上海市杨浦区五角场又一城购物中心
百联又一城购物中心被打包成公募REITs发行后运营表现稳健。数据显示，2024年二季度客流达550万人次，同比增长13%；会员消费贡献率升至72.45%，新增会员超2万
2025年以来，消费类基础设施REITs表现亮眼，成为市场焦点。作为上海首单消费REITs项目，华安百联消费REIT运营方百联又一城购物中心依托核心区位优势与稳健运营，不仅展现出良好的资产质量，也通过场景焕新、客群深耕与数字化运营为商业空间赋能。
上海证券报记者近日实地探访该项目，见证了REITs机制如何在推动存量商业资产证券化的同时，助力城市更新与消费升级，构建商业正循环新生态。
打通商业空间变现新路径
华安百联消费REIT的首发资产——位于上海市杨浦区五角场商圈的又一城购物中心，作为百联股份旗下的核心优质商业资产，自落地以来运营表现稳健，展现出良好的底层资产质量与运营潜力。
谈及将又一城购物中心打包成REITs发行的原因，百联股份相关负责人介绍，2023年，在国家扩大REITs试点范围、鼓励消费类基础设施入市的大背景下，百联股份作为市属国企率先响应政策号召，推动又一城购物中心进入REITs资产池，成功实现公募REITs发行，为存量商业资产的激活与资本化探索出新的路径。
百联股份相关负责人介绍，依托政策利好与资产基础，百联股份正加速形成“从Pre-REITs到公募REITs”的全周期产业链布局。公司目前已储备一批核心城市重点区域的优质存量项目，拟通过Pre-REITs基金进行前期并购与打包运营，同时前置依照REITs标准开展资产管理与运营管理工作，以形成资产从Pre-REITs到公募REITs的平稳过渡。后续还将依照交易所REITs资产标准与信息披露要求完成信息披露与资产筛选，持续拓展REITs潜在资产池，力争实现滚动式证券化操作。
展望未来，百联股份相关负责人表示，百联股份将继续秉持长期主义理念，依托多层次REITs市场机制，打造专业化REITs管理平台，推动更多商业基础设施实现制度化、市场化、透明化运营，也为消费类REITs高质量发展与城市商业活力提升注入持续动力。
优质资产稳定性加持REITs成色
正值暑期周末，记者在又一城购物中心中庭看到，不同楼层聚集着各自的“主力人群”：一侧是母婴推车排队候场的亲子家庭；另一侧是围绕电竞主题馆“AG绿树超玩”的Z世代年轻人，聚在大屏前观看战队直播。采访中，多位消费者对商场“既潮又亲民”的定位表示认可，“来这里遛娃、吃饭、买护肤品，能一站式解决”。
与此同时，商场内的滑冰场也成为亲子家庭与运动爱好者的重要目的地。百联股份相关负责人介绍，场内滑冰培训课程与周末赛事活动相结合，吸引到周边多个社区及学校组织团体体验。滑冰场不仅提升了商场整体的亲子友好氛围，也增强了其在区域家庭客群中的口碑和黏性。
数据也印证了运营质量。百联股份相关负责人介绍称，2024年二季度项目客流达550万人次，同比增长13%；会员消费贡献率升至72.45%，新增会员超2万。首店品牌如林清轩、FELLALA提升了时尚品类吸引力；“异次元密室”和“屋有岛”等沉浸式娱乐矩阵构建出高频社交场景；新引入的“鲜主火锅”等人气餐饮品牌覆盖亲子、商务等多个消费时段。
该负责人进一步表示，在数字化运营方面，项目通过BLOS系统精细管理商户销售，CDP系统筛选目标客群开展精准营销，还率先上线“即买即退”离境退税服务，提升服务能级，打造数字化服务护城河。
撬动城市更新与消费升级
在存量商业资产升级之外，百联也在拓展资产管理边界。
百联股份相关负责人表示，公司正在构建具备输出能力与规模复制优势的成熟资管体系，并探索“机遇型管理输出”机制，以实现项目管理经验在异地、异质商业场景中的可持续延伸与快速部署。这一模式将成为百联“商业内容+资产管理”双轨协同的关键一环。
与此同时，REITs也正成为百联赋能城市更新、激发区域消费潜力的重要工具。百联股份相关负责人表示，消费类REITs的落地不仅引入了社会资本参与商业空间的改造升级，更通过市场化机制提升区域活力，实现“存量更新—资本变现—增量投资”的良性循环。
REITs对企业主业的反哺效应正在不断增强。百联股份相关负责人介绍，通过将优质商业资产纳入REITs，实现资产增值与稳定的运营收益，企业不仅获得了新的融资渠道，也为主业创新发展提供了坚实的资金支持。这些资金可以用于场景焕新、品牌引进、服务升级等多方面，推动线下商业空间持续优化和业态升级。与此同时，REITs的市场化机制也促使企业更加关注运营质量和客户体验，形成“资产升值—运营优化—客户黏性增强—品牌价值提升”的良性循环。
对百联股份而言，这一机制让企业能够用更长远的眼光打造多元化、高质量的商业生态，在吸引消费者、提升客户忠诚度的同时，增强了每平方米的价值密度。更重要的是，随着这些消费类基础设施不断焕新提质，不仅增强了城市局部的商业活力，也为上海构建国际消费中心城市提供了更强的载体支撑和更具生命力的消费场景。
