7月31日，永辉超市发布定增预案，拟向不超过35名特定投资者发行A股股票，募集最高39.92亿元，所募资金将主要用于门店升级改造、物流仓储升级改造、补充流动资金或偿还银行贷款。
其中，32.13亿元将用于298家门店的调改升级，3.09亿元用于物流仓储升级改造项目，4.70亿元用于补充流动资金或偿还银行贷款。公告显示，在门店升级改造项目中，永辉超市拟进一步对298家门店进行“胖东来模式”调改升级，在商品结构、购物体验、组织架构及薪酬等多个方面进行系列化改革。
2024年9月，永辉超市公告，名创优品全资子公司广东骏才国际商贸有限公司（以下简称“骏才国际”）拟以62.7亿元收购永辉超市29.4%股权。由此，骏才国际成为永辉超市的第一大股东。
针对此次再融资，永辉超市称，截至本预案公告日，公司目前无控股股东、无实际控制人。本次发行后，公司预计将继续保持无控股股东、无实际控制人的治理状态。
单店“胖改”计划投资约1879万元
学习胖东来模式调改门店，是永辉超市“自救”的改革举措。2024年6月19日，永辉超市全国首家胖东来模式调改店开业，自此，永辉超市开启一年半的“胖改”之路。
公告显示，截至2024年12月31日，永辉超市门店共计775家，2024年共完成31家门店调“胖改”。“2024年调改门店的营业收入、客流均实现了大幅增长，公司已在门店布局、商品、人员等多方面达到了较高的标准化水平，公司已经具备了门店调改规模化复制能力。”永辉超市在2024年年报中表示。
进入2025年，永辉超市的“胖改”加速。2025年3月17日，在永辉超市召开的第六届董事会第一次会议上，代行CEO职责的改革领导小组组长叶国富曾透露永辉超市全年的“胖改”调改计划，2025年末调改门店达200家左右，并关店250家至350家，计划在2026年末完成所有存量门店的调改。
官网显示，截至2025年7月31日，永辉超市在全国511家门店，且公司已完成148家门店调改，占比约29%。这意味着，截至目前，永辉超市已关停264家店。
门店调改成本如何？记者从永辉超市获悉，目前永辉超市单家门店的调改投入从500万元至800万元不等，也有部分规模较小的店面费用在300万元。
公告显示，永辉超市对门店升级改造项目的总投资为55.97亿元，建设期为24个月。如果按298家门店计算，永辉超市此次将为单店“胖改”投资约1879万元，是当前实际单店调改投入的3倍多（取500万元至800万元的中间值650万元计算）。
永辉超市称，公司将推进商品结构差异化，提高进口品牌占比，同时除了传统生鲜、食品、日用品等品类外，还将大幅提升现制商品占比，在保证食品安全的同时，满足消费者的多元化需求。
当前仍处于转型阵痛期
永辉超市“胖改”后的门店业绩如何？此前，永辉超市副总裁、全国调改项目负责人王守诚接受记者采访时表示，已完成改造的门店日均客流均有所提升，调改满3个月的店基本可以盈利，运营较好的门店销售额实现了翻番。
7月14日，永辉超市发布半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润-2.4亿元，与上年同期相比，将出现亏损。
对此，永辉超市解释称，2025年是公司转型的深水期和持续阵痛期，门店调改需经历歇业装修、新设备投入、旧资产报废、重开业支出、人员技能爬坡等大量必要过程。其次，公司于报告期内共关闭227家长期亏损的门店。闭店过程中产生一定的租赁赔偿、人员赔偿、商品出清和资产报废等成本费用。
持续亏损的背景下，永辉超市大手笔押注“胖改”，对公司未来发展影响如何？
永辉超市称，门店的调改升级项目建设能优化商品结构，提升盈利能力；进一步提升服务品质和客户体验，增强品牌影响力。
零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅对记者分析称，从现有的调改结果来看，永辉调改店的业绩增长还是很明显的，只要有资金投入持续提升自采商品和优化商品结构，加大自有品牌的开发和前置仓的发展，未来实现盈利可期。
据券商研报，永辉超市2024全年研发升级自有品牌商品120款，其中20余款年销售额突破5000万元。公司计划2025年上架60款新品，并孵化10个年销过亿的“超级大单品”，提高自有品牌销售额占比。
此次募集资金中，有4.7亿元用于补充流动资金或偿还银行贷款。对此，公司称，近年来，由于公司持续亏损且门店调改等事项使得公司的运营资金需求有所上升，从而导致公司整体负债规模较大，资产负债率较高。截至2025年3月31日，公司负债总额为349.00亿元，资产负债率为88.73%。公司目前正处于战略和经营转型的关键阶段，对资金具有较高的需求。
与此同时，此次募集的39.92亿元资金中，有3.09亿元用于物流仓储升级改造项目，将用于补充冷冻库、冷藏库仓储面积，并同步引入自动分拣线、AGV、高密度存储系统、冷库监测系统、WMS数智化升级改造等先进的软硬件设备，全面提升公司现有供应链数智化水平。
“2025年4月50家重点大型零售企业销售额同比增速转正。我们认为，随着逆周期政策发力和调改逐步推进，零售商超销售额有望扭转近年来持续下降的趋势，部分企业注重差异化和品质提升，可能实现销售额的大幅增长。”东莞证券的上述研报中表示，名创系入股后永辉超市门店调改及关闭明显提速，门店结构的大幅调整有助于公司彻底褪去快速发展阶段积累的低效门店包袱、轻装上阵。
