现货黄金呈现高位震荡整理格局。继上周国际金价冲至3438.80美元/盎司后，近日金价一度退守至3300美元以下位置：7月30日金价最低跌至3268.02美元，7月31日开盘后报价有所回升，盘中也曾收复3300美元关口，但截至19:00，金价继续回落至3295美元/盎司附近。分析人士指出，黄金处于震荡整理区间主要是多空结构性因素平衡所致。由于美联储政策迟迟未松动以及部分短期获利盘的持续作用，金价短期内很难出现单边暴涨行情。
现货黄金再现震荡
继上周国际金价冲至3438.80美元/盎司后，金价近期走势出现回落震荡，并一度失守3300美元关口。截至7月31日19:00，伦敦现货黄金最新报3295美元，日内涨0.64%。
拉长时间线来看，开年以来国际金价表现亮眼，伦敦现货黄金自2625美元/盎司位置启动，一举在今年3月中旬冲破3000美元历史性关口，更在4月下旬涨至3500美元，年内最高涨幅超33%，远超2024年27%的全年涨幅。
不过，在狂飙之后，黄金进入震荡整理区间，截至目前，伦敦现货黄金年内涨幅回吐至25.7%。对此，中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英分析指出，一方面，全球地缘军事冲突趋于缓和，且美国政府与包括欧盟、日本在内的部分国家达成贸易关税协议，抑制了整体黄金的避险情绪。另一方面，短期内美元处于强势状态，压制了黄金价格进一步上涨的趋势，致使目前黄金处于震荡整理的价格状态。消息面上，当地时间7月30日，美联储公布了最新的利率决议，仍将基准利率维持在4.25%—4.50%区间不变，未实施降息。
在上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚看来，金价的起伏和变化，最核心的原因在于市场情绪和多空因素的相互作用。最直接的驱动力，是投资者对于宏观经济环境的预期不断变化。现在全球经济还处在复苏和调整的阶段，很多数据出来后都会影响投资者的信心。另一个因素，是市场对于美联储和其他主要央行货币政策的揣测。
“美联储的加息和降息不仅影响美元汇率，也直接影响黄金的投资吸引力。加息预期增强时，资金往往从黄金市场流出，导致金价回调；而每当降息预期升温，金价又会获得支撑。”曾刚表示，金市本身也受技术面和资金面的影响。像近期金价快速冲高后，很多短线资金提前获利了结，使金价短期承压。再加上部分机构从去年以来不断增持黄金，一旦遇到波动，它们套现离场，也放大了市场的涨跌幅度。最后，全球地缘局势和突发事件，往往也会让金价在短时间内拉升，随后随着局势缓和再回落。这些因素叠加在一起，自然造成了近期金价频繁且加剧的波动。
黄金投资需求有望保持强劲
虽然金价自4月下旬以来呈现震荡走势，但市场对黄金的投资需求仍保持旺盛。
世界黄金协会7月31日披露的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，二季度全球黄金投资总需求量为477吨，同比大增78%；全球黄金ETF净流入170吨。其中，中国市场黄金ETF创有记录以来最强劲的季度表现，二季度流入464亿元人民币（合65亿美元），持仓增加61吨。报告指出，日趋复杂的地缘政治环境叠加金价上涨势能，共同推动了本季度黄金投资需求的增长。
在央行购金方面，2025年二季度全球央行共增持黄金166吨。尽管购金节奏较此前有所放缓，但在全球经济与地缘政治不确定性持续的背景下，购金量仍处于显著高位。
王红英认为，从各国央行不断增持黄金的举动中，便能看出中长期黄金本身具备的避险及抗通胀潜在因素依然存在。而未来黄金价格的变化趋势，仍取决于国与国之间关税争端以及区域军事政治博弈是否持续。若这些利多因素持续推动，那么黄金价格大概率将保持相对坚挺且震荡上行的趋势。
“黄金作为终极避险资产的地位多年未变。”曾刚补充道，当前的避险需求相较过去几年确实处在比较高的水平。对于金价的后续走势，他表示，综合当前和未来几个月的各种市场因素来看，现货黄金仍然具备较强的中长期支撑。无论是地缘局势、通胀压力还是全球央行资产配置需求，都为黄金价格提供了相对坚实的底部。不过，由于美联储政策迟迟未松动，以及部分短期获利盘的持续作用，金价短期内很难出现单边暴涨行情，更多的还是区间震荡为主。
王红英也持类似观点，从中长期来看，黄金大概率将维持震荡上行趋势。针对投资者的策略选择，王红英建议可区分短期与长期：短期建议采取低买高卖的短线交易策略；中长期则以逢低买进为主。鉴于影响黄金的一些结构性因素目前尚不十分明朗，建议投资者尽可能选择无杠杆的投资工具，如金条、黄金ETF等。对于期货、期权等带有杠杆的投资方式，需保持相对谨慎的态度。
对于普通投资者，曾刚建议，要理性看待黄金，不要“赌行情”，并且要做好风险控制，可以将黄金配置比例控制在总资产的合理区间，作为资产组合的避险工具使用，并选择合适的产品。同时，需要关注市场消息，灵活调整策略，提高对市场变化的敏感度，避免情绪化交易，清晰认识自身风险承受能力，切勿盲目追高或恐慌抛售。
