个月期限产品破净率分别为0.21%和0.12%。

　　【新发情况】

　　产品数量：南财理财通数据显示，32家理财公司上周（7月21日—7月25日）合计发行了508只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），环比上涨了11.16%。值得注意的是，本周浙银理财冲至产品发行量第一，达到45只，华夏理财次之，发行了43只产品，交银理财和信银理财分别发行了37只、35只。

　　产品特点：理财公司上周新发产品仍以R2（中低风险）、固收类公募型产品为主，开放式产品比例逐渐提高至48.2%，与封闭式产品平分天下。混合类产品发行9只，占比1.7%，环比下降了1.3个百分点。权益类产品无新发，商品及金融衍生品类新发产品有4只。

　　产品定价：除1—3月、1—2年期限产品定价略微回升外，其余期限产品定价均延续下调。其中3年以上期限产品定价下调幅度最大，环比下降了0.2个百分点，为2.15%，低于除1月以内的所有期限定价水平，1月以内期限产品定价也下滑至2.00%。

　　重点关注：

　　浙银理财开足马力猛发45只理财产品，布局ETF轮动、全天候、红利策略

　　上周，浙银理财产品发行量冲至第一，新发的45只产品均为固收类公募产品，以定开型和最短持有期产品为主，覆盖琮善现金管理类产品系列、琮简固收产品系列和琮融固收增强产品系列。

　　在固收增强产品中，浙银理财布局了ETF轮动策略、全天候策略、红利策略等产品。以ETF轮动策略产品为例，浙银理财新发的“琮融九曜添利180天持有2号ETF轮动策略增强理财产品”主要投资于固收类资产获取票息收益，并适时通过久期策略、骑乘策略、波段交易等形式增厚组合收益。同时在较低中枢仓位内主要择机配置具有性价比的、不同策略的权益类资产，辅以配置可转债、商品、公募REITs等资产，其中权益类资产配置均以ETF进行投资。产品业绩比较基准为“中债新综合全价（1年以下）指数收益率*95.00%+中证A500指数收益率*5.00%”。

　　兴银理财新发指数投资产品，挂钩MSCI红利指数

　　7月22日，兴银理财“富利股债指数主题1个月最短持有期1号混合类理财产品（MSCI红利股票）”成立。该产品为R3（中风险）的开放式混合类产品，聚焦A股和港股的高分红低波动的公司，业绩比较基准为“MSCI A股港股通红利低波精选指数（人民币）收益率×30%+中债-国开行债券总财富（3-5年）指数收益率×65%+活期存款利率×5%”。

　　在权益投资部分，该产品采取完全复制法，即以直接或者间接方式完全按照标的指数的成分股组成及其权重构建股票投资组合，并根据标的指数成分股及其权重的变动进行相应调整，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.4%，年化跟踪误差不超过4%。产品投资经理为创新业务部投资经理孙新华，他的投资理念偏向系统化投资，运用量化投资方法寻求绝对收益。

　　从发行公告来看，该产品募集规模达到4.1亿元，高于计划初始募集规模3亿元。

　　【收益情况】

　　周度收益情况：受益于权益市场上涨，上周含权理财整体延续正收益。固定收益类理财近一周平均净值增长率为0.049%，混合类、权益类理财近一周平均净值增长率分别为0.2906%、2.1229%。固定收益类各期限产品平均周收益率均为正，3年以上期限产品近一周净值增长率均值最高，为0.0961%；1个月以内期限固定收益类产品周收益率最低，近一周净值增长率均值为0.0312%。

　　现金类理财人民币、美元、澳元现金类产品周内七日年化收益率均值为1.389%、3.887%和2.9%。（统计范围：截至统计日成立满一个月的现金理财）

　　负收益情况：上周负收益产品数量占比显著抬升，15.54%的人民币公募理财产品（理财公司发行）近一周收益为负。具体来看，近一周收益为负的固定收益类、混合类、权益类理财产品比例分别为16.01%、7.67%、5.41%。

　　随着债市调整，不少投资者近期发现持有的理财产品“绿”了好几天，即使风险等级为R1（低风险）、R2（中低风险）的固定收益类产品也出现单日收益为负的情况。从数据上来看，上周固定收益类各期限产品近一周浮亏的比例均超10%。南财理财通数据显示，3年以上期限近一周负收益产品数量占比最高，为24.83%，1—2年投资期限负收益产品数量占比最低，为10.8%。

　　银行理财以固定收益类产品为主，债市波动对以债券为主要投向的银行理财净值会有一定影响，不过因债券投资比例远不及债券型基金，现金、存款等资产占比较高，固定收益类理财回撤幅度也相对较小。据《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》，截至上半年末，存续固定收益类产品的规模占比达97.2%。资产配置上，理财产品投资资产中债券占比41.8%，现金及银行存款、同业存单占比分别为24.8%和13.8%。

　　本轮债市调整结合市场观点来看，债市调整或将延续，但调整幅度有限。近期债市下跌主要受股债跷跷板效应影响，在中美关税战阶段性缓和、雅鲁藏布江水电站建设等多重事件影响下，全市场风险偏好提升，资金涌入股市，7月股市连续上行，含权占比较高的产品整体获得不错的收益。对于债市调整，多家机构指出，当前适度宽松的货币政策基调未改，央行持续呵护资金市场，叠加低利率市场环境，债市回撤幅度有限，投资者可以耐心持有，静待产品净值修复。

　　本轮债市调整是否影响理财机构规模？南财理财通课题组对此也采访了几位业内人士，整体来看，本轮债市对理财规模影响不大，部分城商行理财公司理财规模甚至有一定程度的增长。一位理财公司人士表示，本轮债市调整或仍未结束，因此赎回了理财中的基金持仓，将挖掘后续交易机会。

　　【行业热点】

　　6月末银行理财市场存续规模超30万亿元

　　银行业理财登记托管中心日前发布的《中国银行业理财市场半年报告（2025年上）》显示，截至2025年6月末，银行理财市场存续规模30.67万亿元。上半年累计新发理财产品1.63万只，募集资金36.72万亿元，为投资者创造收益3896亿元；支持实体经济资金规模达21万亿元。

　　告别“削峰补欠”，银行理财打法全面升级

　　银行理财估值整改“年中考”已经交卷。记者采访得知，理财公司此前通过信托平滑机制等留存的浮盈已释放大半，目前正通过优化资产配置、运用多元化投资策略、应用风险对冲工具、探索动态调仓机制等方式降低理财产品净值波动水平。

　　此外，仅靠传统固收类资产难以实现投资者对于理财产品理想收益率的期待。记者调研发现，加大短久期资产买入力度，将资金委托给公募基金是当下行业增厚产品收益的普遍做法。此外，债券型ETF成为理财公司的新宠。

　　〔数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通，其中行业热点内容整合自上海证券报、中国证券报〕