导读：①医药股持续冲高，创新药等盘中刷出新高，石药集团重磅授权利好再催化，但需注意高位利好边际效应降低；②算力硬件股分化，服务器细分加强，工业富联业绩预期向好，资金或向液冷服务器等方向延伸；③大消费板块逐步活跃，影视、婴童等细分获资金回流，若高低切延续，消费股或存进一步加强预期。

　　7月31日17:00

　　午后新易盛、胜宏科技、中际旭创、天孚通信、沪电股份等算力硬件核心权重均显著回落，仕佳光子、长芯博创、中富电路、逸豪新材等跌超5%。消息面上，依据《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》有关规定，国家互联网信息办公室于2025年7月31日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。

　　另外，上述个股近期经历巨幅上涨后，均累积了较多获利兑现盘，当受消息面影响短线炒作降温之际，部分资金选择提前兑现也在情理之中。不过值得注意的是，位阶较低的液冷服务器、AI应用等细分，在今日午后的回调幅度相对有限。若本轮AI行情得以延续的话，后续仍可重点关注产业链内部进行高低切轮动机会。

　　7月31日 12:00

　　今日市场延续结构性分化，三大指数涨跌不一，量能进一步提升。其中AI产业链中算力硬件维持强势的同时，全线向下游应用、云计算、液冷服务器等细分扩散。创新药同样持续活跃板块中仍有10余股涨超9%。但除了上述两大热点外，其余题材几乎全线调整，其中钢铁、油气等周期股跌幅居前。故在市场延续震荡调整结构下，应对重点仍应紧密围绕着核心的热点展开，并寻找一些延伸性补涨机会。

　　7月31日 10:45

　　受微软、Meta业绩超预期以及扩大资本开支的消息催化，AI硬件方向再度大涨。中际旭创、新易盛、东山精密、胜宏科技、沪电股份均再创历史新高。并且逐步向液冷服务器、云计算、AI应用方向全面扩散。创新药方向同样延续强势，南新制药20CM涨停，奇正藏药、汉商集团涨停。但除了上述两大热点其余仍以调整为主，其中钢铁、化工等反内卷概念跌幅居前。

　　7月31日 9:15

　　昨日市场震荡加剧，午后一度跳水，最终仅沪指小幅收红，创业板指跌超1.6%。不过在盘中还是展现出一定的承接动能，并且核心权重也维持着相对强势，后续仍以结构性行情看待。

　　医药股继续冲高，像创新药、减肥药、CRO等医药股，在盘中继续刷出新高，虽然午后受到指数调整影响而有所回落，但出现破坏性杀跌的个股数量较少，仍存在着反复活跃之空间。盘后创新药方向再传利好，石药集团宣布与美国生物制药公司Madrigal Pharmaceuticals达成重磅授权协议，将其口服GLP-1受体激动剂SYH2086的全球开发、生产及商业化权益授予后者，交易总价值最高可达20.75亿美元。近期创新药BD大单持续催化下，医药板块整体迎来了加速上涨行情。但在经历了反复演绎后，创新药概念股短期的位阶均相对较高，提防利好的边际效应降低的可能性。

　　算力硬件概念股昨日呈现分化态势，但服务器细分有所加强，核心龙头工业富联持续冲高。据消息报道工业富联三季度 GB200/300 机柜出货预期环比大增 2 倍，单季业绩或进一步提升。此外美股天弘科技业绩超预期，强化 1.6T 交换机的 AI 液冷逻辑，相关概念股英维克应声涨停。随着PCB与CPO方向预期充分演绎后，后续资金可能会进一步液冷服务器、数据中心等方向延伸。

　　大消费方向昨日活跃，其中影视股集体走强，幸福蓝海20CM3连板，而婴童（乳业）同样迎来修复，贝因美上演反包涨停戏码。此外零售、食品饮料与旅游等细分同样呈现局部活跃态势。可以看到大消费方向正逐步获得资金的回流，若资金维持高低切逻辑的话，预计消费股或依旧存在进一步加强之预期，仍可留意相关细分的补涨机会。