中信建投研报指出，中国联通2025通用服务器集采需求发布，国产化比例超过90%，较此前比例显著提升。当前信创板块景气度持续回升，招投标数量与规模方面环比均实现正增长。信创细分板块数据库相关公司2025H1业绩高增，印证行业高景气，其余收入确认周期长的细分板块下半年业绩有望得到改善或增长。
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中信建投 | 联通服务器集采招投标启动，建议关注信创板块投资机会
中国联通2025通用服务器集采需求发布，国产化比例超过90%，较此前比例显著提升。当前信创板块景气度持续回升，招投标数量与规模方面环比均实现正增长。信创细分板块数据库相关公司2025H1业绩高增，印证行业高景气，其余收入确认周期长的细分板块下半年业绩有望得到改善或增长。
7月25日，中国联通、联通数科发布《2025年中国联通通用服务器集中采购项目》资格预审公告，为支撑中国联通“算网数智”主营业务，满足各专业线条对于通用服务器的建设需求，启动本次集中采购，采购规模合计87020台。
服务器国产化率超9成，较此前集采比例显著提升。根据公告以及信创焦点信息，中国联通采购87020台通用服务器，合计金额约79.63亿元。其中Intel CPU服务器8625台，单价10.38万元（不含税，下同）；海光服务器30245台，单价9.20万元；鲲鹏服务器48150台，单价8.90万元。国产芯片服务器份额90.1%，相较2020、2022年总公司集采约40%的国产化比例显著提升。
党政与关基行业信创持续深化。去年四季度以来，党政及行业信创招投标持续回暖。党政领域受益于财政资金补贴以及AI带来的新基建建设需求，在政务云以及下沉县乡级硬件设备方面招投标活跃；行业领域运营商、金融、能源等关基行业积极推动国产化进程，逐步推进核心业务系统国产化替代，医疗、交通、教育等行业信创替代逐步启动。据不完全统计，今年上半年信创相关招投标中两千万级以上项目60个，环比提升，单项目两千万及以上合计规模超30亿元。
细分领域业绩高增印证行业高景气。数据库作为信创基础软件之一，其产品化特性形成了较短的交付周期，根据公司公告，25H1达梦数据、海量数据等国产数据库厂商分别实现同比41-46%、66%收入增长（海量数据增长以“数据库自主产品和服务”业务为基准），反映行业景气度回升。预计随着信创招投标持续活跃，项目陆续验收交付，信创板块其他细分领域公司也将迎来业绩修复与增长。
投资建议：中国联通2025通用服务器集采需求发布，国产化比例超过90%，较此前比例显著提升。当前信创板块景气度持续回升，招投标数量与规模方面环比均实现正增长。信创细分板块数据库相关公司2025H1业绩高增，印证行业高景气，其余收入确认周期长的细分板块下半年业绩有望得到改善或增长。
宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；信创政策与补贴不及预期风险：国产替代主要受政策驱动，若相关政策与补贴出台不及预期将直接影响下游客户替换节奏。
