国家统计局7月31日公布的数据显示，2025年7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。

　　从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点；新订单指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点；原材料库存指数为47.7%，比上月下降0.3个百分点；从业人员指数为48.0%，比上月上升0.1个百分点；供应商配送时间指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读数据时表示，7月受制造业进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，PMI降至49.3%，制造业景气水平较上月回落。

　　具体来看，赵庆河表示，一是生产指数保持扩张，生产指数和新订单指数分别为50.5%和49.4%，比上月下降0.5和0.8个百分点，制造业生产活动继续保持扩张，市场需求有所放缓；二是价格指数继续回升，受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.5%和48.3%，比上月上升3.1和2.1个百分点，其中主要原材料购进价格指数自今年3月份以来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平有所改善；三是大型企业持续保持扩张，大型企业PMI为50.3%，比上月下降0.9个百分点，其生产指数和新订单指数分别为52.1%和50.7%，均连续三个月位于扩张区间，大型企业保持较好生产经营态势；四是新动能持续增长，从重点行业看，装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.3%和50.6%，均持续高于临界点，高端装备制造业保持扩张；五是市场预期回升，生产经营活动预期指数为52.6%，比上月上升0.6个百分点，制造业企业对近期市场发展信心有所增强。

　　中国银河证券首席宏观分析师张迪表示，7月PMI数据一方面展现了我国经济的韧性，其中生产端在季节的负面影响下依然保持扩张区间；此外，内需虽然下滑，但有前期618透支的因素，未来在以旧换新以及生育补贴等扩内需政策的带动下或继续回升。不过从另一方面看，外需在长期“抢出口”的影响下已开始边际下滑；企业对长期的经营信心也没有恢复，生产、采购和库存水平均以即期订单为锚。

　　“7月政治局会议做出了部署，巩固经济回升向好态势，并解决经济运行过程中的突出问题；同时加速培育新兴支柱产业，不走债务驱动增长的老路；此外还提到‘巩固资本市场回稳向好势头’。因此，我们仍然看好权益市场，后续重点关注政策支持的科技、消费以及‘反内卷’领域。”张迪说。

　　展望后市，中国物流与采购联合会副会长何辉表示，随着围绕城市更新、消费补贴等一系列扩大内需相关政策持续落地，预计下半年投资与消费活动有望继续稳步回升。